期指多空决战在即 等待周线下降趋势成功突破

　　去年11月3186点的时候，最远期股指期货下下季合约1106竟然空前升水高达313点，也就是存在巨大的套利空间，这成了大资金一顿丰盛且免费的午餐。我举个例子，假如你用一定的资金做多沪深300指数，同样的市值做空期指1106合约(15%的保证金)，持有半年左右，无风险套利收益为7%，别看这个收益不很大，其实超过了同期任何的无风险理财产品。而且还不算即月的套利和下月套利的复合收益(当时我做过说明，即月的套利资金效率最高，下月的其次，资金使用方完全可以先用即月的做套利，等到期后再用下月的，再等到期之后用后面的合约做套利)。

　　这虽然不起眼，但导致很多套利资金入场，这些资金的同一做法就是做多股票和做空期指。所以我们查期指数据的时候，会发现大量机构空单，和多单并不对等。这部分资金只做套期保值，随着时间临近，升水空间越来越少，套利空间也将越来越少。

　　昨天即月合约临近尾盘的时候出现贴水，即期指比现指要低。很多人会告诉你，代表期指方面不看好后市，其实不是这样的。假如套利的空间已经没有了，那么做对冲的资金将会提前平仓。由于当时是升水做的套利，所以空的是期指，多的是股票，那么现在如果盘中平仓，多是平期指的空单，这会刺激短期指数进一步上涨。而且从这些期货公司的量级上能够看出，空单榜前三家的空单持有量高达1.2万单，远超过做多的持有量，这就不排除有机构或大资金进行“裸卖空”。近期主力启动银行等大盘蓝筹股，和期指出现的贴水，我感觉不排除这些资金要致“裸卖空”的期指资金于绝地。所以我在昨天中午的博客里，提到了这一点，就是我们要提防行情出现逼空。

　　股指期货的多空双方，将在近期进入到决战时刻。当年索罗斯引发亚洲金融危机的时候，也出现过类似情况，跟现在的情况类似。其实做多的要比做空的更占有一些优势，卖空需要有股票来进行卖出，而做多需要资金进行买入。但细想一下，你就会发现区别，市场上的股票是有限的，而资金是无限的。索罗斯的“空军”最终失败了，也有这方面的原因。

　　所以只有在泡沫足够大的情况下，才能使用裸卖空而获取巨大利润。去年的A股跌幅全球领先，而世界经济和中国经济都是增长的。所以A股并不存在巨大的泡沫。而从现在的情况来看，期指多单所处的环境和价格的平水，让多方处于绝对优势，应该马上就将绞杀期指空单，所以不排除大盘出现加速上行。

　　多方其实还有一张王牌，就是周线的下降趋势。目前没有突破，并不代表它的作用已经失去，一但周线的下降趋势被成功突破，场外观望资金会陆续入场，因为资金的本质是逐利的，它会促使行情加速上升。　徐小明