下周二机构一致最看好的10金股

　　大秦铁路（601006）： 低估值显防御 买入

　　一季度业绩略超预期。2010年,公司实现营业收入420.1亿元(+26.4%),主营业务利润165.8亿元(+63.7%);归属母公司净利润104.1亿元(+45.7%),折合每股收益0.70元,加权平均净资产收益率22.6%,增加8.9个百分点。2011年一季度,公司实现每股收益0.23元(+30.5%),略超市场预期。

　　大秦线仍是最主要利润源,朔黄成为盈利又一增长点。2010年,公司主营业务收入408.3亿元(+26.7%),其中货运收入322.1亿元(+23.9%),客运收入44.3亿元(+27.5%),其他业务收入41.2亿元(+52.0%),货运收入占比下降1.8个百分点至78.9%,仍是公司收入最主要的来源。测算新注入资产贡献业绩近0.1元/股;其中朔黄线贡献投资收益5.7亿元,折合每股收益0.04元,年化可贡献收益0.12元/股,预计将成为公司业绩又一增长点。

　　大秦线运量增长23%,重载列车占比提升。2010年,大秦线货物运输量累计完成4.05亿吨(+22.7%),日均运煤110.97万吨,最高日运量122.03万吨(+0.80/0);日均装车1.8万车(+79%),日均卸车1.2万车(+41%);大秦线增开编组为1.5万吨列车,空重车运行时间分别压缩至9、10小时,日均开行重车88.3列,其中2/1.5/1万吨及组合列车各开行48.7/4.8/9.3/25.5列,2万吨列车比例提升1.4个百分点。

　　中性预计2011年货物运量增长10%,大秦线运量将至4.4亿吨。根据中信宏观研究组预测,2011年GDP增速可达9.9%;铁路运输与宏观经济相关度极高,中性预期公司货运运量增速可达10%,其中大秦线煤炭运量将达到4.4亿吨。此外,2011年4月,全路营业线货物运价进行调整,货物平均运价水平提升0.2分/吨公里,估算将会增厚公司业绩约1.5%。

　　估值处于历史低位,弱市中具有强防御性。根据我们的预测,公司2011年摊薄EPSO.88元,对应PE不足10倍,PB仅为2.1倍,处于自公司上市以来的历史底部区间,在目前弱市下,公司具有较强的安全边际,强防御性使其成为市场风格转换的优质标的。

　　盈利预测与评级:公司10/11/l2年EPs0.7/0.88/0.98元,对应10/11/l2年PE13/10/9倍;当前价8.79元,目标价11.35元,维持“买入”评级。（中信证券邱颖）

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　　罗莱家纺（002293）：业绩大超预期 买入

　　业绩有望持续高增长,上调盈利预测,维持买入评级。家纺行业目前仍处于快速成长期,市场空间还很大。公司作为行业龙头,虽然基数最大但取得家纺行业内最高的业绩增速,说明了公司的管理团队能力较强,且激励到位。2011年公司旨在加强全国市场,并打造各个品牌在更多区域的强势地位,提高市场占有率,业绩有望持续高增长。我们上调了2011-2013年的盈利预测至2.50/3.52/4.61元(原预测为2.3/3.05/4.0元),对应PE为27/19/15倍,净利润复合增长率46%,给予2012年25倍PE估值,预计6个月目标价在90元附近,目前估值回落给价值投资者提供买入机会,维持买入评级。（申银万国王立平 戴卉卉）

　　福田汽车（600166）：原料价格上涨 经营压力渐显

　　与戴姆勒合资有利于推进公司国际化进程,如合资公司年内成立,将有助提升公司综合竞争力。公司与戴姆勒合资生产中重型载货汽车及其发动机项目,将有利于公司出口业务的发展,同时公司国际化进程亦有望随之加速。如合资公司年内成立,预计欧曼中重卡业务25.06亿元的资产评估增值将按照合资公司的建设进度分期确认,维持公司总体业绩平稳。

　　风险因素:宏观经济增速放缓和固定资产投资增速下降导致物流车和工程车需求大幅下滑,原材料价格和人工成本大幅上涨侵蚀公司盈利等。

　　盈利预测、估值及投资评级:考虑原材料和人工成本上涨所带来的公司盈利压力,下调公司2011/12/13年EPS至1.58/1.74/1.92元,当前价19.98,对应2011/l2/13年PE分别为13/11/l0倍。考虑到公司战略清晰,产品布局逐步完善,中长期发展相对乐观,结合当前行业平均估值水平,我们认为公司合理估值水平为2011年13一14倍PE,维持公司“增持”评级,目标价22兀。（中信证券李春波 许英博）

　　中国远洋（601919）：1季报低于预期 增持

　　2011年1季度计提7亿元租船合同的拨备,同时回拨8.4亿元2010年计提的拨备。我们分析后认为,随着2季度BDI 见底回升、班轮运输旺季到来形成的整体带动作用,未来计提租船合同拨备的幅度将降低。跟据我们草根调研的情况,预计4月份港口货物吞吐量的增速为15%左右,同时中观层面广交会反应的数据亦支撑强烈海外需求的事实。参会人数达到10.7万人,同比增长8.4%。

　　下调2011年盈利预测,维持“增持”评级。我们下调公司2011年盈利预测至0.45元,维持12-13年盈利预测不变。考虑到2011年公司有集团整体加速上市的预期以及近期深度调整后的估值优势,我们仍维持“增持”评级。（申银万国周萌 张西林）

　　仁和药业（000650）：盈利增长高于预期 买入

　　投资要点:

　　医药流通业务收入增加拉低毛利率和期间费率。受仁翔药业并表影响,公司综合毛利率下降20个百分点,期间费率下降17个百分点;我们判断医药工业毛利率稳定,受益于渠道改革,期间费率有所下降。公司引进了大量研发技术人才和销售人才,管理费用有所增加。仁翔药业给公司带来了1个多亿应收账款增量,账龄基本不足一年,但影响了经营性现金流,每股经营活动现金流0.07元,低于每股收益0.17元,考虑2.95亿应收票据,经营现金流正常。

　　盈利增长逐季提升,外延扩张锦上添花,上调评级至买入。公司主要产品每年四季度是旺季,一般而言一季度收入增长会受到四季度大增影响,2010年经渠道改革,2011年经营将上台阶,我们判断公司收入增长在未来三个季度将加速,预计上半年净利润同比增长超过50%,盈利增长逐季提升。定向增发有望今年9月份完成,并购企业产品丰富,与公司形成优势互补,保障公司持续快速发展。集团增资并购江西制药第一步已经完成,债务重组正在进行中,年内有望并表,处方药在基层市场潜力较大。我们维持2011-2013年每股收益0.55元、0.71元、0.92元,同比增长58%、30%、30%,对应预测市盈率仅23倍、18倍、14倍,估值低,公司营销模式类似宝洁,仁和旗下多个子品牌运作较为成功,提高评级至买入,年末目标价21.7元,相当于2011年40倍预测市盈率。（申银万国罗鶄）

　　海大集团（002311）：季报业绩符合预期 预收账款大幅增长

　　季报业绩符合预期。2011年一季度公司实现营业收入12.8亿元,同比增35.7%,归属母公司净利润192万元,去年同期亏损383万元。每股收益0.0066元,基本符合我们0.01元的预期。

　　饲料产销量持续增长。预计一季度公司饲料产销量在40万吨以上,同比增长25%左右,由于一季度是水产养殖淡季,故水产饲料产量占比仅为20%左右,产量增速20%-30%。此外,公司猪饲料继续保持快速增长,在一季度国内猪饲料产量同比下降的情况下公司猪饲料仍实现60%以上的增速,再次体现其优秀的产品品质和强大的营销能力。

　　预收账款高增长为二季度饲料销售奠定基础。一季度公司预收账款达到7.9亿元,较去年同期增长563.8%,为二季度收入增长奠定基础。公司预收账款主要来自水产饲料客户,一方面,2010年以来对虾养殖效益较好,养殖户提前打款保证二季度进入水产养殖旺季时优质饲料供应有保证,同时提前打款可获取一定的折扣;另一方面,公司为养殖户提供“全套解决方案”使养殖户养殖效益高于行业平均水平,示范效应使今年客户基数大幅增加。

　　毛利率环比同比均有提升。一季度公司综合毛利率7.95%,同比提升1.1个百分点,环比提升0.5个百分点。毛利率提升一方面是由于水产饲料销量占比同比有所提升(水产料占比提升3个百分点左右,畜禽料毛利率在5-6%,水产料毛利率在10%左右);另一方面公司继续通过集中采购控制成本,一季度公司存货同比增47%,主要是提前采购玉米、小麦等饲料原料,充足的原材料储备也为全年保证毛利率稳定打下基础。

　　维持“增持”评级。预计11-13年公司饲料产能为500/600/700万吨,饲料销量300/360/435万吨,全面摊薄EPS1.00/1.24/1.69元,三年复合增长率33.5%,目前股价对应11-13年PE28/23/17倍,给予2012年30倍PE,目标价37.2元,据目前股价有30%空间。二季度是水产饲料销售旺季,公司作为养殖服务综合提供商持续增长可期,且苗种和制剂业务为今年提供新增长点,建议投资者积极“增持”。（申银万国赵金厚）

　　美邦服饰（002269）：业绩略高于预期 增持

　　存货规模继续增长,需要时间去消化,公司一季度尚未计提资产减值准备或存在隐忧。公司存货规模由2010年底的25.4亿继续上升至2010年1季度末的31.6亿。当前存货规模与2010年一季度末相比增长了4倍,而今年一季度的收入与去年一季度相比增长了43.6%。导致公司存货规模上升的原因:2010年入冬较晚,冬装销售周期延后,一季度冬装存货较多;为应对年初的用工荒可能给供应链带来的冲击,公司提前安排了2011春夏季货品入库;随着公司销售规模的不断扩大和设计款式的日益丰富,存货规模持续增长。我们认为,存货规模的增长对资金占用较大,会拖累公司的经营性现金流,目前公司资产负债率已达60%。公司在一季度报表中尚未计提存货减值损失,或存在隐忧。

　　业绩增长较快,维持盈利预测,但考虑到存货需要时间去慢慢消化,下调评级至增持。我们维持11-13年EPS为1.17/1.56/2.11元预测,净利润复合增长率35%,PE为27/20/15倍,但需观察存货消化情况,短期下调评级至增持。（申银万国王立平 戴卉卉）

　　中国玻纤（600176）：业绩略好于预期 玻纤行业景气向上

　　投资要点:

　　玻纤行业景气向上。预计11-12年国内玻纤产量增速在10%左右,远小于03-08年20%-30%的产量增长。需求增速仍在20%左右。玻纤价格仍将逐步上行。1季度净利率约9.6%,测算对应吨净利约600-700元,预计未来吨净利有望提升至1000元以上。

　　维持增持评级。我们暂维持11-12年EPS预测1.08元、1.43元(以吸收合并完成计),但从1季度业绩看,全年超预期概率较大,行业景气向上,业绩存在上调空间,维持增持评级。（申银万国周小波）

　　潞安环能（601699）：喷吹煤价格与税收优惠共同助力利润增长

　　税收优惠政策也对公司利润增长起到一定作用。潞安环能去年6月获得高新技术企业认证,全年所得税按照15%优惠税率进行征收。公司今年第一季度实际税率为20.1%,相比去年实际税率相当于获得所得税优惠约5800万元。

　　潞安环能2009年在临汾蒲县、沂州宁武等地参与整合小煤矿64座,获得煤炭资源量约17亿吨,产能超过1700万吨,未来该部分零散资源将被整合为19个开采主体。我们认为在山西省的上市公司中,潞安环能对整合矿的技改、证照申领工作执行较快,整合矿产能有可能先于其他公司释放。

　　预计潞安环能2011-13年每股收益分别为3.68元、4.2元和4.9元,分别对应17.5X、15.36X和13.2X动态市盈率,与行业平均水平相当。鉴于公司整合矿复产进度超前、喷吹煤价格处于高位、大股东承诺整体上市日期渐行渐近等因素,维持公司“推荐”评级。（东北证券王师）

　　鲁西化工（000830）：业绩合预期 转型正当时

　　2011~2012年精细化工产能快速释放与化肥业务稳定增长是业绩增长的主要来源。公司制定2011年主要产品经营目标:化肥260万吨,化工产品300万吨。其中:尿素EPS0.09元,复合肥与磷肥EPS0.11元;年精细化工产品EPS0.21元:甲烷氯化物是2011年业绩弹性最大的产品,持续受益于氟化工行业高景气,预计EPS0.06元。关注甲烷氯化物与三聚氰胺的产能投放进度与价格情况。

　　维持前期的业绩判断:2010-2012年全面摊薄EPS为0.20、0.41元和0.70元。甲烷氯化物对业绩贡献的弹性大,静态测算均价每上涨1500元/吨,EPS增厚0.10元。以目前甲烷氯化物价格计算的10年EPS超过0.5元,我们给出目标价区间7.4~8.2元,维持“买入”评级。（齐鲁证券孙国东）