三大顽疾困扰券商 并购重组业务被边缘化

　　并购重组业务边缘化

　　截至目前，成立并购重组业务部门的券商仅有10余家，具有保荐业务资格的券商则超过了70家。在成立并购重组业务部门的券商中，该项业务也基本被投行业务部门边缘化。

　　证券时报记者调查显示，目前并购重组项目财务顾问的收费一般在500万元～1000万元，部分项目甚至低至100万元。而IPO项目的收费普遍在3000万元以上，如果加上超募资金的提成，部分大型IPO项目收费将超过亿元。

　　“并购重组业务的盈利水平和项目总量较IPO仍有不小的差距。”华南某券商并购重组部负责人不无感慨地表示，目前仅有少数大型券商成立了并购重组部门。而在已成立并购重组业务部门的券商中，相关人才储备仅为IPO项目人数的十分之一左右。

　　不过，这并不代表券商开展并购重组业务的投入显著低于IPO项目。证券时报日前完成的一项调查显示，过半数投行首发业务通道的项目周转率在8个月～12个月，这与并购重组项目周期基本相同。两者不同之处在于，并购重组项目不需要保荐代表人参与，而首发项目必须有保荐代表人签字。“投行项目最主要的成本是人力成本，从实践看，并购重组的人力成本基本和IPO相当。”某中型券商的并购重组主办人表示。

　　同时，并购重组市场项目数量较少，成为券商相对不太重视该项业务的另一个原因。相对于开展得如火如荼且利润率较高的IPO市场，去年沪深两市仅有49家公司上报并购重组事项，其中46家公司获得审核通过。据业界介绍，国外的情况恰恰相反，并购重组的项目数量和规模远远高于IPO项目。

　　“在投行的地位越来越低。”上述中型券商并购重组项目主办人不由得感叹道，同样干得很辛苦，并购重组项目组的盈利却不到IPO项目组的零头，年终奖的发放也要靠高层领导的“感情分”。