PMI连降三月创17个月新低 中国经济仍在回调

　　7月制造业经理人指数（PMI）连续第三个月回落,显示中国经济增长仍在回调。不过专家表示回落有其合理性，不必过分担忧，未来两个月的PMI指数有望企稳回升。

　　PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张，低于50％，反映经济衰退。

　　最新数据 出口指数继续回落

　　据新华社电中国物流与采购联合会8月1日公布数据显示，7月份我国PMI为51.2％，较6月份的52.1％下降0.9个百分点，这是PMI连续第三个月出现回落。分项指数数据显示，除从业人员指数上升1.6个百分点外，其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1个百分点左右，其中，新订单指数回落1.2个百分点，产成品库存指数回落1.4个百分点。

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析说，新出口订单指数继续回落，预示外贸出口增幅开始回调，当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。不过，由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。

　　生产指数大幅回落3.1个百分点

　　值得特别注意的是，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。海通证券策略分析师刘铁军分析指出，生产指数降幅快于新订单指数，表明企业已开始逐步减产，这也导致本月产成品库存指数降至50％以下，企业的去库存压力有所减小。

　　国家统计局此前公布数据已显示，6月份工业增加值同比增速由5月份的16.5％回落至13.7％。

　　对此，中国物流与采购联合会副会长蔡进指出，对于PMI及工业增速连续回落，不能掉以轻心，但也不必过分担忧，目前工业增加值13％左右的同比增速水平较为合理。他同时认为，此前供需不平衡的状况已有所改变，总需求和总供给关系已更为协调，基本趋于平衡，当前应继续落实宏观调控相关措施。

　　摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理王庆也分析认为，工业增加值放缓幅度虽然较大，但其中节能减排力度加大带来的非常规性因素影响不小。张立群则认为，未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5％左右。

　　蔡进强调，我国要避免过分依赖外需，同时避免过分依赖投资。当前我国面临的主要问题之一是经济增长和收入分配不匹配的问题，“收入在扣除通胀后，不仅低于财政收入还低于GDP增长，这样很难拉动消费增长”。

　　专家解析 楼市调控和出口退税调整起作用

　　张立群指出，7月份PMI指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中；蔡进也指出，PMI再度回落，有一定的合理性，反映我国经济经历一季度过快增长后增速出现平稳回落。

　　蔡进认为，PMI下滑，一方面源于季节性因素，“由于设备检修、高温等因素，往年我国夏季工业生产都有所减弱”。历史数据显示，过去五年，除2009年小幅回升外，其余四年PMI指数在7月均呈现季节性回落；另一方面，则是宏观主动调控的结果。

　　“7月份PMI指数同时反映了此前一系列房地产调控冲击逐步衰减和7月出口退税率调整冲击加强的双重影响。”宏源证券高级研究员何一峰在接受采访时分析说，一般而言，在宏观经济运行过程中，相关调控措施的冲击影响在前两个月是最大的，随后会逐步衰减。

　　未来两月PMI有望企稳甚至回升

　　关于PMI指数未来走势，何一峰分析认为，从8月份开始，此前公布的相关调控措施的影响将会有所减弱，而到9月份开始，出口退税政策调整的影响也出现衰减，在没有正面或负面因素影响出现的情况下，未来两个月的PMI指数有望企稳甚至缓慢回升。