外资投行折戟 高盛高华2010年A股IPO中颗粒无收

　　2010年，国内IPO承销收入增长逾两倍达170亿元，在这场IPO盛宴中，本土券商分享了其中90%的市场份额，而往年风光无限的外资投行意外折戟，只拿到总承销保荐费的8.1%，其中高盛高华在去年A股IPO中更是居然颗粒无收。

　　经纪业务方面，券商的佣金价格战依旧激烈，而中型券商市场占有率显著提升。

　　全年承销收入170亿

　　借助国内创业板市场和中小板市场的助推，沪深交易所轻松摘下全球IPO融资桂冠，而券商作为IPO项目承销人，无疑从中收益颇丰。

　　根据Wind资讯数据统计，2010年351家公司完成IPO，60家券商共获得承销保荐费用170亿元，同比增长逾两倍。其中，本土券商分食了其中90%的份额，平安证券凭借39个IPO项目和20.2亿元承销保荐收入位居首位。国信证券以主承销32家，约13亿元承销保荐收入排名第二。而华泰联合证券主承销22家，获得约10亿元承销保荐收入。招商证券则承销20家，收入逾9亿元。

　　与本土投行的凶猛崛起相比，外资投行相形见绌，为投行业普遍认可的中德、财富里昂、瑞银、瑞信方正、海际大和、高盛高华6家外资投行仅拿到了20个IPO项目，承销保荐费收入总和13.93亿元，仅占总承销保荐费的8.1%，只是丰硕蛋糕的其中一角。情况稍好一点的财富里昂有4家中小板IPO；山西证券与德意志银行合资的中德证券则有7家中小板、2家创业板IPO。

　　让人意外的是，高盛高华在去年A股IPO中居然颗粒无收。而仅仅三年前，外资投行还是风光无限。2007年，中金公司、瑞银证券、高盛高华分别占据了承销保荐费用收入排名第一、第三和第六名的位置，分别参与了中国石油、中国太保、中国中铁等大型企业的首发。

　　东方证券分析师金麟认为，投行业务今年仍将保持较快增速，主要原因在于2011年是“十二五”开局的第一年，在促进经济结构转型、发展新兴产业方面，较之银行信贷，证券市场无疑能发挥更大作用。

　　经纪业务：中型券商崛起

　　2010年是券商佣金战最为激烈的一年，经过一年多的价格战和一些券商的攻城略地，2010年券商经纪业务市场格局出现了较大变化。突出表现在，排名市场最前列的大券商市场份额出现下降，排名市场后面的小券商市场份额同样出现下滑，而排名居中的中型券商在这场佣金战中取得胜利，从两端券商获得市场份额，市场占有率显著提升。

　　民族证券的研究显示，所有券商中，排名市场前11-40名的券商市场份额上升，其中排名市场21-40名的市场份额上升最快，这部分券商多数为地域性较强的券商，市场份额平均在1%左右，在所在地区保持垄断地位，而且具备在全国扩张的能力。中等券商中，2010年市场份额上升最快的是平安证券，市场份额比2009年大幅度上升了37.62%，其次是地域性强的东兴证券、兴业证券、财通证券等市场份额也发生了较大变化。

　　大券商中，除了申银万国、广发证券和中信建投出现市场份额上升外，其他排名前十的券商市场份额均出现不同程度的下降。大券商对经纪业务市场的集中度从2008年起，连续三年下降。2010年的佣金战，大券商的成本高的劣势使其在佣金战中处于被动的不利局面，市场份额不断被中型券商蚕食。

　　另外，2010年经纪业务市场在激烈的佣金战下，市场佣金率显著下降。从已经公布年报的券商收入来看，2010年市场平均佣金率为0.924%。,比2009年市场平均佣金率1.232%。下降了25%。同时可以看出，佣金率最低的几家券商市场份额上升速度最快。包括平安证券、财通证券等，这些券商的佣金费率已经平均低至万分之五六。