央行上调准备金剑指流动性 短期或影响银行股

　　央行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，是2011年以来第4次上调存款准备金率。有关专家表示，本次上调意在收紧流动性，在意料之中，短期对银行股有影响。

　　央行行长周小川16日指出，“适当收紧的货币政策估计还会持续一段时间，中国的存款准备金率不存在绝对的上限”。

　　17日晚间，央行决定年内第四次上调存款准备金率0.5个百分点，这是中国央行自2010年以来第10次提高存款准备金率，此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达20.5%，再创历史最高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达17%。

　　上调存准率在意料之中 意在贯彻中央收紧的货币政策

　　经过上周短暂的单周资金净投放后，本周公开市场再度回归至净回笼的紧缩“常态”。在周四600亿元1年期央票发行及300亿元91天期正回购操作后，本周央行从市场净回笼资金830亿元。

　　长城证券研究所所长向威达认为，央行此次上调存款准备金的原因是货币市场3-4月份到期的的资金太多；另一方面，目前，我国外汇占款、热钱流入太多，央行此次上调是继续贯彻中央收紧的货币政策。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷也指出，4月份货币市场到期资金超9000亿，通过公开市场发央票或正回购，虽然也能净回笼部分，但还是难以完全对冲过量到期资金，故上调存准率在意料之中。

　　李迅雷还认为，4月份热钱流入还会不少，即便上调0.5%存准率，还是不够完全对冲，假如全年外汇占款规模与去年持平(即2.9万亿)，要全部对冲掉还需提高存款准备金率四至五次，到22%左右。故可以预见，央行下一阶段将更多采取公开市场操作这一政策工具，或通过发行长期央票和回购来吸纳流动性。

　　回收流动性短期影响银行股

　　招商证券首席策略分析师陈文招表示，在通胀高企的背景下，此次上调存款准备金率显得尤为必要。

　　他认为，国内需要回收的流动性仍然较多，国际大宗商品价格还处于上升通道，影响通胀的新增因素较多，这导致通胀未必会很快见顶，继续实施货币紧缩政策，回收市场流动性非常必要。

　　向威达表示，此次上调存款准备金在预期之中，短期内对银行股有一定影响，但目前银行股估值比较低，长期来看，银行股有上涨空间。