3000点“恐惧症” 关注三大投资主线

　　"我还是之前的观点：1664点需要勇气，3000点需要坚持。"3月8日，当《投资者报》记者言及大盘冲上了3000点时，英大证券研究所所长李大霄如此告诫投资者。

　　眼下，3000点争夺战似乎又已打响。3月7日的股市表现令市场人气大涨。当日沪指在煤炭的推动下终于上了3000点台阶，午盘后沪指一度触及3000.43点，这是去年11月份大跌之后首次上摸3000点。但截至收盘，沪指报2996.21点，距离3000点整数关口只有一步之遥。而3月8日～9日的市场表现更是将3000点"魔咒"体现得淋漓尽致。

　　3000点，近在咫尺，却久攻不破，市场在3000点已"纠结"数月之久。"两会"后，市场又将何去何从?是"蓄势待发"还是"反弹终结"?

　　就大家关心的热点话题，《投资者报》记者专门采访了银河证券策略研究总监秦晓斌、平安证券首席策略分析师王韧、北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴以及瑞银证券中国首席经济学家汪涛等多位市场知名专家。

　　在他们看来，市场基本面已确定，但资金面改善有限，宏观调控还未结束。对于后市，他们相对比较乐观，大多认为市场处于"蓄势待发"阶段，股市春天已经来临，目前市场渐入佳境。而从短期来看，虽然国内市场环境偏暖，但海外通胀压力增大，预计上证综指核心波动区间2750～3100点，波动中枢略有上移。

　　久攻不破的3000点

　　上证指数自2009年8月3478点以来基本处于调整趋势中，2010年10月和11月上旬以及2011年2月多方曾向上突破了下降趋势线的压制，但最终都无功而返。此次3月7日的股市表现也是如此。

　　那么，为何3000点一直难以逾越呢?对此，平安证券首席策略分析师王韧3月7日在接受《投资者报》记者采访时分析表示，因为基本面确定，但资金面改善有限，"虽已改善，但调控还未结束，估计两会后调控窗口会重新打开。"

　　事实上，就国内而言，短短4个月内，央行连续3次加息、5次上调存款准备金率，频率之高直追2007年，足见央行的紧缩意图明显。

　　两会后，宏观政策将如何调控?汪涛告诉《投资者报》记者，"我们预计3月份CPI通胀率将出现反弹并在上半年保持高位，并且通胀预期仍然较高。因此，我们预计上半年还将有两次加息，第一次可能会在3月底或4月初。另一方面，上调存款准备金率仍将作为一项常规的政策工具用来对冲外汇流入，同时也在边际上收紧银行的流动性。"

　　对于难以跨越3000点的原因，李大霄则告诉《投资者报》记者，3000点是历史的套牢区域，但3000点需要坚持。因为3000点是整个市场的重心，是市场的成本中心，是雷区，是长江天堑，所以3000点也需要时间。

　　事实上，"从1664点开始，因为全流通时代的到来，标志着市场迈进新阶段，是中国证券市场一次新的起点，和以前有非常大的区别，认识清楚这点，就会对融冰之旅的征途有所理解。"

　　他同时表示，近3年有过3次冲击3000点：第一次冲击3000点是从2009年的1664点开始，硬冲到3000点后回调了。"这次经过1336点的征途，人困马乏，回来休整是必然的。"

　　第二次冲击3000点，是从2010年的2319点开始，经过681点的旅途，也是非常遥远。

　　第三次就是2011年这次冲击3000点，只有339点的路程，有点远，但比上两次好多了，路程只是2010年的二分之一，是2009年的四分之一。

　　因此，李大霄认为，虽然可能反复，但今年成功机会比2010年大1倍，比2009年大4倍。

　　私募人士张可兴日前在接受《投资者报》记者采访时也分析表示，3000点整数关口是一个心理关卡。而且，往往牛市初期不会大幅上涨，这也是一个规律。

　　后市将围绕3000点震荡

　　A股市场的基础是牢固的，李大霄对这轮反弹行情表现相对乐观。他告诉《投资者报》记者，"我比较看好后市。因为2010年需要坚持，2011年中国证券市场走好，现在正在逐渐突破。整个市场格局是大盘股在低位，大盘股重心在15倍，中盘股市盈率是33倍。现在的市场基础从大盘股的角度来看，市场基础是牢固的，因此对本轮行情展开表现乐观的情绪。"

　　与此同时，张可兴也跟李大霄持相同观点。他也认为，大盘反弹才刚刚开始，现在市场处于"蓄势待发"阶段。

　　"因为3000点并不是一个不可逾越的高峰，也不是绝对跨越不过去的门槛。之前多次是长途跋涉冲击3000点，但这次是兵临城下攻击3000点，比以前扎实，就算再摔回来也容易上去。"李大霄说。

　　银河证券策略研究总监秦晓斌则没有那么乐观。他在接受《投资者报》记者采访时表示，短期来看，A股有望继续震荡走高，冲击3000点，但大的均衡格局还没有改变。

　　他同时指出，"从3月份全月看，股指区间震荡的概率较大，预计上证综指核心波动区间2750～3100点，波动中枢略有上移。因为国内市场环境偏暖，但海外通胀压力增大。"

　　首先，从国内来看，年报业绩超预期和蓝筹股低估值将对股指形成较强支撑，投资者情绪有所改善，入市积极性有所提高。

　　短期内政策面风险也不大。从3月初开始，围绕两会和"十二五"规划政策暖风频吹。个税起征点提高即将成为现实，"十二五"规划将在两会通过，战略性新兴产业七大领域的专项规划也有望在两会后密集出台。

　　值得一提的是，两会召开以来，对于资本市场来说，最大的影响就在于《十二五规划纲要》中提及的资本市场发展路径。

　　在"深化金融体制改革"一章中，有一节论述"加快多层次金融市场体系建设"，提出要大力发展金融市场，继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重。为此，需要深化股票发审制度市场化改革，规范发展主板和中小板市场，推进创业板市场建设，扩大代办股份转让系统试点，加快发展场外交易市场，探索建立国际板市场等。

　　总之，"扩容"是一个重要的发展方向。而顺利地完成扩容要求资本市场保持良好的活跃度，毕竟一潭活水才能带来"养鱼"的机会。

　　不过，近期也有一些偏负面因素：央行在月内上调存款准备金率的概率很大，但考虑到3月份到期资金较多(共有6870亿)，相对于一次上调0.5个百分点、大约回笼3500亿的规模，银行体系的流动性仍然较为宽裕。

　　其次，从海外来看，国际局势却趋于复杂，海外市场基本面偏空因素较多。偏空的因素主要来自通胀的压力。2月份内代表国际大宗商品价格的CRB现货指数上涨2.04%，CRB期货价格指数上涨4.02%。

　　纽约原油期货价格也在3月7日盘中一度突破每桶107美元，创下29个月以来的最高水平。而欧洲央行更是暗示4月份可能会以升息抵御不断高涨的通胀压力。

　　事实上，原油价格大幅上涨后，给世界经济带来影响，投资者担心会减缓整个世界经济的增速，同样也给中国经济带来很大的负面影响。

　　对此，平安证券首席策略分析师王韧表示，国际油价正加大短期变数，对国内输入型通胀的压力不可小看。他同时表示，"虽然通胀形势当前有所缓解，预计3月中旬公布的2月CPI会比1月略有下降，但3、4月CPI数据有可能再次回升，货币政策紧缩预期依然没有消除，完全消除估计要等到5月份，因此市场仍将在上下震荡中等待5月份的向上窗口。"

　　与此同时，申银万国也分析认为，2011年3月份上证指数可能继续谨慎反弹，主要波动区域为2800点至3000点。

　　不过，他们认为，如果实际运行中低于2800点，也不宜过分悲观，也许是逐步布局的机会，因为自2009年8月上证指数见高3478点以来的调整已运行至后期阶段，对于未来可能的调整格局不必过于悲观。

　　关注三大投资主线

　　国务院总理温家宝3月5日在政府工作报告中提出，要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，目标CPI涨幅4%左右，GDP增长预期设为8%左右。

　　王韧对此认为，他们会坚持年度策略中的判断，今年政策的主线围绕"防通胀"和"保增长"展开，"防通胀"是贯穿今年市场预期的主线，并在政策上和"保增长"形成博弈。考虑到政府"保八"的政策已经持续七年，其中包括2008年发生国际金融危机的情况，所以这次的"保八"更多地体现政策的连贯性。

　　另外，温总理在2月27日的访谈中明确表示，"十二五"规划中央政府确定的经济发展速度是7%，而在"十一五"规划中，中国政府提出的经济年均增长预期目标为7.5%。

　　王韧认为，这表达了目前的政府已经意识到中国经济的潜在增长率将逐渐下降，这是社会进步经济发展的客观事实，并希望通过经济转型实现经济的软着陆。而在目前的阶段，"防通胀"已经被市场充分消化，市场还需要继续消化的是政策面"维稳下的经济软着陆"。

　　因此他建议投资者，配置继续向生产性和低估值板块倾斜，如基础化工、电力设备、建筑建材、造纸等板块。

　　对于后市的投资策略，秦晓斌也认为，当前国内风险因素相对较小，国际风险因素略多，建议投资者从三条投资主线来把握，首先是抗通胀品种，包括黄金、高油价受益板块(新能源与电力设备、石油开采、部分化工子行业)和涉农板块(农药、化肥)。

　　其次，低估值板块，建议关注化工、银行、家电等行业。

　　最后，两会和"十二五"的主题机会，可关注受益于新三板的券商板块，以及战略性新兴产业中的新一代信息技术、新能源等。另外，新疆、成渝经济区、国企并购重组等主题性投资机会也可适当关注。