股市周评：A股低迷依旧　新股暂别破发潮

　　上周刚有所喘息的Ａ股本周重陷跌势，交投清淡，热点缺乏。不过，之前一直困扰市场的新股破发情况在本周却有所缓解，上市的四只新股全部上涨。

　　综合一周来看，上证综指收盘于２８５８．４６点，全周下跌０．４４％；深证成指收盘于１２１６１．０３点，全周上涨０．０４％。统计显示，本周沪深两市日均成交１６２８亿元，较上周萎缩逾半成。与大盘疲软的走势相呼应，本周中小板指数微涨０．０６％，创业板指数则大跌３．７７％。

　　值得注意的是，尽管股市走势低迷，新股却表现不俗，本周上市的四只新股全部收红，一反破发常态。桐昆股份、东方电热、鸿利光电首日涨幅超过１０％，安利股份涨幅在３．７２％。其中，东方电热首日更是上涨１７．１２％。如此涨幅在新股受到热捧的时期毫不显眼，但当破发成为必然之时，四只新股的表现颇令市场鼓舞。

　　实际上，新股破发命运的转变很大程度上与发行市盈率有关。经过前期的破发之后，投资者申购新股变得十分谨慎，而询价对象盲目报高价的行为也有所收敛，近期上市的新股发行市盈率明显下降。本周登录主板市场的桐昆股份首发市盈率仅为１２．２２倍，为２００９年新股发行体制改革以来最低水平；另外三只创业板新股首发市盈率也仅在３２倍左右，与此前５０倍之上的水平有很大差距。

　　新股发行体制改革以来，新股发行经历了“高市盈率－破发－市盈率降低”的一个周期，这其中有市场自身调节的作用，可以说是定价权归还市场后新股定价向价值回归的过程。

　　不过，本周四只新股“保发”并不是说新股由此告别破发。今后，破发恐将作为一个常态式的现象长期存在，甚至有可能出现发行失败的情况。只有如此，市场才能逐渐走向成熟。

　　就市场而言，近期Ａ股缺乏利好因素的刺激，新行情难以启动。博时裕富沪深３００基金、特许价值基金经理汤义峰认为，近日连续的阴跌打击了市场人气，波动收窄，成交低迷，热点散乱。在这种时候，市场就是在消磨投资人的意志，考验投资人的眼光。

　　他认为，今后Ａ股市场的演化可能不再简单是大小盘风格的对立，不再是传统与新兴产业的对立，也不再是周期类与非周期类的对立。未来市场更可能以当前估值与预期成长的动态均衡展开，预期成长显著超出当前估值的品种可能成为市场宠儿。

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