2750点一线大盘或有支撑 下跌空间非常有限

　　从年初到现在的4个多月中，市场结构已发生了很大的变化，特别是高估值股票纷纷跳水，也就在很大程度上释放了风险。这样一来，必然使得从股价结构的角度上，短期内很难再有新的领跌品种出现。

    “五一”小长假前的最后一个交易日，股市结束“五连阴”，展开技术性反弹；而在节后第一个交易日（上周二）大盘又继续上涨。到了这个时候，的确有不少投资者相信：本轮股市下跌已到尾声，出现在4月29日的2871点，就是本轮调整的低点。不过，随后所出现的大盘下跌行情，则令人大跌眼镜。因为就在下面一个交易日，股指就暴跌了2.25%，并且下行到了2860点。于是，人们也就不得已要对行情的运行态势重新作一番盘算了。而现在最为关键的一个问题就是，这轮大盘将要下跌到什么位置？

　　如果只是从技术上讲，由于形态上头肩顶的格局已形成，按对称原则而言，不排除考验前期低点2661点。

　　不过，换个角度看，年初股指是在市场资金面极度紧张，货币市场回购利率飙升的情况下跌到2661点的，且走出了单针探底格局，随后就告上行。应该说，当时大盘跌到2661点，带有偶然性。如果不是因为市场上资金供应的瞬间抽紧，股指多半不会跌到这个位置。

　　再来看看现在，从年初至今，存款准备金率已提高了很多次，利率也已几次提高，表面上市场资金面似乎要比年初更紧张。不过，一方面由于银行系统对于央行紧缩流动性的举措已有了相应的准备，所以即便因为调控导致资金供应紧张，但还是有能力在内部得到消化，而不会过多地在市场上表现出来。至少，现在银行间国债市场的回购利率还是基本正常的。另一方面，现在央行加息调控，在一定程度上是为了对冲外汇占款偏高所导致的人民币投放压力，其目的并非是要大量回笼正常运行的资金。这一点从央行近期经常性地在公开市场操作上进行逆回购操作，可以得到证明。所以，现在的市场资金面，与年初的时候并不具备可比性，所以在这种情况下认为股指也会跌到年初的水平，恐怕有点武断了。

　　另外，从年初到现在的4个多月中，市场结构已发生了很大的变化，特别是高估值股票纷纷跳水，也就在很大程度上释放了风险。与此同时，倒是有一批大盘蓝筹股有所上涨，但这些低估值的品种现在还是比较受市场认同的，至少在目前并不具备大幅度杀跌的可能性。这样一来，必然使得从股价结构的角度上，短期内很难再有新的领跌品种出现。一般而言，在没有新的系统性风险的情况下，股市要大面积地持续下跌，可能性不大。于是，也就出现了即便真的看空到2660点，但还是会觉得好像没有什么力量可以来如此做空。因此，细细想来，现在如果真要让股指下跌到2660点，倒也不是一件太容易的事情。

　　根据目前的市场格局，大盘显然还要继续下跌，但未必会跌到年初的低位。这样一来，是否存在这样的可能，即股指不是再跌200点，而只跌100点，去考验2750点一线的支撑呢？这也是去年年底时股指下探过的位置，是在没有意外因素干扰下市场自然探底形成的低位。就目前而言，设想这就是本轮股市调整的低位，应该说不是没有道理的。因此，现在可以做这样的假设：本轮股市的最大调整空间是300点。从现在来看，下跌空间已较有限了。

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