陈东征：建立公平的新股定价环境

　　深圳证券交易所理事长陈东征8日说，新股估值定价应毫不犹豫地坚持市场化改革趋向，而建立公平的估值定价环境，让市场各方参与者公正参与博弈，是形成合理发行价格的前提条件。

　　陈东征在新股估值定价研讨会上说，当前，我国多层次资本市场面临难得的历史发展机遇，而深化新股发行体制改革，形成合理的估值定价机制，是抓住历史机遇、促进资本市场健康快速发展的必然要求。

　　陈东征说，几年来，我国的新股发行体制改革取得了实质性突破和重大进展，实现了从定价发行到询价发行的重大转变，新股发行的价格与二级市场价格日趋接轨。

　　数据显示，自2009年6月份以来，中小板的新股上市首日涨幅从137%下降到了44.8%。从2009年到2011年，新股上市首日总体涨幅是出现逐年缩减，中小板新股上市首日平均涨幅2009年为64%，2010年是45%，2011年是12.5%。

　　就当前新股定价中出现的高市盈率等问题，陈东征认为，这属于阶段性和局部性的问题，并不会影响多层次资本市场快速发展的大局，新股估值定价应继续坚持适合新兴加转轨市场特点的市场化改革趋向。

　　他建议，应建立公平的估值定价环境，当前首要的工作还是要切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突的恶劣影响。

　　陈东征分析说，保荐机构或保荐代表人如果直接或间接持有发行人的股权，询价对象如果与承销商和发行人之间存在密切的业务联系和其他关系，这一定会影响到新股股价定价的公平性，应在制度上加以避免。

　　同时，陈东征认为，应该强化新股估值定价的市场化约束，增加估值定价的透明度，强化对询价对象报价情况的市场监督；建立奖优罚劣的监管机制，提高询价对象整体报价能力；进一步完善定价机制，提高中小投资者在估值定价过程中的话语权。(记者赵晓辉、陶俊洁)