今日市况：五大信号指引方向 重点关注四大板块

　　今日消息面有：1、香港凤凰卫视周四援引不具名消息称，中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3-5.4%，按历史数据推算，这次增幅可能创32个月新高；2、国务院昨开会要求巩固和扩大房地产市场调控成效。切实实施好稳健的货币政策，处理好控制货币总量和改善结构的关系，处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。积极推动经济发展方式转变；3、深圳酝酿出台楼市调控新政拟设项目价格上限；4、消息称发改委将上调部分地区电价；5、财政部表示部分有色产品出口退税率将下调；6、央票发行创9个月新高最早15日再上调准备金率。

　　中财简评：今日消息面总体平静，对大盘走势没有造成明显影响。明日将是3月经济数据公布日，之前市场普遍预期CPI可能超预期，之前市场上流传是5.8%，比之前投行预测的5.1%-5.2%高出不少。而今日又传出5.3%-5.4%，虽然比5.8%要低一些，但也仍高于5.1%-5.2%，这都无不在暗示通胀形势的不容乐观，紧缩政策可能会陆续而来。

　　今日早盘两市以沪弱深强的分化格局开盘，其后股指进一步走出分化行情，沪指低开后一度走高，受压回落后围绕3050点展开窄幅震荡；而深成指在微幅高开后，一路震荡走低，整个上午基本维持低位震荡态势。成交量方面，受市场交投活跃带动，两市成交同比小幅放大，早盘两市成交达到1400多亿。

　　午市后A股市场出现了冲高受阻的态势。一方面是因为银行股等权重股难有大的作为，所以，多头难以激发起冲高的激情。另一方面则是因为地产股在盘中略有回落的态势，这不利于多头聚集做多的底气。故市场一度冲高受阻。但盘面也显示出，个股行情依然活跃，一是资源股再度崛起，辰州矿业(002155)等中国资源优势的品种更是涨幅居前。二是中低价股仍然是活跃资金关注的焦点，屡屡出现强势股，比如说金鹰股份、大湖股份等品种。三是ST板块迭创新高，这说明重组等题材股依然活跃，这其实也向市场折射出当前活跃资金仍然有着一定的做多欲望，这也就说明了市场短线难有大的下跌空间，因此，不排除接下来A股市场再度回升的可能性，因此，在操作中，建议投资者积极关注强势股，尤其是产品价格有望回升的品种。

　　分析人士建议，目前大盘在3050一线强势震荡，投资者要有清醒的头脑，不能一跌就耽心趋势会改变，追涨杀跌，盲目频繁操作，而是要明白越是短洗越是有利于上攻。尤其是之前踏空的投资者，这样的机会更不能错过。3000点下方依然是逢低加仓的时节！

　　银泰证券：五大信号助推股指重点关注四大板块

　　目前的市场环境与3月份相比发生了明显变化，随着时间推移，这种变化正朝着有利于反弹行情持续的方向发展。尽管市场还可能出现震荡，但4月站稳3000点并继续上行是大概率事件。

　　积极变化明显增多

　　变化一：外围局势更加明朗。首先是有迹象显示，利比亚动荡局势结束的希望在增大。在该国政治与经济局势恢复稳定后，其正常的原油生产出口将使世界原油供应紧张预期得到缓解；其次是日本核泄漏事件基本趋向平稳，后期补救及经济重建将逐步展开，这对世界经济平衡发展有重大意义；第三是欧洲央行6日加息之后，美国实施收紧政策基本已成定局，世界经济恢复性增长的步伐正在加快，而前期由于全球扩张性货币投放引发的通胀趋势正面临重大转折点。

　　变化二：国内实体经济渐趋活跃。目前中国经济正处在控制通胀与保增长的关键时期。本周将公布3月及一季度的重要经济数据，市场普遍预期CPI破5%，通胀形势比较严重；一季度GDP增速将继续小幅放缓，M2占GDP比已经接近两倍，治理通胀的难度相当大。但我们认为，通胀问题确实存在，但还没有严重到恶性程度，也不足以改变市场基础环境。而且从目前经济增长情况看，还是有许多有利因素存在，比如地产销量触底回升，钢材、煤炭库存下降，化工产品等价格持续增长，商务活动保持活跃等，反映实体经济生产活动欣欣向荣。只要实体经济仍然保持活跃，企业经营发展确定性增长，市场也就具备了稳定运行的理由。

　　变化三：政策预期明确有助信心恢复。在央行4月6日第三次加息之后，市场对政策继续收紧的预期比较明确，即央行有可能在二季度再次加息与提高存款准备金率。但由于在此之前利空并未对股市造成影响，说明股市的承受能力已经大大提高，投资者对未来的预期并不很悲观，这显然有利于市场按照自身的运行逻辑演绎。

　　变化四：周期类板块成推动股指上涨主角。近期市场热点开始转向低估值的周期类板块，比如钢铁、有色、资源、金融、地产等。尽管目前“二八”风格转换还没有真正完成，但低估值权重股轮流上涨，并不像市场普遍认为的不具有连续性，反而可能是主力资金启动大行情时出其不意的切入口。

　　变化五：积极鼓励机构资金入市。有关方面在上周三批准了9只新基金的募集申请，今年以来已有56只新基金获批，并于3月份新批两家QFII，而“小QFII”推出预期也不断升温；加上之前社保基金提高入市比例，保险资金、企业年金等也纷纷唱多A股市场，显示在扩大直接融资比例的同时，扩大资金来源的措施也正在同步推进。

　　因此，对于未来指数走势仍可保持乐观，大盘在3000点附近的震荡可以理解为一种蓄势，这其中有连续上涨后需要消化获利盘的要求，也有对数据出台后政策导向的观望等待。但可以确定的是，沪指在第三次突破3000点之后，已经连续五天站稳在该点位之上，且周二仍然收在5日均线之上，短期强势特征明显，可视为有效突破。在市场底部明显抬高，市场信心进一步增强的基础上，短期指数仍存在冲击3186点的可能。

　　重点关注四大板块

　　由于4月市场将表现出结构性行情特点，我们建议投资者可重点关注下列板块：一是由于钢材出口和固定资产投资超预期，4月线材、板材等主要产品的库存继续下降，显示终端需求已经启动，今年钢铁板块的估值将高于去年，关注其中的龙头企业及部分原材料自给的公司。

　　二是资源类个股。由于国际原油、小金属、粮食等价格猛涨，资源稀缺的矛盾将成为困扰全球经济的长期因素。前期出现过一定幅度回调的煤炭、有色金属、农业等资源类个股估值比较适中，将会获得市场资金追逐。

　　三是银行、地产板块。按常理，银行、地产是受政策调控影响最大的两大板块，但近期连续的加息与调高准备金率，并没有使银行、地产股大幅下跌，反而出现逐级上行的走势，这就反映出其对利空已充分消化。银行股估值处于历史最底部，下跌空间基本封杀，已是战略性建仓较佳时机；而积极参与保障房建设的房产企业也将会获得更多的市场机会。

　　四是符合新兴产业政策的部分中小市值个股。部分小盘股的市盈率已经回落到30-40倍，特别是一些业绩增长明确的新兴产业股，目前的估值已具备投资价值。

　　华泰证券：3000点继续震荡静待资金面改善

　　1月底以来，A股指数在周期权重股带领下走出了一波小幅上行行情，但从3月初与当前上证指数在3000点附近的市场表现看，3000点附近的多空争夺依然较为激烈。但当前与3月初情况不同的是，年报超出预期使得市场对银行板块的看法产生了变化，近期指数的上行正是银行等权重板块作用的结果。虽然当前货币紧缩政策的调控尾声未至，短期内震荡行情和结构性机会仍将构成主要的市场环境，不过一旦资金环境有所改观，以银行为代表的权重板块将成为引领指数上行的重要力量。

　　通胀与政策是关注焦点

　　本周是一季度经济数据公布的关键时期。从先行指标看，3月的PMI虽然在连续三个月的环比回落后有所回升，但此次回升季节性因素影响较大，且回升力度低于市场预期，而央行的消费意愿调查又显示居民消费意愿也较低。同时，一季度外贸近6年来首次出现逆差，这使得市场对经济增速趋缓的预期共识更为强化。

　　不过，随着经济政策刺激效应的逐步减弱，货币政策回归常态，房地产调控政策的严厉执行等，年初市场对2011年国内经济增速出现回落早已形成共识，我们认为经济增速的趋缓对市场的进一步冲击作用有限。

　　在经济和业绩层面的预期共识度较高背景下，今年上半年紧缩节奏暂缓带来的市场情绪修复是决定指数波动的重要力量，目前紧缩政策的轻重缓急依然是市场关注的焦点。近期局部地区动荡的局势、日本地震等“黑天鹅”事件引发国际能源及大宗商品价格节节攀升，使得各国输入性通胀预期加强，这也导致中国国内通胀压力依然难以缓解。

　　基于对经济形势和物价指数的判断，我们认为在物价上涨压力较大的一季度，政策紧缩力度较大，但在二季度略有不同的是，由于经济趋缓的态势较为明确，政策在使用调控工具时将不仅仅考虑物价，而是会在增长和通胀间寻求微妙的平衡。下半年随着物价指数涨势趋缓，预计紧缩力度会有所放松。

　　整体而言，上半年市场预期对准备金和加息的调整还有一至两次的空间，我们认为紧缩政策接近尾声将给市场带来情绪修复的较好时机，不过这样的时点不在当下，而很有可能在二季度末。

　　权重板块指引市场方向

　　同样是3000点附近的多空争夺，但与3月初情况不同的是，当前银行板块经过了年报公布期，年报的超出预期使得市场对银行板块的看法产生了变化，近期指数的上行正是由以银行板块为代表的权重板块作用的结果。而货币紧缩政策的调控尾声虽然未至，但与前期相比，进一步调控的空间已然有限，这使得银行板块的上行动力有所增强，一旦资金环境有所改观，占指数权重20%的银行板块将成为引领指数上行的重要力量。

　　从市场整体走势方面看，在紧缩预期未有缓解的环境下，短期内指数尚未具备强势突破的动力，不过负利率状态下的存款活期化成为当前市场环境中的亮点，这使得我们对结构性机会持乐观态度。当前市场的主要担忧依然落在经济下滑和货币政策继续收缩上，从近期情况看，这样的担忧依然难以缓解，这使得市场整体向上突破的动力依然不足，预计二季度的行情演绎仍将以局部的结构性机会为主。

　　关注估值和业绩的确定性

　　正如我们在年度策略中提出的，2011年的投资思路是从梦想到现实，从朦胧到确定，市场的关注主线将从2010年的追寻高成长转向注重估值和业绩的确定性，我们认为这一趋势在二季度仍将延续。具体到行业上，我们认为二季度以下几方面机会值得关注：

　　首先，银行、地产股处于估值洼地，加上良好的业绩增长，将使之重获资金青睐，成为稳定指数最重要的中坚力量。

　　其次，在当前劳动力成本的提升和收入结构的变化中，表现最为明显的是中低收入阶层的收入数据明显回升，我们认为这有利于大众消费品需求，而家电、白酒、百货等行业拥有业绩增速的确定性和估值的安全性，值得前瞻性战略配置。

　　最后，随着国家加强保障房和农田水利建设规划的推进，这部分投资带动的上游需求将给水泥、其他建材板块带来稳定的业绩增长。