Ａ股年末驶入“待行区” 短期难有机会

　　12月的第一个交易日，上证综指以0.12%的微弱涨势收盘，仍然围绕着2800点挣扎，最终收报2823.45点。作为2010年的最后一个月份，12月A股将迎来中央经济工作会议的定调和11月重要经济数据的出炉，政策面和资金面仍然是决定A股走势的关键因素。然而，市场人士认为，随着紧缩风险的加剧，12月A股难以走出困局

　　等待明确信号

　　“对12月的股市来说，最重要的便是中央经济工作会议的风向标。”上海一位券商策略分析师告诉《国际金融报》记者，“从目前的市场预期来看，大部分市场人士认为明年货币政策将趋紧，而财政政策基本维持不变，但这些仅是预期，一旦中央经济工作会议明确定调，甚至并没有市场预期的那么严重，那么市场的做多气氛也能稍许热情一点。”

　　然而，也有一些专家认为，明年我国将继续保持宏观政策的连续性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。对于CPI的上调控目标也可能维持在3%，而并非市场预期的4%。

　　中国人民银行金融研究所研究员邹平座认为，中国当前面临的双重经济风险中，紧缩性陷阱要比通胀压力更引起人们的重视。“当前美国持续量化宽松政策，中国也大量发放贷款，表面上看中国经济出现了过度扩张，应该收紧货币。但实际上，在中国当前这种就业不充分的情况下，国内需求的扩大主要来自居民工资收入的上涨。如果贸然收缩货币量，不但不能压缩通胀，反而可能使生产力被严重打击，国内有效需求快速下降，货币泡沫更加严重。”

　　资金面临趋紧

　　除了政策面不确定的因素，12月股市还面临资金面的冲击。

　　平安证券策略分析师沈正阳指出，“临近年终，不少资金由于结算需要可能要暂时退出市场，同时，前期市场暴跌及政策面趋紧将会使得场外资金变得谨慎，另外，12月A股将面临高达6000亿元的解禁压力，都使得整个12月资金面趋向紧张。”

　　从过去历史经验来看，12月的市场大部分处于震荡整理之中，最明显的时间段是在12 月中旬。统计显示，在过去10年间，在12月中旬，A股共有6次下跌，4次上涨。

　　从大小盘风格来看，市场风格偏向中小盘，在过去6年里，12月中旬中小板4次上涨，2次下跌，而沪深300指数4次下跌，仅2005年至2006年牛市期间出现上涨。

　　沈正阳指出，“一般来说，每年12月中下旬，银行需要收贷，上市公司需要收回委托理财资金和自营投资资金，而社保、保险、企业年金等其他机构也需要年终做财务报表，因此，每到年底，市场都会出现资金回流的压力。”

　　除此之外，12月很有可能出台的加息政策，以及市场高达6000亿元的解禁压力，都将使得12月资金面“雪上加霜”。

　　短期难有机会

　　由于12月A股市场面临来自政策面和资金面的双重压力，因此市场人士认为，12月A股走出困局的概率较小，市场表现形态更多是以下跌、反抽、小跌为主的震荡盘整格局。

　　渤海证券分析师周喜指出，A股的震荡很可能将从今年年底延续至2011年上半年，而进入2011年下半年随着宏观及政策环境的好转，市场将重拾升势，且创出年内高点。

　　基于这种预期，市场人士认为，尽管当前指数在低位盘旋，短期内出现趋势性机会的概率较小，但对于中长期投资者而言，也不失为是一个低位建仓、布局未来的好时机。

　　对于当前市场最为火热的两大主题——新兴产业和消费升级。周喜认为，相对于新兴产业整体，消费升级的前景更为明确，而就各新兴产业来看，以高端制造业和新材料为代表的从“有”到“精”的产业升级前景更为明确，而那些从“无”到“有”的新兴产业则面临较大的不确定性。

　　短期内，沈正阳提醒投资者要当心小盘股的调整，“考虑到中小板的估值和业绩风险，从相对估值修复空间来看，中小盘相对大盘股有20%—25%的下调空间”。对此，喜欢热炒中小盘股的投资者应该引起重视。