节后“开门红”：量能或制约反弹高度

　　在经历“五一”小长假之后，A股市场迎来了开门红，沪深两市股指周二均出现了小幅反弹，K线组合呈现为两连阳，而美中不足的是，两市成交量并未出现有效放大，使得股指后市的反弹空间仍存在一定疑问。

　　上证指数周二以2911.51点平开，股指早盘围绕2900点反复争夺，盘中更是一度跌破120天均线。不过随后抄底资金的主动介入使得股指开始反弹，电力、水泥、核电等板块先后领涨大盘，带动股指震荡攀升，尾盘报收于2932.19点的全天高位，上涨20.68点，涨幅为0.71%。深成指报收12423.46点，上涨110.47点，涨幅为0.90%。两市合计成交1693亿元，较上一交易日微增了132亿元。在经历了前期的大幅回调之后，周二市场普涨格局明显，仅少数板块飘绿，水泥、核电、化工化纤、路桥、农业等板块整体涨幅居前；黄金及有色金属等板块则受美元指数反弹影响出现逆市下跌。

　　一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，在经历了上周的大幅回调之后，市场整体心态还是趋于谨慎，尽管股指已经出现两连阳，但成交量的配合情况并不理想，尚不能支撑股指大幅反弹。而从时间因素来看，调整的时间也还不够，最近两个交易日的反弹属于破位后的反抽，大盘后续应该还有继续整理要求。

　　光大证券策略分析师冯钦远等则认为，4月下旬市场孱弱的走势只是短期的调整，盘整过后市场将继续在震荡中上行，建议投资者在扰动中买入。未来3个月市场合理的上行空间在10%左右，预计上证指数的波动区间为（2850点~3350点）。相对充裕的资金面和明显偏低的估值水平在当前位置上为市场提供了足够的安全边际，这是其对市场信心的重要来源。4月份资金市场利率虽较上月有所上行，但远低于1、2月份的高点，市场资金面仍相对宽裕。考虑到未来两个月到期资金仍处高位（分别为5080亿元和5180亿元），人民币升值预期下资金持续流入，以及政策调控本身的压力有所减轻，预计二季度资金面将维持相对宽松格局。估值折让所提供的“护城河”更是显著，综合考虑各主要指数的估值水平，目前市场整体估值较历史均值低估了20%左右。

　　长江证券策略分析师邓二勇等则认为，从近期的市场走势可以看出，在基本面没有出现本质改变的情况下，当前市场持续上行动力异常脆弱。最新公布的制造业PMI为52.9，本月没能如往年4月开工旺季一样出现继续走高，而是回落0.5个百分点。低于预期的PMI虽显示出制造业增长的放缓，但从另一方面，它也可能引发市场关于政策放松的预期。本周市场在震荡格局中可能出现小幅反弹，中期来看通胀仍将对二季度市场的上行形成制约。当前阶段，站在更高处的话，可以发现一些长期价值投资机会。

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