大盘震荡小幅上攻概率大 软件板块是热点

　　上证指数上周遇阻回落，周未一举阳包阴，最终以低位阳十字星的周K线结束全周交易，终结了之前周三连阴的弱势下跌势头。央行上调存款准备金率之后，预计短期内将难以出台进一步的调控措施，目前市场的谨慎情绪有所缓解，做空力量也呈现枯竭状态，因此本周股指有望继续反弹走势。

　　看点一：大盘震荡小幅上攻概率80%

　　基本面方面，从上周公布的数据来看，4月CPI同比上涨5.3%，新增贷款7396亿元，M2同比增长15.3%，M1同比增长12.9%，工业增加值为13.4%。在CPI保持高位运行的格局下，工业增加值的回落较为明显，由于M2仍处下降过程中，连续偏紧的货币政策已使得投资者对经济增长的担忧增加。

　　中国4月贸易差额为顺差114.2亿美元，4月主要大宗商品进口均放缓。预计国内中游企业前期库存增加后，补库存行为减少是进口增速减缓并导致贸易顺差超预期的主要原因，进口增速减缓，表明企业面临新的去库存压力。

　　从资金面来看，上周三央行通过公开市场发行400亿元3年期央票，为该期限央票暂停发行5个多月以来的再度发行，其意在加大力度收缩流动性。另外，在数据显示经济增速放缓、海外市场动荡的情况下，央行上周四晚间宣布自5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，表明控制通胀仍是当前的首要政策目标。而且，每月一次的提准并不意味着政策紧缩性利空已完全释放。

　　不过，随着市场重心不断下移，一方面空方的力量得到不断宣泄后，股指继续大幅下调的空间已不大；另一方面，上市公司的整体业绩增速虽有所放缓，但仍将保持一定的增长，会对股价形成支撑，预计上证指数5月份将在2900点上下震荡。

　　技术面上，从周线系统来看，均线系统维持交汇状态，5周均线下穿10周均线，中期依然有利于空头；从日K线看，5日、10日均线开始走平，KDJ、RSI短期背离依旧和超卖，显示短期仍有反弹空间；从30分钟波浪观察，上证指数自3067点杀跌以来已完成5浪结构，反弹浪从上周五午盘已经开始，理论上，目前只是第一波反弹，中间回调后还有第二波反抽。

　　总之，综合基本面、技术面情况，本周大盘展开小幅上攻的可能性较大。

　　看点二：软件板块活跃概率70%

　　近期有消息称，软件服务业“十二五”规划最迟将在今年9月出台，“十二五”期间对软件行业的政策扶植将由普惠转向培育大型企业。此外，发改委正会同相关部门出台鼓励软件行业若干政策的实施细则，其中提到要整合软件资源、培育一批有国际竞争力的企业。2010年，软件行业前百家企业累计完成软件行业收入2900亿元，实现利润553亿元。

　　2011年一季度，71家软件行业上市公司业绩分化明显，其中17家出现业绩下滑，5家业绩降幅在100%以上；17家净利润增长在50%以上，其中12家净利润增长在100%以上。正面因素主要是毛利率的提升以及各类费用率的下降，而营业外收入的减少成为主要负面因素。计算机行业上市公司在经历了2010年的大幅投入后，预计2011年的投入力度将会减弱，使得期间费用的增速低于收入增速，将继续对公司业绩产生正面贡献。

　　从国际IT龙头企业的发展路径看，软件行业并购重组是做大做强的必由之路。由于目前大型软件企业是政策重点支持继续做大做强的对象，因此未来软件大型企业在政策鼓励下必将出现并购重组浪潮，部分业绩持续下滑、规模较小的企业，将成为未来大企业收购的目标。在资本、市场与政策的三重驱动下，软件行业整合大戏即将上演。

　　从政策扶持情况和行业内部变化情况看，软件行业未来的整合中将孕育更多的投资机会。个股方面，建议重点关注发展态势良好、业绩增长稳定的大型软件企业的投资机会，包括综艺股份、用友软件、东华软件、华胜天成、石基信息、宝信软件等。

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