今日市况：两板块离大跌不远？周末央行出什么招

　　今日消息面有：1、统计局公布，一季度CPI同比涨5.0% 3月份CPI同比涨5.4%；2、央行报告称3月人民币贷款增加6794亿元，一季度社会融资规模增加4.19万亿元，否认将分类调控股市债市；3、国务院督查组已赴8省市督查房价调控落实情况；4、3月份全社会用电量同比增13.41%；5、山西率先上调电价发改委同意每度涨2.6分。

　　中财简评：今日重要消息就是3月经济数据，虽然比之前投行预测的略低，但也创出了32个月来的新高，通胀压力不小。反应到盘面上，上午受消息影响出现明显跳水，但午后股指又逐渐企稳回升，表明市场对比并不惊慌，这主要归功于市场早有预期。有专业人士认为，尽管通胀走高对股市的影响偏负面，市场可能出现一些调整，但总体运行方向和蓝筹股偏强的格局不会改变。

　　周五沪深两市双双低开，开盘后在抗通胀板块的带领下，沪指再度冲上3050点，沪指在创前期新高后回落。由于经济数据陆续公布后，越来越多的资金担忧进一步的调控政策出台，从而使得多头的做多底气迅速萎靡。临近午市收盘，沪深股市低位震荡，各板块回收早盘涨幅。午后，大盘维持宽幅震荡，重心略有上移，呈现企稳回升格局。

　　盘面上看，资源股依然是市场的兴奋点，其中铁矿石概念股渐趋活跃，创兴置业(600193)、攀钢钢钒等个股涨幅居前。与此同时，维生素、化学原料药、添加剂等板块也渐趋活跃，如此的态势说明了通胀的背景下，上游产品的价格仍有进一步涨升空间，从而为A股市场提供了新的兴奋点。而且，市场也缺乏进一步的下跌空间，一方面是因为一季度的全社会用量电再度达到近三年的峰值区域，说明我国经济增长的强劲有力，另一方面则是因为银行股、煤炭股等品种的估值优势依然清晰，而且未来进一步的加息会强化银行股估值优势，因此，多头的做多底气有所提升，通胀主线或将成为大盘短线的新做多力量源泉，建议投资者积极关注这一动向。

　　分析人士认为，虽然经济数据显示通胀压力明显，市场亦以股指的调整来宣泄其担忧情绪；但盘面未现大规模做空能量，市场主流资金未现撤退之象，因此投资者无需随波逐流。技术上股指的上升趋势未变，市场主力通过二八轮炒，以低估值的蓝筹股主导进攻的格局成为常态；预计市场短线消化数据利空之后，仍会继续积极进取。操作上建议投资者继续深耕低估值的蓝筹股，目前医药和化工等二线蓝筹表现亦比较强劲，可积极关注。

　　市场人士分析，午后沪指出现了一波反弹，我们早盘表示，空方卖出力度一般。市场的真正风险存在于创业板和中小板。目前这两个板块再次逼近3月底回调以来的低点，上方有密集的均线阻力，预期这两板块距离再次大跌不远。高估值给上述两板块带来风险。

　　这个周末会加息？还是会上调存准率？看今天公布的数据--

　　一季度居民消费价格同比上涨5.0%。其中，3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。这是自2008年8月以来中国CPI的最高水平，创下了32个月以来新高。分类别看，涨幅最高的依旧是食品类，上涨11.0%，其次是居住上涨6.5%。一季度如此高的价格指数证明国内的通胀压力依旧较大，这也增强了人们对于加息的预期。除了食品价格，输入性价格上涨的因素也非常重要。财经评论员马光远认为，国际大宗商品的价格由于各种原因导致不断上涨，这种输入型的通胀导致PPI一直在上涨。对于目前的情况，兴业银行首席经济学家鲁政委预计，这或许还不是本轮通胀的最高点，中国CPI或将在六七月份见顶。中信首席宏观经济学家诸建芳也表示，从今天国家统计公布的数据来看，通胀仍超预期、未来两个月仍将维持高位运行的情况，他预测央行下一步会继续执行稳健的货币政策，预计二季度还会有一次加息的可能。

　　中金公司：通胀增长超预期 继续加息可能性增大

　　事件：

　　国家统计局刚刚公布了3月份以及一季度的宏观数据。3月CPI通胀同比5.4%，环比下降0.21%，其中食品同比11.7%；PPI同比7.3%；GDP一季度同比增长9.7%，环比增长2.1%；规模以上工业企业增加值3月同比增长14.8%，环比增长1.19%，一季度同比增长14.4%；累计固定资产投资3月环比1.73%，一季度同比25%；社会消费品零售总额3月同比17.4%，环比1.34%，一季度同比16.3%。

　　评论：

　　短期通胀压力居高不下，非食品通胀苗头再现。3月CPI通胀5.4%，略高于我们此前预期的5.3%，也高于市场预期的5.2%。环比下降0.2%，降幅低于历史平均的0.6%。值得注意的是，虽然本轮通胀的主要推手是食品价格，但是导致3月CPI涨幅超预期的却是非食品价格。我们估算3月食品环比下降1%左右，降幅略低于历史同期水平（过去10年的均值为1.2%），然而依此估算非食品环比上涨0.1%，打破了过去10年中非食品价格每年3月都环比下降的经验性规律（过去10年3月非食品环比下降均值为0.3%）。

　　经济保持较快增长，先行指标预示的放缓尚不明显。4月1日公布的PMI指数显示经济出现放缓迹象，但是今天公布的经济增长各指标均超预期，尚未出现明显放缓。一季度GDP同比增长9.7%，接近我们预期的9.6%，高于市场预期的9.4%，略低于去年四季度的9.8%。统计局首次公布了环比数据，一季度GDP季调后环比增长2.1%，低于去年四季度的2.4%，年化环比增长从9.6%下降到8.4%，显示增长动能有所减弱。

　　3月工业增加值同比增长14.8%，高于我们预期的13.7%和市场预期的14%。环比来看，统计局发布的3月规模以上企业工业增加值环比增长1.19%，高于2月的1.02%，年化为14.3%。整个一季度同比增长14.4%，较去年四季度13.2%相比，有所上升。

　　固定资产投资一季度同比25%，略高于我们和市场的预期（分别为24.7%和24.8%），也高于去年四季度23.9%；但是由于今年一季度PPI（7.1%）高于去年四季度（5.7%），因此去除物价因素后固定资产投资一季度实际增长17.9%，略低于去年四季度的18.2%。环比来看，3月环比增长1.73%，略高于2月的1.51%。新开工项目计划投资额3月累计同比增长-12.7%，较1-2月份-23.6%有所回升，推算3月新开工投资当月同比应该是一个小幅的正增长，较去年全年累计新开工总投资25.6%的同比增速显著放缓。3月房地产新开工投资出现了回落，累计房地产新开工面积增速23.6%，较1-2月份27.9%有所下降。

　　社会消费品零售总额3月同比增长17.4%，较1-2月份的15.8%有大幅反弹，高于我们预期的16.8%，也高于市场预期的16.5%；去除价格因素，则3月消费品零售总额实际同比增长12%，高于1-2月的10.9%。环比3月增长1.34%，略高于2月的1.33%。消费品零售的大幅反弹符合我们此前的预期。从分项来看，反弹主要缘于占限额以上企业销售总额比重较大的汽车销售的反弹。3月汽车销量同比增长从1-2月的10.9%反弹到18.7%。另外，家具、建材和家用电器等商品销售增长出现了反弹。虽然3月消费有所反弹，但是从整个一季度来看，消费品零售总额同比增长16.3%，较去年四季度的22%明显下降。扣除物价因素，一季度实际同比增长11.3%，去年四季度实际同比增长17.3%，显示消费需求总体上增速下降。

　　预计政策将着重于控通胀，加息可能性上升。在当前通胀压力明显上升、经济放缓不明显的情况下，我们预计控制通胀压力将是2季度政策首要任务。温总理在4月13日国务院常务会议指出"千方百计保持物价总水平基本稳定。这是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。要不折不扣地贯彻落实国务院关于稳定物价总水平的全面部署，从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管等方面入手，采取多种措施综合应对国际国内物价上涨压力，把物价涨幅控制在可承受的限度内。"预计讲话精神将在近期政策中体现。我们认为2季度政策将进一步收紧，加息可能性进一步上升，同时货币和信贷政策继续紧缩，人民币升值保持较快速度。

　　银河证券：抢抓蓝筹股筹码

　　昨日，A股窄幅震荡静候3月份宏观经济数据的发布，银河证券发布策略报告认为，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平将前高后稳，经济增长与物价走势的黄金组合决定了股市处于上行波段。沪指在3000点上方将展开阵地战式的全面攻势，前期高点势必突破，重点看好大金融板块。

　　近日，国务院召开常务会议分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作，银河证券认为，由于众所周知的时代性因素，我国出现了典型的基础消费品价格快速上涨的现象，尤其是食品价格快速上涨。在食品价格控制上，此次国务院会议至少透露了两点信息：第一，食品价格将在流通领域中得到控制，一切扰乱社会秩序的价格抬价行为都将得到有效整顿；第二，食品生产供应将得到保证，不会出现供给短缺型的恶性价格上涨。

　　该机构指出，在食品价格控制过程中，为给多余的货币寻找出路，政策指向了提高直接融资比重，既消除通货膨胀的货币因素，又满足实体经济对金融的合理需求。这就是积极的股市政策，意在吸收过多的流动性。不过，纵观国内外资本市场发展，单靠股市吸收流动性是有限的，需要发展全方位的资本市场来容纳庞大的流动性。这样，各类金融机构将受益。

　　银河证券认为，随着市场股票供给增加，小股票将变得不稀缺，甚至"过剩"。而具有稳定成长前景或稳定盈利的蓝筹股将成为市场的稀缺品种。为此，在积极的股市政策下，应抢抓"蓝筹股"筹码。此外，该机构继续推荐"传统复兴"下的基础设施与产业的高级化，推荐重点行业的寡头型公司。其认为，积极求稳的政策将护航"传统复兴三部曲"的逐步实现，依次为：2010年报和一季报业绩引领估值修复；半年报和三季报业绩，及2011年报预期下去伪存真；展望长期，强者恒强，不同质地的公司开始分化。

　　春节以来，银河证券曾指出，在上证综合指数仍然处于3000点下方的时候，整体估值水平不高。在这一前提下，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平前高后稳，经济增长与物价走势的黄金组合决定了股市处于上行波段。现在看来，高层的表述势必将助推这一"上行波段"，让上行波段演绎得更加顺畅。该机构继续推荐受益于基础设施高级化、产业设备高级化和产业结构高级化的行业。在积极的资本市场政策下，更加看好大金融板块。重点推荐银行、保险、券商、信托、煤炭、建材、装备制造、优势化工等板块。

　　地产股方面，银河证券认为，国务院常务会议要求巩固和扩大房地产市场调控成效，这将给"高周转率"的房地产公司一个比较好的发展机会，也将促进该行业的整合。在行业空间已经很难继续扩大的前提下，公司的经营路线以及整合能力成为选股的关键。