股指先抑后扬 孕育中线机会

　　2011年一季度国外发生了较多的事件，如北非利比亚冲突，日本大地震、海啸以及核泄漏等。这些重大事件都时刻冲击着投资者的神经。受其牵制，一季度A股市场也整体处于宽幅震荡之中，上证指数最低下探到2661点，最高上摸3012点。二季度将至，未来有哪些市场热点可能会发酵，有哪些品种会受追捧？我们力图抽丝剥茧，在纷乱中为投资者探求一条合乎逻辑的投资思路。

　　从去年到今年3月中旬，央行累计上调存款准备金率9次，加息3次。本轮货币政策紧缩的主要意图在于收紧流动性，从而稳定物价，包括稳定房地产价格。从数据看，本轮的房地产调控对房价上涨势头起到了有力的遏制作用。因此央行继续上调存款准备金率的空间已经不大，但是否加息还需视我国通胀形势演进以及国际因素的变化来综合考量。总体来看，我们认为货币政策将进入观察期，央行运用数量型工具和价格型工具的步伐将明显放缓，市场有望获得“喘息”机会。

　　从近年市场走势看，上证指数都处在一个大箱体中震荡。而3500点至3100点间，是这一箱体运行区域的压力区，短时间内若无成交量进一步放大作为支持，市场很难向上穿越3500点。2600点至2300点间，为箱体运行区域下部，可作为中长线战略性建仓区。此外，二季度我们也要关注1664点与2319点连线的重要支撑。

　　从中国股市的历史走势来看，我们发现A股存在一个为期10个月的周期运行规律。去年我们曾用这个规律成功揭示了2010年7月份的重要变盘拐点，下一个10月周期的变盘时间点有望出现在今年的5月份前后。加上今年6月份为前一轮大牛市的顶部——2001年6月份2245点之后的第10周年。这也意味着，今年5月份、6月份可能成为一个重要的月线级别变盘时间点。

　　通过以上基本面及技术上的分析，我们认为二季度市场总体处于在先抑后扬、震荡盘整再弹升的阶段。上证指数在整理后有望冲击3000点至3500点区域。（作者系广发华福证券分析师）