“神马”都不给力 全球市场集体趴下

　　深沪股市昨日双双放量大跌，上证指数跌破2800点整数大关 （CFP/供图）

　　不断恶化的欧债危机，加上一系列不如预期的经济数据，令市场对全球经济前景的担忧再次升温。昨日，亚太主要股市普遍大幅下跌，欧美股市盘中重挫。国内股市也放量大跌，上证指数跌破2800点整数大关。

　　国际信用评级机构惠誉日前再度下调了希腊的主权信用评级，标准普尔也将意大利主权评级前景从稳定下调至负面。此外，市场对债务危机即将蔓延至西班牙的担忧也急剧升温。

　　在欧债危机恶化的同时，多国公布的经济数据也不如预期。数据显示，5月份欧元区制造业采购经理人指数（PMI）由4月份的58跌至54.8，德国和法国的PMI指数也有所回落。日本央行则维持经济面临下行风险的评估。

　　受多个利空消息影响，昨日亚太股市全线下挫，MSCI亚太指数下跌2.1%；日经225指数下跌1.52%；韩国首尔股市综合指数下跌2.64%；恒生指数下跌2．11％，收报22711．02点。

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　　昨日，欧洲股市低开低走，三大股指盘中跌幅均在1.5%以上。美股也大幅低开，跌幅超过1%。国际油价盘中下跌超过3.5%。

　　深沪股指昨日双双低开后顺势单边下行。上证指数收报2774．57点，跌幅为2．93％，创3个半月收盘新低。深证成指跌破12000点，收报11742．19点，跌幅高达3．44％。上证指数、深证成指双双下破年线。两市共成交1872亿元，较上一交易日放大三成。

　　创业板指连跌5日后再度急挫，收报840．9点，跌幅达3．94％，距去年6月初发布以来的最低位832．62点仅相差8点。

　　就在希腊债务危机悬而未决的同时，意大利评级前景又被调降，加上德法等欧元区国家公布的经济数据不尽如人意，一时间，欧元区利空消息不断，债务危机的阴云再次笼罩全球金融市场。

　　利空消息不断

　　国际信用评级机构惠誉日前再度下调了希腊的主权信用评级，标准普尔也将意大利主权评级前景从稳定下调至负面，意大利即将接受欧盟和国际货币基金组织（IMF）救助的风险逐渐增加。

　　纽约布朗兄弟哈里曼公司货币分析师温胜表示，标准普尔调降意大利评级前景缺乏根据，但市场应密切关注法国和比利时，这两个国家也面临温和的降级压力。

　　除此之外，市场对债务危机即将蔓延至西班牙的担忧也急剧升温。西班牙历史上第九次地方选举22日举行，执政的西班牙工人社会党遭遇３０年来最惨重的失败，失去多个传统选区，令投资者对西班牙财政前景感到担忧。

　　昨日，希腊总理帕潘德里欧与政府内阁商讨新的削减预算赤字措施，但他同时承认，2012年希腊重返债市的希望渺茫。有消息指出，欧盟即将发行30亿至50亿欧元的10年期债券，以解决对葡萄牙和爱尔兰的援助资金。

　　在债务危机继续恶化的同时，投资者对欧元区经济前景的担忧同样给市场带来冲击。市场研究机构Markit昨日公布的数据显示，5月份欧元区制造业采购经理人指数（PMI）由4月份的58跌至54.8。此外，5月份德国PMI指数也由4月份的62跌至58.2，5月份法国PMI指数更跌至近4个月以来的新低。

　　全球股市重挫

　　愈演愈烈的希腊债务危机导致欧洲乃至全球金融市场人心惶惶。昨日，亚太股市全线下挫，MSCI亚太指数下跌2.1%；日本股市日经225指数下跌1.52%，报收9460.63点；韩国首尔股市综合指数下跌2.64%，报收2055.71点；中国香港恒生指数下跌２．１１％，报收２２７１１．０２点。

　　昨日，欧洲股市低开低走，三大股指的盘中跌幅均在1.5%以上。美国股市昨日开盘大跌，道指跌幅超1%。

　　欧债危机的风险已经逐渐扩大，欧元也将面临更大的下行风险。在昨日的欧洲交易时段，欧元兑美元汇率大幅下挫，一度跌穿1.4000大关，欧元兑瑞郎更创下历史新低。有分析人士表示，本周内欧元兑美元或跌穿1.3500水平。

　　避险需求推升美元

　　欧元区债务危机引发的避险需求让美元再度成为市场追捧的对象。在昨日的欧洲交易时段，美元指数一路走高，并一举突破76水平，创下近7周以来的新高。但市场人士普遍认为，美元反转为时尚早。

　　纽约布朗兄弟哈里曼公司全球汇市策略主管钱德勒指出，美元兑欧元进一步走强，不全然是美元强势所致，更多的是欧元区债务危机导致欧元疲软的结果，一旦欧债危机开始缓和，美元将很快恢复下跌趋势。

  空头大肆宣泄 不宜盲目杀跌

　　股指在维持了一周的无量反弹之后，突转破位下行。昨日早盘，受外围市场不振的影响，两市A股均小幅低开，尽管盘中干旱题材以及国际板概念等仍显活跃，但由于多头总体上无力阻止做空能量的宣泄，两市股指全天单边下行。上证指数单日大跌2.93%，日K线收出放量长阴，多头“生命线”——年线被轻松击穿。

　　利空消息打击大盘

　　在A股市场，虽然放量长阴并不鲜见，但近期由于受到紧缩预期持续以及国际板即将横“空”出世等焦点的笼罩，久盘之后的大跌仍然似一枚深水炸弹，给市场带来足够的震撼力。近日，央行行长周小川在“2011陆家嘴论坛”上表示，中国需要采用宏观审慎性框架，也有可能尽早运用宏观审慎性框架。宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本，市场因此担心或有提高金融机构资本金的要求。另外，证监会主席尚福林在上述论坛中也表示，目前离推出国际板越来越近，进一步暗示国际板推出在即。国际板的推出在即，直接导致市场的再度扩容预期加剧。

　　因此，市场普遍认为，上述利空消息是造成昨日大盘暴跌的“杀手”。但斯达克投资总经理黎仕禹却认为，国际板的推出并不算重大的利空，尽管国际板招揽的上市公司主要为世界500强等国际性的跨国大企业，资产质量普遍十分优良，相对于A股目前的上市公司更具投资吸引力，未来短期也将给A股市场带来了较大的资金分流效应，但如果认为当前资金离场是为“恭候”国际板，只能证明市场对国际板的理解存在偏差。国际板具体的推出时间还不确定，这种带有偏差的理解只会造成市场的恐慌。他认为，实际上，股指的大跌是一种诱空的行为，是市场主力有意识让中小投资者看到利空，然后趁机腾挪空间，让“救火队长”社保基金借机抄底，并为社保基金输不起的“救命钱”提供廉价筹码。同时，他认为，5月汇丰制造业PMI（采购经理指数）初值降至10个月低位，通胀加剧和增长乏力双重风险也使得市场难有乐观的预期，故市场积累的担忧集中爆发也是昨日大跌的另一个深层原因。

　　针对后市走势，黎仕禹认为，经过长阴破位后，大盘的底位应该不算太远，同时股指仍有急速探底的可能。因此此次被套牢的投资者不必割肉离场，可持股等待股指反弹，至于之前空仓的投资者，可以趁机考虑进场。

　　主力诱空谋反转

　　海通证券广州东风西路营业部首席分析师潘发令同样认为，昨日的大跌具有诱空的极大可能。但与一般诱空无须放量的情况不同，此次诱空的确认尚需进一步观察。

　　类似的情况在2010年6月29日也出现过，当日上证指数暴跌4.27%，同样报收长阴。之后股指经过短暂的惯性小跌，最终实现V字反转。至于股指后市的走势，他认为，今日低开的可能性较大，这个坑挖得多深持续多久，将是后市反弹的重要考量。至于操作方面，投资者不必太过恐慌，可以持股观望。另外，对于今年板块轮动和个股分化同样明显，以至于投资者比较难以捕获机会的行情，他建议可多加关注仍未走出独立行情的金融行业，半年报或将是该行业行情的催化剂。

　　对于昨日的跌势，资深分析人士于秀玲也认为，从技术上看，昨日大盘出现破位下行走势，跌破前期中枢位2850点支撑，出现加速调整之势。但考虑到近期快速缩量，加上权重股的低估值，向下打压空间不大，因此主力在此位置有诱空嫌疑。操作上，鉴于短期大盘调整压力加大，投资者要保持良好心态，没必要过于恐慌，更不宜盲目杀跌。

  放量大跌之后 否极泰未卜

　　在两周多的盘整之后，久盘必跌的规律再次应验。本周一上证指数跌穿2800点整数关口及年线，单日跌幅达2.93%，并创下近三个半月以来的收市新低。两市成交较上一交易日放大三成。那么，周一的大幅度调整是否有迹可循？调整的外围环境如何？周一大跌之后是否会否极泰来呢？

　　本期《投资有理》栏目特邀国金期货总经理助理、中金所股指期货讲师江明德及知名财经评论人侯宁分别从股指期货与大盘的联动规律、美元走强对A股市场的影响、以及目前A股市场的现状几个方面对大势进行分析和研判。

　　江明德（国金期货总经理助理、中金所股指期货讲师）：本周一股指期货的走势有三个特点，第一个特点，股指期货的走势和现货完全一致，但是它的下跌幅度要大于现货，也大于上证指数；第二，股指期货成交量和持仓量都比上周五大；第三，股指期货是贴水的。这三点说明投资者对于后市依然不看好。

　　至于美元上涨导致A股大跌的说法，我认为需要全面看待。美元对中国A股指数确实有影响，但是没必要把它看得太重。为什么呢？因为我们并不是完全放开的汇率制度。此外，美元指数走强确实对大宗商品价格有压制作用，但对A股的影响我们要考虑两个问题。第一，大宗商品指数在整个A股指数当中，它的权重到底占多少？第二，大宗商品虽然有它的金融属性，受美元压制走低，但是大宗商品价格还隐含经济预期，如果经济走得好，大宗商品需求会上去，它的价格还是会上去。

　　至于有色、煤炭板块的投资机会，我是辩证地看的。一方面，这些板块不缺乏投资机会，因为首先它们是周期性行业；第二，金融属性强。有这两个特性的股票，价格波动幅度一定大，机会相对很多，但目前不一定是合适的介入时机，因为美元在走强，经济预期不佳，负面情绪也在增加。这样的背景下，至少在短期有色也好，或者煤炭也好，我并不认为是一个很好的介入机会。

　　侯宁（知名财经评论人）：我之前提出过一个观点，就是如果不下跌，主力连运作空间都没有，所以现在就开始下杀这个动作了。周一的走势存在一个从技术上看不好的迹象，就是把半年线、年线、144日线都跌破了，这是不好的。但是原则上来讲，这一带应该有一定支撑，所以后期的短线反弹可以期待。不过，现在的行情单从技术上难以把握，也难以看得清，所以我觉得还需要观察。

　　至于周一的热门板块水利股，我觉得长线来讲很可能走强，因为自从国家推出十二五规划以后，大的波澜起伏一直都有，但是总体趋势线保持得很好。此外农业类股我也看好，其实水利也可以归到大的农业类。这一块我相信未来几年，会是中国整个经济转型过程中的一个支柱。（山东卫视《投资有理》栏目组整理）

加息担忧挥之不去 资金价格持续攀高

　　央行曾于今年2月、4月分别加息一次，市场担忧的关键时间窗口6月即将来临。物价指数高企状况未改，市场的加息担忧挥之不去。昨日，在市场资金价格不断攀高助推之下，深沪股市双双大跌。

　　衡量银行间市场流动性状况的回购利率，昨日呈现价格上涨、成交期限扩大之势。14天之内中短期限利率多者飙高七十余个基点，隔夜利率亦第二日站稳4.0%上方；资金成交期限则从1天至9个月全面开花。

　　与此相关，昨日银行间及交易所债券市场收益率亦出现上行，受资金面影响巨大的短期品种受害尤深。同时，银行间市场交易商协会昨日发布的非金融企业债务融资工具定价估值也显示，本周短期融资券和中期票据的收益率估值绝大多数走升，短融升幅更为明显。

　　大行交易员称，近期银行集中上缴各类财政存款，是自5月12日央行上调准备金率至今，影响市场流动性的主因之一。对此，她还表示，上述因素重叠导致短期内资金面趋紧，因此央行昨日向商业银行下发的本周央票需求表格中，才没有了3年央票。

　　按照惯例，央行每周二、周四都会例行公开市场操作，对央票到期量加以对冲，以平衡基础货币的投放。5月12日重启了自去年12月起暂停的3年期央票，首期招标数量400亿元，发行利率3.80%。当时，参与投标的交易员表示，这一收益率比较符合多数机构的投资需求，未来有望继续增量。

　　市场此前的预期是，央行或延续去年4月重启时“隔周发行”的方案，以便对这一长期限品种回笼资金的总量加以控制。目前看来，本周四央行将继续停发3年期央票。

　　Wind统计显示，春节以来，本周的公开市场到期资金量创下新低。与上周的970亿元相比，本周仅为630亿元。除了历史到期央票数量较低外，4月份的4次28天正回购中，也仅仅月末那次缺席，也导致滚动到本月的资金偏少。

　　对于未来的预期，兴业证券债券研究员蔡艳菲在报告中指出，虽然准备金缴款日已经过去，但月底还有财政存款将继续增加，对流动性的负面影响将持续。公开市场到期资金较少，资金面短期内还要维持紧态。不过6月份开始，到期资金量明显加大后，资金面将变得宽松。

　　平安证券固定收益研究主管石磊表示，经济下滑时，流动性调控往往不会继续收紧，本周3年央票停发是央行中性流动性调控的信号，流动性紧张可能持续到6月初，之后将有所缓解。

　　国泰君安宏观研究报告认为，在今年八九月份之前，1年期央票利率的变动可以看作是否加息的风向标。而从全年的角度来预判，3年期央票利率可作为管理层表达对经济减速关切的手段，毕竟经济下滑已成为现实，但年内又不可能降息。