严峻通胀形势之下 长期看好消费类股票

　　近期，席卷而来的涨价狂潮让消费者“闻通胀而色变”，而今年以来，受益通胀的大消费类股票却表现相当抢眼，成为了A股一道独特的风景。日前，就投资者普遍关心的通胀背景下如何理财、如何掘金消费股等热点话题，大摩华鑫基金研究总监、大摩消费混合基金拟任基金经理袁航女士接受了专访。袁航具有13年的消费行业研究经验，同时拥有从实业到资本市场的跨行业经历，目前她管理的大摩消费基金正在渠道热发。

　　四季度CPI不容乐观

　　袁航认为，四季度CPI还将在高位运行。通胀的压力一方面来自内部的农产品价格导致的食品价格的上涨，另一方面来自国外的输入性通胀，有色金属、铁矿石等大宗商品都是全球定价的，国外尤其是美国的货币政策持续宽松推动其价格不断上涨。

　　行业不同，通胀对各公司的影响程度也不同，影响上市公司利润的因素很多，比如原材料、劳动力成本已经转移成本的能力等，受益于通胀的消费股主要有食品饮料、农业、医疗保健、零售及部分资源类行业。

　　随着居民收入的提高，年末的购物消费情绪持续高涨，商家也会在年末推出各种促销活动提高销售，年末消费旺季对于消费类股票来说是具推动作用的。

　　辩证地看估值问题

　　今年消费股是众多机构最为看好的板块。从估值来讲袁航表示，估值是否贵是一个动态的问题，关键是业绩能否保持较快速度的增长。如果一个公司的业绩没有增长，那么估值便宜也不会成为选择的理由。如果业绩增长速度很快，即使当期估值比较高，但看到明年盈利的增长可以把高估值化解掉，那么这样的公司也还是可以买的。消费股的估值目前不算低，但比历史上最高的时候还差一截，对于业绩增速快的公司，看到明后年其实估值是不贵的。

　　而一些大消费领域的新兴行业如移动支付、网络购物以及物联网等可能是受益最大的，信息技术的快速发展对居民的生活和消费习惯形成巨大冲击，并已引发居民的消费结构变革，互联网络与电子科技相结合，以虚拟消费、电子商务以及消费电子等为代表的创新消费领域正在迅速发展。