铅价股价高度关联 驰宏锌锗等公司获益

　　据经济之声《交易实况》报道，银河期货副总经理周雷、首席分析师车红云做客交易实况，分析了铅期货上市对相关上市公司的影响。

　　银河期货认为，铅价、股价高度关联，今天铅上市冲高回落，相关股票走势相同。铅期货上市后，给企业提供了锁定利润的工具，驰宏锌锗在2005年时就申请去国外做套期保值的对冲交易，国内铅期货的推出，对于驰宏锌锗这样比较大的企业来说，应该是绝对的利好。

　　主持人：今天(24日)是铅期货推出的第一个交易日，股民朋友更关心的是这对于我们整个A股市场上相关的上市公司会带来什么影响？来梳理一下目前A股上市公司中生产铅的企业，就是我们说的铅行业的上游企业，比方说豫光金铅、株冶集团、中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业等，我们先说说很多朋友比较关心的驰宏锌锗。我们听听红云您的观点，为我们介绍一下，驰宏锌锗作为典型的上游生产企业，怎么理解它和我们整个铅期货相应的关联性呢？

　　车红云：是这样的，银河期货做过一个指数，我们根据各板块做的指数，像金属板块，将金属板块与上市公司进行连接，我们发现所有大宗商品的上游上市公司的股票与大宗商品的价格相关性非常强，像驰宏锌锗，像中金岭南、西部矿业这些都是上游的企业，它的股价基本上与铅的价格很相似。

　　主持人：您指的现货价格还是期货价格？

　　车红云：当然是股票了，上市公司的股票，与铅的现货价格，因为国内刚有期货市场，是跟现货价格来走的。

　　主持人：基本是正相关的关系。

　　车红云：正相关的，因为大家一个月前就知道铅期货要上市，我们看股票会发现，上游的上市公司在前几天的股价已经开始启动，今天大家可以看到更明显，今天铅的价格是冲高回落的，基本上刚才谈的这几支上市公司的股票都是冲高回落，走势很像的。

　　主持人：具体到驰宏锌锗这家上市公司，不知道您个人有没有一个相关的了解，以这样比较典型的生产铅产品的企业，我们该怎么理解它与铅期货的关系，尤其是我们持有驰宏锌锗的朋友，你给的建议是什么，怎么来梳理这个相应的关联？

　　车红云：驰宏锌锗是我们国内铅锌企业里很大的，排名应该在前三名，我觉得从铅上市的角度来讲，可能要和这些上市公司的具体情况来看。像驰宏锌锗有自己的矿山，能够自给自足，国内这些冶炼厂原材料的自足率在50%，还需要大量的外购或者是进口，我们想说铅期货出来以后可能对这些企业有好处，为什么？因为去年全年我们这些小的上市公司，他们在锌上是挣钱的，在铅上是赔钱的。

　　主持人：为什么？

　　车红云：铅需要外购，挣的是加工费，供需的关系加工费非常低，实际上加工费都是亏的，就像副产品。期货市场出来之后对它是非常有帮助的，一方面是国内期货市场，老外看到以后说我们可以看看中国的价格到底怎么样，它反映的供需平衡，我们中国的企业在去国外采购原材料时，我们自己的实际情况就反映出来了，从原材料采购可能会体现出一个优势。对于我们企业来讲，大型的企业去采购原材料时往往是采取战略性的，价格比较低的时候我看可以了，算上加工费的话可以把原材料全部锁定，这样就可以做了。同时如果是原材料已经采购到了，可以利用我们国内的期货市场来算一算成本和加工费，现在期货市场的价格合适，像现在的合约价格一算是合适的可以保值，加工费的利润就已经定下来了，我觉得对这个企业是非常有帮助的。

　　主持人：听听周雷的观点，怎么看待今天铅期货品种推出正式交易，先说说对于上游的上市公司的整体基本面，您觉得是我们该怎么理解这个利好，包括可能会出现哪些利空？相应的关联性的影响。

　　周雷：我个人观点其实上一个阶段也跟主持人聊过，我觉得正因为有了这么一个金融对冲风险工具，对于上游企业来说其实是利好，我手边有一个资料显示，驰宏锌锗在2005年时就申请去国外做套期保值的对冲交易，我们可以看到，这种比较大的上市公司，其实它在风险管控的思虑和想法、手段都比较超前，正因为有这样的需求，很早以前就申请在国外做对冲交易。刚才车老师也说了，驰宏锌锗很大一部分原材料是从国外进口，为什么要到国外去做呢？因为能够对冲一部分进口原料的价格波动风险，在国内去做同样加工品的销售，以前国内没有相应的对冲工具去帮助它，现在我们国家有了铅期货，正好可以完成整个的生产过程或者说产品质量过程的风险对冲，我觉得对于驰宏锌锗这样比较大的企业来说，这种工具的推出对它应该是绝对的利好。

　　主持人：可能这种利好也很可能过一阶段会反映到股价上。

　　周雷：控制成本的能力变得更强了。

　　主持人：请老周回答一下股民朋友问到的问题，它说我们听了二位半天介绍能把铅期货的推出理解成对于A股上有色板块的纯利好吗？

　　周雷：其实我反复在前面说，期货的推出就是一个工具，工具使用的好坏不在于这个工具本身而在于使用者，这个工具就像一个双刃剑，用的好会助你跑的更快，用的不好也可能会伤到自己。在我们市场上不要永远是说期货本身是好还是坏，因为它是一个中性的工具，这个工具的好坏全都在于你使用的人，一把刀在好人手里是仗义的英雄，在坏人手里就是凶器，你不能说这把刀是好是坏，是人是好是坏。

　　主持人：大家应该更冷静的态度，不能理解成我有色板块上是不是可以埋伏一下。

　　周雷：还要关注一下这些企业是如何运用期货，如何来进行操作的可能更重要。

　　主持人：没错，这是一个否认重要的建议。