6份唱空报告留翻多后门 乌鸦嘴高盛的多与空

　　5发报告成功唱空 时间选择值得玩味

　　在3月24日报告之前，高盛是坚定看多的。

　　去年12月1日，高盛曾建议投资者买进CCCP商品投资组合，组合中原油期货占比40%，LME三个月期铜与标普高盛铂金商品指数各占比20%，棉花和大豆期货各占10%。根据其看法，2011年和2012年商品期货市场将持续牛市，“预计12个月投资回报率为14.3%。”而且，去年底以来，高盛市场交易部门的做多行为和其市场分析部门所发报告也是一致的。

　　从做多到做空,背后到底隐藏着什么？

　　“震前高盛很明显做的是多头，只是人算不如天算，突然来了地震、海啸，高盛小输一仗，以退为进，其实是聪明的走法。”一位分析人士表示，日本地震加上冬季结束，北美取暖用油高峰已过，油价有充分理由回落，但一回落，高盛势必受损。

　　“高盛没选择在震后立刻看空，而是3月下旬开始看空，时间选择值得玩味。”该分析人士表示，当时市场博弈非常剧烈，尤其是中东危机升级，并一再拖延，导致原油价格上行持续了很长时间。

　　数据显示，高盛3月24日报告出来之后，从3月24日到4月4日，伦敦LME铜、镍走出一波下滑，分别跌去了4%、5.21%，而LME锌则维持震荡。不过，自4月5日开始，上述价格开始反弹，高盛则于4月11日、12日、15日、22日频繁在报告中唱空，最终引发了整个商品期货市场的持续宽幅震荡。

　　“风险趋于平衡，促使价格宽幅波动。”4月22日，高盛“高兴地表态”，这种宽幅震荡的出现，正好证明他们此前的推测是正确的，“我们认为，（原油）价格已经恢复至2008年春季水平，但原油市场的基本面与当时并不一致，因此短期内油价可能容易出现回调。”此前的4月15日，高盛已断言，黄金价格已到高位即将回调。

　　第6个报告很暧昧 高盛又要空翻多？

　　准确押准了下跌步伐的高盛，上周五晚间又发布报告，重申此前观点，即这轮走势是由美国上周原油库存数据引发的，“昨天（5月5日）的大跌很有可能已经抹去了原油价格大部分上行风险，这一类风险已经在当前油价中酝酿多时。这也就是说，油价的向下走势也将是有限的。”

　　市场在惊恐中，戏剧性地解读了高盛的第6份报告。前期意外“多翻空”的高盛在报告中说，到2012年前，油价将轻松超过近期高点。“需要强调的是，虽然油价已经自近期的高位回落，我们认为原油价格还是会在未来几年中超过近期的价位。我们继续认为，原油供应基础面还将在今年剩余时间内收紧，如果利比亚原油供应继续缺席市场，全球市场供应量可能会在明年初达到非常紧张的水平。”难道高盛又要“空翻多”了？

　　实际上，自3月下旬到5月初，市场屡次杀跌又反攻上去，也导致高盛非常紧张。一个多月来，为了将矛盾的观点结合在一起，几乎在所有报告中，高盛都不断强调3至6个月以及12个月的差别，短期目标已经实现，所以将会回调，而其长期看多观点维持不变。也就是说，在每次唱空中，高盛都为翻多留下了完美的后门。（记者周治宏）