历经五年风雨终起航 回顾海南橡胶坎坷上市路

　　海口网1月7日消息　“为了这一天，我们努力了五年。”出现在海南天然橡胶产业集团股份有限公司上市现场的王一新尽管满脸疲惫，却掩不住兴奋之色。

　　在王一新疲惫而兴奋的表情背后，是海南橡胶五年来走过的坎坷上市之路。

　　历经风雨

　　2005年3月，海南天然橡胶产业集团股份有限公司(以下简称“海南橡胶”)成立，使对资本市场渴求已久的海南农垦，有了股份化改造的公司雏形，并开始朝上市公司的方向努力。

　　尽管如此，当时的海南橡胶，还不能说是完整意义上的股份制公司：大股东所占股份达到99%以上。企业法人治理机构缺失，而在基层农场，场长与公司经理一肩挑，人员、财物都没有实现分离，农场和企业仍然肩负沉重的政府和社会职能。在这样的境况下，企业负担沉重，效益低下就成为必然。

　　“刚成立的海南橡胶是典型的新公司、老企业，不是真正的现代企业。”一位海南橡胶高层这样表述。

　　直到2008年，以国务院通过《关于推进海南农垦管理体制改革的意见》为标志，新一论海南农垦改革拉开序幕。为实现“政企分开，社企分离，建立现代企业制度”的总体要求，海南省也把推进海南橡胶上市，作为近年政府工作的重要任务之一。

　　2008年6月16日，中信证券等公司进驻，标志海南橡胶上市计划正式启动。

　　“借助市场经济规律来规范海南橡胶的经营、管理与企业发展，从根本上推动海南农垦深化体制改革。”这样的认识，已成为海南垦区上上下下的共识，因为，上市是海南橡胶化蛹成蝶实现战略转型的最好选择。

　　然而，一个几十年不变的传统企业，要想短时间内变成现代企业，谈何容易?

　　中信证券一位项目经理感慨说，他们做过许多项目，还没遇到过难度这样大的，摊子大、历史久、遗留问题多、工作强度大，都是空前的。

　　尽管这样，经过农垦上下以“倒逼式”的工作时间表，海南橡胶按时在2009年9月，正式向中国证监会递交了上市申请。

　　到这时，海胶已逐步完成了政企分开、财务核算体系的建立、业务整合、筹划募投项目等一系列上市准备工作。

　　另外，还完成了海南橡胶对海垦林产集团和现代物流集团两家公司的控股，引进大批基层财务骨干和人力资源管理、财务管理、上市工作专业人才。实现管理扁平化，将71家橡胶基地分公司合并重组为30家，每年节约管理费用1亿多元。关停了86家小橡胶加工厂，成立加工分公司和13家加工厂。为300万亩、6259万株橡胶树投保风灾保险，项目保险费4800万元，保险金额达46亿元人民币。

　　与此同时，海南省农垦总公司将持有的海南橡胶股份中1.8亿股公开竞价转让，最后以每股3.02元成交，比评估总值高出2.81亿元，增值率达106.93%。

　　兜头冷水

　　2010年，海南橡胶全部的工作目标只有一个，那就是上市。“以推进上市为契机，实现企业稳健经营，使海南橡胶成为在中国天然橡胶市场有话语权和在国际天然橡胶市场有影响力的，以天然橡胶种植和加工为基础，集初加工、深加工、贸易、利用、研发于一体的天然橡胶领域的优秀上市企业。”

　　然而，谁也想不到的是，海南橡胶的满腔上市热切期盼等来的却是一盆冷水，在中国证监会2010年4月2日召开的首发申请审核会上，海南橡胶首发过会被否。海南橡胶第一次IPO未获通过的原因是，报告期内公司的多项财务指标都呈现持续下降的情形，此外，公司对其所募投的项目也缺乏合理的分析。

　　首发被否，立即引起业界和社会各界极大关注。

　　但海南农垦人并没有灰心。海南省政协副主席、省农垦总局党委书记张力夫在第一时间发短信鼓励全体职工，要求大家“不气馁、不放弃、不回头”。他认为，越是这样的时刻，越要进一步坚定海胶上市和农垦改革的方向和决心。尽管从一个传统农业企业向现代农业企业转变的路非常艰难，但垦区上下将一如既往全力支持海南橡胶上市，使海南橡胶走向资本市场的步伐更加坚定。

　　海南省农垦总局局长、海南橡胶董事长王一新更是坚定表示，农垦改革的方向不动摇、海胶上市的信心不动摇、决心不动摇、目标不动摇。

　　2010年4月6日上午，省农垦总局、农垦总公司及海南橡胶召开高层会议，下午又召开有400多人参加的干部大会，两个会议发出同一个强烈信号：海南农垦将坚定不移推动和支持海南橡胶走向资本市场，海南橡胶的上市步伐不会停止。

　　海南省农垦总局局长、海南橡胶董事长王一新表示，海南橡胶(首发)未获通过，表明海南橡胶距离高标准的上市公司要求，还有许多不足。但海南橡胶并不气馁，而是迎头赶上，下更大决心进行机制转换，更全面适应上市公司的要求。公司将变坏事为好事，有针对性地进行整改，增强信心，以更加坚定的步伐，向既定的资本市场目标迈进。

　　扬帆起航

　　“海南橡胶可持续盈利的能力丝毫不用怀疑，我们非常有信心为投资者提供长期、稳定、持续的回报。”王一新说，在被否决的第一时间，海南橡胶就立刻制定出下一步的路线图，即一切中心工作仍围绕着上市推进。

　　功夫不负苦心人，2010年，12月10日，中国证监会发审委召开的首发申请审核会最终通过了海南橡胶的上市申请，消息传回海南，海南农垦上下为之兴奋不已。

　　12月29日，海南橡胶(601118)发布公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为1.32148260%。按其发行价计算，网上冻结资金1959.52亿元，加上网下冻结的有效申购资金708.28亿元，该股合计冻结资金2667.8亿元，超额认购30多倍，充分体现了投资者对海南橡胶的申购热情。

　　同日，在经过招股、询价、路演等一系列必要程序后，海南橡胶公布了其发行价格为5.99元，每股收益按照2009年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行78600万股计算，海南橡胶的发行市盈率已高达87.73倍，其发行市盈率也创出了主板A股发行新高。中信证券有关负责人表示，如此之高的市盈率，说明投资者对于海南橡胶的公司前景是高度认可的。

　　2011年1月7日，海南橡胶正式登陆A股市场，开始了其在资本市场的弄潮史，当天开盘价9.53元，较发行价上涨60%。