本周新基金扎堆发行 基金布局路径再揭秘

　　本周新基金发行扎堆。统计显示，富国天盈、万家添利、申万菱信量化小盘、中银上证国企ETF、汇添富可转债和易方达安心回报债等新基金进入正式发售期。

　　来自申万菱信基金公司的公告信息显示，旗下量化小盘基金将于5月16日起通过工商银行、申银万国证券等银行和券商渠道正式发行。据悉，申万菱信量化小盘基金投资于股票的资产占基金资产的比例为90%～95%，其中投资于该基金界定的小盘股占股票资产的比例不低于90%。

　　今年以来，股冷债热现象明显。一季度主动股票型基金平均跌幅超过2%，但是可转债基金却收获了正收益。可转债基金在收益走高的同时，也步入市场扩容期，据悉，今天汇添富可转债基金正式发行，这使得市场上可转债基金数量突破5只。

　　此外，记者还从南方基金处获悉，其旗下第三只保本基金——南方保本混合型基金将于5月27日首发，托管银行为农业银行。

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　　基金布局路径再揭秘 三大领域下重手

　　哪些行业代表过去，哪些行业代表未来？对于基金而言，研究和提前布局未来可能战胜市场的行业，或是其最终赢得超额利润的重要法宝。而基金的投资取向，也会在一定时期内成为影响市场投资的重要因素，并被各路资金高度关注。记者通过对上市公司一季报研究发现，水务、地理信息、医疗设备等行业已受到基金的关注。

　　水务：看上去很美

　　“就现在讨论把资金投向哪里而言，中国的水务领域是最容易做出的决定之一。”美国富沃德管理公司基金经理艾伦·韦塞日前说，“有了这些投资和当前的估值，我晚上就能睡安稳觉了。”数据显示，截至今年一季末，在中国水务领域的投资上，来自中国私募股权基金和风险资本公司的资金数额与2010年全年860万美元相比，已经攀升40多倍，达到3.82亿美元。

　　事实上，水务行业在中国内地基金经理的眼中也同样变得富有吸引力。而在多年以前的A股投资格局中，水务行业可能不是一个可以吸引基金经理讨论的领域。工业需求、城市的扩张正使得水资源节能、保障用水安全成为当前中国的重要话题，水务行业正面临前所未有的发展机遇。“水务行业属于公用事业领域，缺乏想象的空间，但现在的看法变了。”深圳一家基金公司人士坦言，水务行业可能会成为一个黄金产业，这一行业的毛利率和附加值有很大的提升空间。

　　现在，从城市供水、市政污水处理、工业水处理、海水淡化到水处理的膜材料、技术设备的整个产业链都成为基金经理布局的目标。基金经理显然意识到整个水务行业正在经历一场革命性的扩张。

　　从2010年开始，水务行业的上市公司数量不断增加，万邦达、碧水源、重庆水务、江南水务等等。水务领域企业的融资需求暗示了水务行业的市场扩张已经拉开序幕。甚至传统领域的上市公司也都希望切入这样的新兴行业。碧水源的净水机显然已经遭遇到强有力的竞争，美的电器利用其家电龙头的优势推出了自己的净水机产品，美的电器去年初的招聘也显示公司对水处理系统颇有兴趣。

　　因此，基金公司对水务行业的投资更像是着眼未来的布局。在水务行业标的中，国内水处理核心材料设备的上市公司目前仅有南方汇通、碧水源，更多的上市公司主要面向了市政和工业污水处理服务、城市供水。其中博时基金介入了水处理核心材料提供商南方汇通，南方汇通旗下控股子公司时代沃顿是国内最大的RO膜龙头企业，博时新兴成长基金在今年一季度购入南方汇通500万股。

　　而主营MBR膜技术的碧水源、工业污水处理服务领域的万邦达则被银华基金重点持有。银华优质增长基金增持碧水源超过20万股。在万邦达的投资布局上，银华基金出手较重，根据万邦达披露的信息，银华基金富裕主题基金、银华优质增长基金、银华内需精选基金在今年一季度末合计持有万邦达约550万股。在市政污水处理领域，银华基金的投资也颇为强悍，以兴蓉投资为例，银华核心价值、银华内需精选基金、银华道琼斯基金在今年一季度合计持有约1800万股。

　　主营业务为水处理技术设备的碧水源更是被基金公司密集增持，其中银华优质增长基金增持碧水源超过20万股。银华旗下的多只基金同样出现在另一只从事水处理业务的上市公司，根据万邦达披露的信息，银华基金富裕主题基金、银华优质增长基金、银华内需精选基金在今年一季度末合计持有万邦达约550万股。

　　地理信息：不可忽视的领域

　　对于GIS这个单词，大多数中国投资者可能都还有陌生感，但若说到GPS，投资者会变得更加容易理解。但对于基金经理和研究员而言，GIS——地理信息产业是绝不可忽视的领域，基金经理对地理信息产业的疯狂投资或说明了这一点。在地理信息领域的龙头四维图新和超图软件上市之后，基于位置的服务正使得市场对地理信息产业的兴趣变得日益浓厚。

　　“包括电子导航在内的整个地理信息产业未来都会面临较好的机遇，基于位置的服务面临广阔的市场前景。”鹏华基金电子行业研究员兼鹏华新兴产业拟任基金经理梁浩对《上海证券报》表示，地理信息行业目前的市场需求正处于急速扩张之中，与消费电子、工农业等国民经济的日常生活都紧密相连，因而其中很可能蕴藏着一些未来的优秀公司。

　　值得一提的是，在热衷投资电子导航等地理信息领域的基金经理中，投资主管级的明星基金经理似乎更为集中，以国腾电子为例，除了景顺长城投资总监持有该股，宝盈基金投资总监高峰亦在今年一季度购入约70万股，兴业基金管理部副总监傅鹏博的兴业社会责任基金也持有该股超过60万股，而交银施罗德原研究总监华昕管理的交银稳健基金同样也持有60万股国腾电子。

　　华夏基金投资总监刘文动管理的华夏盛世精选基金则独家介入了华力创通，华夏盛世精选基金在今年一季度持有其118万股。而数字政通今年一季度的第一大流通股股东为华宝兴业多策略基金，基金经理牟旭东为华宝兴业基金公司国内投资部总经理，该股第八大流通股股东则是国投瑞银投资总监袁野管理的景气行业基金。

　　在众多投资大腕对地理信息领域进行布局时，王亚伟也介入其中。根据欧比特披露的信息，王亚伟在创业板上市公司惨遭市场抛弃的背景下依然杀入这家电子导航嵌入式系统供应商，其管理的华夏大盘基金、华夏策略基金合计买入欧比特达到115万股，也是今年一季度唯一投资该股的基金公司，除了欧比特，王亚伟同期还布局了另一电子导航领域的上市公司四创电子，主营业务面向北斗系统终端产品和雷达业务的四创电子尽管一季度业绩大幅降低，但是王亚伟管理的华夏大盘基金依然在今年一季度购入150万股。

　　“目前北斗二代正处于加速组网之中，这非常有可能会成为强有力的股价催化剂。”深圳一家基金公司投资总监接受《上海证券报》采访时指出，北斗一代目前所引领的中低端国内导航系统市场大概是500亿，而随着今年我国发射多颗北斗二代导航卫星，北斗二代系统组网正在加快，将使得市场容量进一步扩增，这使得一批电子领域的上市公司受益匪浅，有望带来业绩的爆发性增长。

　　医疗设备：“离不开”的主题

　　而受益于大消费、高端制造、信息化等主题，医疗设备行业在成为私募股权投资基金热衷挖掘的领域时，基金经理也在密切关注医疗设备行业的投资机会。

　　医疗设备投资标的虽然有不少公司都遭遇股价大幅走低的厄运，但基金经理依然增持买入的态势凸显了这一细分行业潜在的投资机会。在众多医疗设备上市公司中，万东医疗、九安医疗、新华医疗都在今年一季度被基金经理大幅增持，其中孙建波管理的华商动态阿尔法基金在今年一季度购入了九安医疗110万股；银华基金、摩根士丹利华鑫基金则介入了万东医疗。除了个别投资标的一季度业绩令人失望外，医疗设备上市公司普遍拥有较好的业绩表现。基金扎堆的万东医疗、通策医疗、新华医疗的净利润增幅都在60%以上。而由华夏和易方达基金介入的新华医疗更是在本轮市场中创出股价新高，新华医疗今年二季度以来的涨幅超过33%。

　　鱼跃医疗在今年一季度也被基金经理所进一步增持，其中嘉实优质基金在此期间购入该股超过80万股，汇添富成长焦点基金则以338万股的持股量成为鱼跃医疗的第一大流通股股东。鱼跃医疗的股价在今年二季度以来上涨超过16%，而同期上证指数收益为负。尚荣医疗更是受到了基金经理大力追捧，其披露的一季度报告中，前十大流通股股东名单几乎清一色为基金公司所占据，包括博时、华夏、鹏华、融通、大成等赫然在列。

　　“由于医疗设备越来越多趋于精密化、数字化、信息化，因此医疗设备行业也是高端制造产业的一部分。”深圳一家合资基金公司人士认为，未来那些科技含量高、具有高附加值的上市公司很容易在行业内进一步做大做强，这其中蕴含着行业爆发性增长的投资机遇。这一观点可能是基金经理今年以来一直增持医疗设备标的原因。

　　值得一提的是，基金公司对于医疗设备行业的关注还在于这些行业深受私募股权投资基金的青睐。深圳一家超大型基金公司研究员日前指出，从近两年创投基金在国内的投资情况看，医疗设备行业在其中扮演了重要的角色。“这意味着对于私募股权投资基金而言，这一细分行业属于刚刚起步的高成长行业。”上述人士认为，资本流入的方向很大程度上预示着某一行业不久可能迎来收获期，而随着国内市场逐步开启，医疗设备行业未来可能扮演更重要的角色，因此在适当的时机进行投资可以带来不错的收益。

　　基金经理集体“户外探险”当慎行

　　“五一”期间，上海3家基金公司投研人员自发组织了一场“徒步穿越库布齐沙漠”的户外集体探险活动，3天徒步近80公里荒漠。相关组织者称，此次毅行旨在强化投研人员身心，以接受更激烈的基金业考验。

　　但在活动顺利结束后，一个担心在基金持有人心中出现。基金经理群体中日益兴起的户外探险风，是否潜伏隐忧？基金公司对于基金经理们的集体探险活动，是否有充分的风险应对措施？如若发生意外，相关基金的顺利运作是否有保障？由此带来的基金运作风险应由谁来承担？

　　户外探险风险难测

　　根据报道，该项名为“沙漠毅行徒步穿越库布齐沙漠”的活动，由沪上一家知名基金公司的王牌基金经理发起，并在上海三家基金管理公司的投研人员中引发热烈反响。个别公司从投研高管、到基金经理、基金经理助理群起响应，掀起了集体参与户外运动高潮。

　　活动的一位发起人表示，近年来，随着基金业竞争的日益激烈，投研人员健康问题亦受到挑战。希望通过此类活动，强化投研人员的身心，以接受更强、更激烈的基金业“工作”考验。活动后，相关基金经理也纷纷对媒体表示，该项活动对提升基金业绩表现有利。

　　不过令人担心的是，该项旨在“强化身心、提升投研人员健康问题”的沙漠穿越活动，本身具备不小的风险性。随意在网络上搜索都可以发现，关于库布齐沙漠的户外探险活动多次发生驴友遇险案例。两年前的“五一”期间，一位北京驴友在穿越中曾发生意外罹难。而在一般旅游意外险中，户外探险活动和攀岩、跳伞、蹦极等同属保险公司免于赔付的“高风险运动”。

　　尽管本次沙漠探险活动“有惊无险”顺利结束。但作为一项高风险运动，基金经理参与户外探险这一新生事物本身值得反思。

　　比如，作为基金运作的“核心人物”，基金经理和公司高管积极参与高风险运动是否合适？该项活动如果引发意外，责任由谁承担？对于基金持有人来说，基金经理频繁参与户外运动，是否属于预期外风险？如何规避？是否需要公告等等？都值得行业和市场予以关注

　　团队探险“系统性风险”更大

　　而即便认定基金经理参与户外探险纯属个人自由，同一家基金管理公司的投研人员集体户外探险，其所蕴含的风险更加值得反思。

　　据悉，在本次探险中，某知名基金公司的分管投资和专户的两位副总经理，四位基金经理和助理都在其列（包括两名担当公司核心决策的投决会成员）。投研团队半壁江山都在戈壁滩上参与同一场户外探险，对于基金管理公司来说，是否属于应当公告的重大风险隐患？

　　据悉，一些国外大型上市公司的董事会核心成员，都有避免乘同一架飞机出行的要求，以分散风险。而风控制度建立比较完备的基金管理公司，也会有意识的设定A、B角的基金经理，来避免基金经理的人身安全导致的风险问题。

　　因此，对于我们的基金公司来说，旗下基金经理集体参与同一场户外探险，显然“风险过于集中了”。一旦有什么差池，基金公司的正常投资运作可能都会受到较大影响，对这一问题的管理亟需提上公司的议事日程。

　　应设监督报备机制

　　从更深远的意义说，此次基金经理们激情“沙漠穿越”或许从一个侧面反映出，基金行业对于基金经理的关怀和管理存在双层不足，风险意识缺乏。

　　从关心、关怀角度看，基金公司显然可以创造更多条件，帮助基金经理们分担、分散竞争压力。同时给予基金投研人才更多更细致的关心，使得他们可以在更加安全的条件下，“强化身心”、“改善体质”，而不必采用沙漠穿越这样的激烈方式，至少不必集体穿越。

　　基金经理们都是基金公司和持有人用“时间”和“钱”培养出来的，基金经理的身心健康本身不仅是基金持有人心之所系，同时也应该是基金公司心之所系、公司老总心之所系，如果关心多一些，理解和沟通多一些，或许以户外探险活动为形式的极限活动，业内就能少一点。

　　另外，从管理角度看，对于旗下从业人员参与户外探险活动，基金管理公司应该设一个报备管理制度，必要的时候，应该向监管部门汇报或向持有人公告，尤其是公司从业人员集体探险这类行动，更加有必要予以公告，甚至在基金招募书中列明。

　　毕竟，这个行业内还是有很多基民是看着“基金经理”来买基金的。如果该名基金经理本身是一个户外探险或登山爱好者的话，相信有更多基民在持有基金之前，是愿意慎重了解上述情况的。

　　长信基金毛楠：市场上涨时间有望提前

　　通胀压力从2010年以来一直是影响市场的主要力量，为控制通胀，系列紧缩政策所带来紧张气氛延续至今，投资人普遍对调控政策效果及未来市场趋势呈观望态势。四月份经济数据出台后对于调整政策作用各方观点不一，而央行第五次提高准备金又再次加大了政策紧缩力度。对此，长信基金策略分析师毛楠表示，从经济数据来看，调控政策的作用已经逐步显现，目前我们看到经济或将存在下行的趋势，未来可能出现通胀的下行；从政策力度来看，国家调控政策的再度加力，或使得经济和通胀下行的速度变得更快，从而在一定程度上提前市场上涨的时间窗口。

　　毛楠分析指出，从通胀来看，经济数据表明当前通胀的压力正在逐渐得到缓解。未来一段时间食品对于通胀的冲击会有所缓和。信贷目前亦得到了比较好的控制，之前经济过热对于通胀的压力将有所减轻。此外，国际大宗商品价格有所回落，这也有助于缓解通胀，因此通胀在下半年出现趋势性下行的概率更大。从经济来看，在紧缩政策之后，我们先看到货币和信贷的减少，再看到了经济先行指标（PMI）的回落，后续经济继续出现小幅调整的概率在加大。

　　毛楠认为，从政策力度来看，央行第五次上调存款准备金率，体现了国家回收流动性的决心。其根本原因在于，在一季度贸易顺差收窄的大背景下，外汇占款仍出现大幅增加，4月贸易顺差出现一定的回升，热钱流入的规模或将继续加大，再次调整准备金率将对冲一部分外部增量流动性。从其导致的结果来看，目前货币政策已经使得企业现金紧张，宏观和微观的经济指标都出现了一定的下行，继续加大紧缩的力度将使得经济和通胀下行的速度变得更快，经济和通胀下行速度的加快将有助于政策的方向性转变和流动性逆转时间的提前，从而将一定程度上提前市场上涨的时间窗口。