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今日市况：大盘为何再度大跌？把握抄底关键时机点位

海口网　http://www.hkwb.net　时间：2011-05-04 15:35

　　今日消息面有：1、央行3日发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》，表示将继续运用利率等价格调控手段，表示准备金无绝对上限，暗示可能继续加息控制通胀；2、银监会周二下午发布消息称我国将于2012年1月1日开始执行新监管标准；3、国资委要求央企积极参与保障房建设；4、权威机构预测全国房价大调整可能性不大；5、印度央行3日宣布将基准利率上调50个基点。

　　周三早盘股指低位震荡，沪指最低2897点，最高2916点，5日均线附近压力明显，隔夜外围市场均出现不同程度调整对多头有所打压。盘中稀土永磁、铁路、港口和机场板块走势较好，黄金、煤炭、航运和券商板块领跌，对股指拖累明显，个股多数调整。量能维持在较低水平。午市后A股市场进一步走低，尾盘沪指加速下跌，跌幅超过70点，整个市场一片绿油油，今日的下跌也宣告反弹行情结束。后市A股将面临2850点的考验。

　　盘面显示出压力主要来源于煤炭股等资源股，而资源股的回落，主要是因为两个因素，一是美元的反弹，使得业内人士开始担忧国际大宗商品期货市场的调整。而大宗商品期货市场的涨升一直是A股市场反弹的直接推动力之一，所以，随着美元的反弹，大盘的压力渐趋沉重。二是关于人民币汇率的预期也渐次增强，有观点认为一旦人民币加速升值，对出口等将形成较大的压力，进而加剧A股市场的调整压力，如此来看，大盘的调整可能并不是短期的，故大盘的抛压持续涌现，看来，短线A股市场仍将调整。也就是说，短线的兴奋点是难以改变调整趋势的，既如此，在操作中，建议投资者宜谨慎，不宜盲目抢反弹。

　　中金公司：基金仓位回调资金大举流入电力行业

　　投资要点：

　　货币政策累积效应已产生实质影响。从宏观流动性来看，上周7日Shibor前高后低，说明货币政策的累积效应对流动性已经产生了实质影响，从本周央行公开市场操作情况来看，央行在市场流动性偏紧局面下有开始从“偏紧”转为“稳健”的迹象。从资金供需情况来看，我们假设股票新增股票账户数量，新基金募集金额及海外资金流入情况能与前面三周平均水平持平，经测算后四个交易周市场资金净供应量分别为39.92亿元、-18.82亿元、-18.70亿元和-6.93亿元。

　　高管减持意愿上升对后市预期转为谨慎。统计数据显示随着近日指数连续下挫，上周高管减持的家数及金额有所上升，有17家高管减持，合计减持金额8709.4万元。3家高管增持，增持金额8361.12万元。总计净减持金额为152.31万元。高管减持金额的增加反映了高管前期较为乐观的态度在指数下行时转为谨慎。

　　公募基金仓位明显回落短期风险集中释放。随着上周指数下挫3.29%，前期一直高居不下的基金仓位终于出现了明显回调。从中金基金仓位监测模型显示结果来看，股票型基金平均仓位为85.27%，仓位较上周大幅下降了4.12%，其中主动性减仓3.8%，平衡型基金平均仓位下降得更为明显，仓位已降至79.60%，降幅7.37%，其中主动性减仓6.98%。我们认为基金高仓位隐含的风险在短短一周内的快速释放在指数调整时期起到了“推波助澜”的作用，放大了指数的调整幅度，在未来一至两周内，仓位的波动可能会持续。同时，从另一个角度来说，仓位的下降为存量资金打开了空间，短期风险的释放有利于指数中长期的表现。

　　国内机构资金继续维持净流出银行板块维持净流入。上周五个交易日仍然全部表现为资金净流出现象，说明机构谨慎情绪依旧。从三板流向来看，中小板仍为资金净流出最明显的板块，主板的净流出规模也有所放大。

　　从行业资金流向来看，银行行业已是连续6周表现为资金净流入，受估值和消息面双重利好影响的电力行业上周资金净流入规模最大，机械、有色和医疗保健等板块仍位于资金净流出前列。

　　东北证券：反弹力度较弱上方压力依然存在

　　周三两市小幅下探后震荡反弹，上证综指上涨0.71%，深成指涨0.90%，中小板以及创业板涨幅相对较大，创业板涨幅达1.02%。两市成交1692.9亿元，较前一交易稍有增加。盘面上，化工、钢铁、食品饮料、纺织服装等板块涨幅居前，而有色、采掘、金融、地产等权重股表现相对较弱。从市场运行环境看，5月1日公布的4月PMI数据是近年来在4月份首次出现的环比下降，从分项数据看新订单以及新出口订单均出现回落，而原材料库存却出现增加，这也是终端需求在紧缩性货币政策以及节能减排等措施共同影响下受到抑制的结果，当前国内经济整体上面临着去库存的压力以及由此所表现出的经济下行态势，因此，未来一段时间国内经济活跃程度或将下降。而在购进价格指数方面，随着需求减弱，购进价格指数有望出现回落，但是在弱势美元作用下，国际大宗商品价格走势或将高位震荡，也制约了国内输入性通胀压力的长期有效缓解，通胀的压力短期仍然存在。

　　从近期市场特征看，主要表现为估值与业绩支撑下的超跌反弹，从一季报各行业业绩整体表现看，纺织服装、机械设备、轻工制造、食品饮料、家电、化工、建筑建材等行业整体上利润增速领先，而交通运输、房地产、钢铁、公用事业行业整体上业绩出现不同程度的下滑。

　　由于市场整体上表现相对较弱，上涨过程中也未能带动更多投资者的参与热情，而目前市场资金面在紧缩政策的累积作用下也出现紧张态势，银行间市场拆借利率上冲后回落，但昨日再度上升，市场资金面压力仍然存在。

　　在经济整体的复杂形势下，通胀压力依然存在，市场资金面面临持续性紧缩政策的累积效应考验，而在通胀压力下，政策放缓预期难以兑现，经济先行指标也预示着经济增速下行态势，基于经济等各方面因素，股指仍以结构性行情为主，整体难有超预期表现，防治股指冲高回落，操作上以业绩与估值为主线。