上周我们谈到上证指数在刺穿3035+-5点上限后,后面一定还有新高。但出于对资金层面的考虑,我们认为即便有新高,这高点也不会太远。而我们从快速轮动的蓝筹板块领涨中,可以看出市场资金面处于拆东墙补西墙的尴尬境地。真实的牛市,绝不会出现这样的局面。我做过去年11月份上证指数筑顶堆量的统计。去年10月份国庆节后市场是由银行、地产等权重股拉升上涨的,当时我们提前预判主流资金大量向上述板块流动,目的是为了以亮丽的年报业绩以及高送转题材,让场外资金进场与上方套牢盘换手。事实上我们后面从年报中也可以看到,主流资金那段时间在这个方向是大量布仓的。但是请注意一个事实,那就是去年11月份所有刺穿3000点整数关的交易日之成交金额总数是4.9万多亿。而这次冲3000点,刺穿3000点交易日的成交金额总量不过是2.1万亿左右,堆量都不能取得平衡或者超越,因此,想要有效超越前高是有很大难度的。
最新的经济数据是清楚了,CPI仍然在5%之上徘徊。而住房问题已经影响全局,这是高层最新的定调。由此,我们可以预料后面未必会很快加息,但是提高存准率的可能性依然不能排除。如果美元资本确实已经开始流出原油与大宗商品,我们更应该关注它会不会注入香港市场,而美元兑港元汇率是最好的参照物。从历史波动对比看,港元异常升值往往是伴随着热钱流入,而我们应该警惕的是,在高通胀、高资产泡沫、货币紧缩的环境中,它们不会是来做多的,如果是做多则逻辑关系完全不对。它们更可能是先做多,布好局、培养好对手盘后再做空。
从技术走势上看,上证指数目前也不能说此番已经见顶。而我们前几周开始就预期上证指数会在3000点上方形成上升楔形的走势。为什么会是上升楔形呢?其实,上升楔形就是反映消耗式上涨的表现形式,其市场形成机理是:在外围一致看多的情况下,不断有新增资金入场做高,但由于能量不足而使其中的失望盘离场观望。当出现一个低点后,由于此前的故事依然没讲完,于是再度有新增资金将价格顶过前高。但它们一样也没能力将价格推得更高,然后再度重复此前的走势再做一条腿。楔形的特征是,价格在两条上升收敛夹角的直线中波动,直至有某个外部事件打破这种平衡,令价格击破下沿回到楔形起点。
当然,我们这里对这个尚未完全形成的楔形结构只是根据宏观经济情况作的预判,并不等于市场先生一定会选择这一选项。但是,由于本周中段是一个非常敏感的时段,这不由得不让我们心存戒备。尤其是在一片乐观声中,更应警惕可能发生的风险。为此,我们应该做的是不再追高那些看起来很漂亮的权重蓝筹股,不往风险的方向加注是规避风险的好办法。而在技术走势上我们应该关注的是,以3月28日与4月11日高点作直线,如果未来三天内再不突破这条线,那么,须防多头失望盘涌出造成的短期震荡。而目前私募的市场份额已经达到相当比例,这些比公募基金更注意市值管理的资金,在风险确认时往往会不计价砸盘。此力道还有期指对冲盘的叠加,会由此造成短期不考虑投资价值的抛售行为出现。
作为风险控制的参照线,我依然强调上证指数峰值3005处的重要性。我们设置参照线的原因是为了控制风险,只要指数仍然站于多空参照线之上,即可判定市场仍可操作;反之,则予以减仓规避风险。
综上所述,我个人认为,目前已经不是考虑中长线选择什么股投资的时候,或许在市场经历一轮下跌后你再考虑这事会更靠谱。短期应该停止或者仅以很小的仓位做短多盘,中长线盘也应该注意其个股波动节律,根据顶背离出现时做减仓差价。如果你是真正的投资者,中长线持仓的成本不断下降是你的主要操作任务,身边的涨停与跌停都是浮云,不值得你转移视线关注。
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