央行5个月后再出手 6银行存准率上调50基点

　　海口网10月12日消息  继今年连续三次上调存款准备金率后,昨日（10月11日）,传央行又将工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率提高50个基点。《每日经济新闻》记者通过多个渠道证实了这一消息。至此,上述6家银行的存准率已经达到17.5%的历史最高位。

　　据统计,自今年5月存款准备金率上调50个基点以来,5个月间平均每月贷款发放额度为5000亿元左右。此次6家银行的存款准备金率再上调50个基点,如果不考虑货币乘数,约冻结资金2000亿元。农行(601288)高级经济师何志成向《每日经济新闻》记者表示,央行此次行动,对市场影响的心理效应多过实际效应。

　　为什么选择存准率？

　　这次存准率上调,是否表明央行货币政策再次收紧？

　　存款准备金率与利率、汇率、公开市场操作和窗口指导均为央行的货币政策工具。央行内部人士曾透露,周小川行长在货币政策委员会的会议上曾表示,存款准备金率的调整应该被看成回收流动性的中性工具,存准率的上调,并不意味着紧缩信号的释放。

　　提高存准率的背后是对国内经济形势的判读。据高盛预计,9月份CPI同比增幅可能从8月份的3.5%微升至3.6%。

　　农行高级经济师何志成表示,在通胀压力下,要将负利率转正,需要多次加息,对实体经济的打压会比较严重,因此,上调存准率会是一个较优的选择。何志成进一步指出,目前市场正处于观望期,央行在此期间的行动,对市场的心理效应多过实际效应。

　　央行内部人士曾在公开场合表示,为控制各商业银行的信贷规模,央行首先会使用"窗口指导"这种货币政策工具,所谓"窗口指导",也就是央行给各家机构打电话,由于"窗口指导"没有法律效力,机构听了也就听了,不听也就不听,这时央行会对相关机构实行差别的存款准备金率。

　　严控贷款增速

　　针对选择上述6家银行的原因,一位股份制商业银行的部门总经理对记者表示,这需要考察上述商业银行的共性,比如其是否有过快的贷款增量,是否违反了相关的监管指标。

　　在几大行相继再融资且存贷比距监管红线尚有距离的情况下,市场普遍认为,9月份贷款增速过快或是此次央行祭出存准率的重要原因。尽管官方数据尚未出炉,但据高盛预计,9月份发放的人民币贷款为5500亿元～6000亿元左右,同比增幅为18.5%。按照监管层全年7.5万亿元人民币的信贷目标,按3:3:2:2的季度投放节奏,根据7、8月贷款数据计算,9月份隐含的贷款额度仅有4220亿元。如果此时再不刹车,全年新增贷款总额很可能超过7.5万亿元,并接近8万亿元。

　　根据历史数据,四大行的新增贷款量占当月人民币贷款增量总额一直维持在40%以上,加上招商、民生两家,上述6家银行的贷款规模占整个贷款增量的6成左右。一位资深金融专家表示,贷款规模和基数的庞大或是央行选择上述6家银行的主要原因。

　　此外,何志成指出,"只选择六家银行,说明一刀切式的上调存款准备金率,有些银行已经受不了了。四大行的资金充足,但其他银行可能存款紧张,经不住上调存款准备金率。"早在9月末,各家商业银行就迫于监管压力而大幅压缩贷款发放。

　　回收外汇占款

　　除了控制信贷规模外,回收外汇占款也被认为是央行此番出手的重要原因。央行9月19日最新公布数据显示,在贸易顺差大幅下降的情况下,今年8月外汇占款增加2430亿元,这意味着短期资本在经历3个月的净流出之后,再次转为净流入。

　　据中信证券(600030)报告,中国市场吸引力再度提升,热钱出现回流迹象。其监测的EPRF数据库显示,继8月末到9月初热钱短暂逃离新兴市场之后,从9月中旬至今,短期游资已连续四周流入亚洲新兴市场。

　　热钱流入势必加大外汇占款,增强流动性,上调部分银行存款准备金率,也可以部分缓解流动性问题。

　　中国社科院经济学博士付立春认为,目前人民币升值的速度非常快,人民币升值的趋势使得外资加速涌进。这些涌入的国外资金提高了银行的外汇占款,进而增加了人民币投放的压力。控制住了调高存准率之列这几家银行基本就能控制住整个银行业的货币流量。他表示,在目前负利率的状况下,如果不能贸然提高利率,那么借助这种市场调控手段,将可以达到降低货币乘数,控制信贷流通量的目的。

　　专家:为加息前奏

　　某银行知情人士向记者透露:"央行最近正在积极讨论有关负利率的问题,面对银行利息无法跑赢CPI上涨这一事实,通过加息控制信贷投放规模将会成为可能。这次公开提高6家银行的存款准备金率也是一前奏,后面波及的范围可能会更广。最终目的是通过加息来精确控制信贷规模。"

　　长江商学院教授周春生对记者说道:"央行这次调整存款准备金率就是在为控制信贷创造条件。但是,根据西方经验,货币乘数很难估算,所以利息调整的精度和效用要远远要高于存款准备金率。这次仅仅是一个信号,最终会通过加息来控制信贷。"