不宜高估政策紧缩风险
日信证券指出,对通胀高企后的政策紧缩忧虑成为市场下跌的主要推手。但在经济转型背景下,全面紧缩可能性相对较小,不应高估政策风险。
日信证券认为,目前国内经济数据虽有起色,但复苏的可持续性仍有分歧。在经济转型、本币升值下,实体经济能否经受信贷货币政策的全面紧缩值得怀疑,这也是决策者权衡的重要依据。在增长和通胀矛盾针锋相对的情况下,通过部分行政化手段缓解市场通胀预期,应当是成本较低的可行之策,其对市场的伤害作用也相对更小。从市场层面来看,美元走强带动的商品期货市场大幅调整,也使得我国通胀预期有所弱化。目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势也没有明显转变,A股市场不存在深幅调整的空间。
申银万国认为,上周沪深股市先抑后扬,沪深股指在年线获得支撑。随着指数的快速回落,做空能量也在同步递减。后市沪深股市有望继续超跌反弹,向3000点一线靠近。考虑到3000点整数关存在阻力,同时信心恢复需要一定的时间,大盘最终维持在3000点下方整固的可能性最大。
此外,华泰证券指出,从长线角度来看,在一轮牛市行情中,关键是看支撑市场的基本因素是否发生改变。当前支撑市场的因素包括美元贬值、人民币升值以及政策因素、经济好转。美元贬值带动商品价格重估,人民币升值带来热钱和人民币资产升值,两者叠加带来流动性增加。从基本面来看,调整的最大原因在于通胀压力加大后市场对紧缩政策的担忧。加息将是意料之中的事件,越早加息能越早舒缓市场的压力。不过,也不太可能出现一次大幅度的加息。从这个角度来看,市场向上的基本面因素尚没有发生根本改变。短线来看,由于存在政策的不确定性,市场将以震荡为主。待政策明朗后,市场仍将重新步入震荡上升的通道。
对于央行11月19日再次宣布上调存款准备金率,分析人士指出,此次调高存款准备金率在预期之内,但11月内两度上调,其频率之快又超出预期。在此局面下,加息预期在短期内得到较大的舒缓。由于A股市场已通过前期的大跌对此提前反应,短期A股市场不宜过度悲观。(孙见友)
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