外汇局：中国外汇储备持有美"两房"债券未现投资损失

    资料图片：国家外汇管理局有关负责人１１日在接受记者采访时表示，中国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。

    新华网北京２月１１日电　近日，有媒体报道中国投资美国“两房”债券亏损可能高达４５００亿美元。对此，国家外汇管理局有关负责人１１日在接受记者采访时表示，中国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。

    这位负责人说，美国财政部即将发布关于美国两大住房抵押贷款机构“房利美”和“房地美”机构改革的白皮书，社会各界较为关注，担心中国外汇储备投资受损。有媒体报道中国投资“两房”债券亏损可能高达４５００亿美元。这一报道毫无事实根据。

    这位负责人表示，截至目前，中国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。按照市场广泛使用的相关指数计算，２００８年至２０１０年三年间，“两房”债券年均投资收益率在６％左右。中国外汇储备从未投资“两房”股票，“两房”股价下跌和股票摘牌未对中国外汇储备造成损失。

    这位负责人说，外汇局是负责任的储备资产管理者，也是负责任的国际市场投资者。安全性是外汇储备投资的首要考虑，针对可能出现的各种风险，外汇局采取了切实有效的措施，主要潜在风险已得到有效化解。外汇储备经营将继续按照各项既定原则，积极稳妥实施各种投资策略，确保储备资产安全并取得合理收益。

    延伸阅读：

奥巴马将提交关闭“两房”计划书 中国债券安危成焦点

　　有消息称，美国白宫最早将于当地时间11日提出一项方案，逐步削弱联邦国民抵押贷款协会(下称“房利美”)与联邦住房贷款 抵 押公 司(下 称 “ 房 地美”)的作用，并最终将这两家机构关闭。作为美国的 “ 政 府 支 持 企 业 ” ，“两房”曾被认为不可能倒闭。然而分析指出，所谓的“政府支持企业”本质上并不享有政府信用，美国政府对中国做出的确保此类企业具备能力履行财务责任的承诺，其实不过是没有任何实质保障的“空头支票”，中国必须择机积极减持相关债券。

　　局势

　　美政府不会很快淡出“两房”

　　美国《华尔街日报》的文章透露，奥巴马政府最早将于当地时间11日宣布一项计划书，详细说明政府准备如何逐渐从规模达10.6万亿美元的房屋按揭市场淡出。美国国会将对此做出最终决定，但预计不会是在短期之内。

　　白宫将在计划书中提出，逐步削弱房利美和房地美这两家抵押贷款公司的作用，最终将这两家机构关闭。过去一年，房地美、房利美及其他联邦机构发放的贷款占当年新增贷款总额的90%。

　　据介绍，房利美成立于1938年美国经济大衰退时期，是罗斯福“新政 ” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它们都由美国国会创建并获得政府信用支持，也被称为美国“政府支持企业”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它们的主要职能是购买抵押贷款资产，然后将其重新打包为债券出售给投资者，从而支持美国的房地产市场。“两房”曾被认为不可能倒闭，其股票也一度是安全投资的代名词，原因是其收入稳定，而且一旦出错美国政府会出面干预。

　　2008年的金融危机重创“两房”。因为“两房”规模如此庞大，与金融系统关系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都会导致美国以及全球金融市场的大动荡，2008年9月7日，美国联邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于两家公司股价长期表现不佳，在2010年6月16日，“两房”从纽约证券交易所退市。

    延伸阅读：

奥巴马将提交关闭“两房”计划书 中国债券安危成焦点

　　有消息称，美国白宫最早将于当地时间11日提出一项方案，逐步削弱联邦国民抵押贷款协会(下称“房利美”)与联邦住房贷款 抵 押公 司(下 称 “ 房 地美”)的作用，并最终将这两家机构关闭。作为美国的 “ 政 府 支 持 企 业 ” ，“两房”曾被认为不可能倒闭。然而分析指出，所谓的“政府支持企业”本质上并不享有政府信用，美国政府对中国做出的确保此类企业具备能力履行财务责任的承诺，其实不过是没有任何实质保障的“空头支票”，中国必须择机积极减持相关债券。

　　局势

　　美政府不会很快淡出“两房”

　　美国《华尔街日报》的文章透露，奥巴马政府最早将于当地时间11日宣布一项计划书，详细说明政府准备如何逐渐从规模达10.6万亿美元的房屋按揭市场淡出。美国国会将对此做出最终决定，但预计不会是在短期之内。

　　白宫将在计划书中提出，逐步削弱房利美和房地美这两家抵押贷款公司的作用，最终将这两家机构关闭。过去一年，房地美、房利美及其他联邦机构发放的贷款占当年新增贷款总额的90%。

　　据介绍，房利美成立于1938年美国经济大衰退时期，是罗斯福“新政 ” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它们都由美国国会创建并获得政府信用支持，也被称为美国“政府支持企业”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它们的主要职能是购买抵押贷款资产，然后将其重新打包为债券出售给投资者，从而支持美国的房地产市场。“两房”曾被认为不可能倒闭，其股票也一度是安全投资的代名词，原因是其收入稳定，而且一旦出错美国政府会出面干预。

　　2008年的金融危机重创“两房”。因为“两房”规模如此庞大，与金融系统关系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都会导致美国以及全球金融市场的大动荡，2008年9月7日，美国联邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于两家公司股价长期表现不佳，在2010年6月16日，“两房”从纽约证券交易所退市。

　　内幕

　　“两房”债券本质上不享有政府信用

　　过去40年来，美国房地产市场的融资体系一直是公共部门和私营部门共同参与的。房利美和房地美从银行和其他贷款发放机构处购买抵押贷款债权，然后将其打包证券化后卖给投资者，当房贷借款人违约时，这些投资者不会蒙受损失。很长一段时间来，投资者都认为房利美和房地美是得到政府隐形担保的(即上文提到的“政府支持企业”，G SE)，这使得二者可以按低于市场的利率借款，发放30年期固定利率的贷款。

　　“然而，在美国法律框架下，所谓的‘政府支持企业’，其本质仍是私人机构，只不过其设立和经营需美国国会特许，本质上并不享有政府信用。有关这一点，2010年定稿的美国《多德-弗兰克金融法案》专门进行了重申：房利美、房地美以及联邦住房贷款银行(Federal H om eL oanBanks)不应被视为美国政府机构。”兴业银行经济学家鲁政委表示。

　　鲁政委强调，如此一来，美国政府对中国等海外投资者做出的确保G S E具备能力履行财务责任的承诺，其实不过是没有任何实质保障的“空头支票”或者“口头安慰”。据悉，中国政府最早自2009年8月的首轮“中美战略与经济对话”开始，即对美国“政府支持企业(G SE s)”履行财务责任的能力表示高度关注，并在2010年5月第二轮“中美战略与经济对话”和2011年初胡锦涛主席访美的《中美联合声明》中，一而再再而三地敦促美国政府要确保此类机构“具有足够资本和能力以履行其财务责任”。

　　鲁政委认为，从根本上来说，获得美国国会的保障才是具有本质意义的。但是，从美国的政治格局来看，想要获得美国国会在这个问题上的明确担保，几乎是不可能的；而随着美国经济逐步趋于好转，国会对房地产可能拖累经济的担心预计会持续减弱，由此指望美国国会在此问题上采取积极的合作态度就会愈加渺茫。

　　内幕

　　“两房”债券本质上不享有政府信用

　　过去40年来，美国房地产市场的融资体系一直是公共部门和私营部门共同参与的。房利美和房地美从银行和其他贷款发放机构处购买抵押贷款债权，然后将其打包证券化后卖给投资者，当房贷借款人违约时，这些投资者不会蒙受损失。很长一段时间来，投资者都认为房利美和房地美是得到政府隐形担保的(即上文提到的“政府支持企业”，G SE)，这使得二者可以按低于市场的利率借款，发放30年期固定利率的贷款。

　　“然而，在美国法律框架下，所谓的‘政府支持企业’，其本质仍是私人机构，只不过其设立和经营需美国国会特许，本质上并不享有政府信用。有关这一点，2010年定稿的美国《多德-弗兰克金融法案》专门进行了重申：房利美、房地美以及联邦住房贷款银行(Federal H om eL oanBanks)不应被视为美国政府机构。”兴业银行经济学家鲁政委表示。

　　鲁政委强调，如此一来，美国政府对中国等海外投资者做出的确保G S E具备能力履行财务责任的承诺，其实不过是没有任何实质保障的“空头支票”或者“口头安慰”。据悉，中国政府最早自2009年8月的首轮“中美战略与经济对话”开始，即对美国“政府支持企业(G SE s)”履行财务责任的能力表示高度关注，并在2010年5月第二轮“中美战略与经济对话”和2011年初胡锦涛主席访美的《中美联合声明》中，一而再再而三地敦促美国政府要确保此类机构“具有足够资本和能力以履行其财务责任”。

　　鲁政委认为，从根本上来说，获得美国国会的保障才是具有本质意义的。但是，从美国的政治格局来看，想要获得美国国会在这个问题上的明确担保，几乎是不可能的；而随着美国经济逐步趋于好转，国会对房地产可能拖累经济的担心预计会持续减弱，由此指望美国国会在此问题上采取积极的合作态度就会愈加渺茫。

　　“按照西方所一贯秉承的‘如果指望政府出钱救助私人机构，私人投资者自身也必须承担损失’的原则，中国投资者固然不会在‘两房’相关债券的投资上最终出现全损，但也几乎不可能全身而退！因此，如果可能，我们仍建议：必须择机积极减持相关债券。”鲁政委说。

　　不过，渣打银行经济师严瑾在接受《经济参考报》记者采访时表示，市场也不必过于担忧“两房”问题对国内投资者的影响。她指出，根据渣打银行的追踪研究，中国对包含“两房”债券在内的美国机构债的投资在过去几年内一直在减少，投资美国机构债占外汇储备的比例从2007年30%下降至2010年11月的16%，这意味着中国已经在将投资转向其他方向。

　　外汇局日前表示，将坚持外汇储备多元化投资策略，稳步拓展投资领域。进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资，实现外汇储备安全、流动和保值增值的目标。

　　“按照西方所一贯秉承的‘如果指望政府出钱救助私人机构，私人投资者自身也必须承担损失’的原则，中国投资者固然不会在‘两房’相关债券的投资上最终出现全损，但也几乎不可能全身而退！因此，如果可能，我们仍建议：必须择机积极减持相关债券。”鲁政委说。

　　不过，渣打银行经济师严瑾在接受《经济参考报》记者采访时表示，市场也不必过于担忧“两房”问题对国内投资者的影响。她指出，根据渣打银行的追踪研究，中国对包含“两房”债券在内的美国机构债的投资在过去几年内一直在减少，投资美国机构债占外汇储备的比例从2007年30%下降至2010年11月的16%，这意味着中国已经在将投资转向其他方向。

　　外汇局日前表示，将坚持外汇储备多元化投资策略，稳步拓展投资领域。进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资，实现外汇储备安全、流动和保值增值的目标。