A股反弹迹象初显 近3亿大单潜入三行业11股

　　编者按：沪深两市遭遇黑色星期一后，昨日已表现出初步回稳的迹象，虽然，最终沪指仍然下跌7.51个点，但K线上已形成更倾向多头的十字星，显示短线反弹的机会有所增加。《证券日报》市场研究中心及时对昨日市场主力资金动向进行统计，发现在31行业中有5类行业被大单资金悄悄吸筹，其中，保险、化工化纤、商业连锁3类行业主力资金净流入量均超过1000万元，有望在反弹中取得先机。

　　不过，市场分析人士提醒，尽管在技术分析方面，大盘可能会出现短期的反弹走势，但对其高度和持续的时间都不宜做过高预期，同时，要密切关注成交量的配合情况，随时做好离场准备。

　　保险

　　下半年保费和盈利上升概率大

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，昨日保险板块指数收报2698.52点，涨幅为0.12%，跑赢上证指数0.39个百分点，成交金额91226.92万元。由于持续的震荡下行，该指数已创出2009年6月3日以来新低，行业估值仅有18.54倍，故而在沪指稍显企稳后，主力资金就开始对这一行业进行布局，以期博取反弹收益。昨日该行业主力资金净流入1875.77万元，占保险板块总成交额的2.06%，处31类行业主力资金排行榜首。

　　具体个股来看，昨日主力资金净流入的保险股仅有中国平安，净流入2342.771万元，该股昨日收于48.24元，上涨0.23%，成交额58569.24万元。本月中期中国平安与深发展的的整合获得证监会审批通过，对平安产生实质性利好，招商证券认为，整合后，银行板块实现深发展的贸易融资与平安银行的中小企业优势互补，增加银保渠道销售力量，平安集团的金融综合平台效用进一步加强。维持平安“强烈推荐”评级。

　　5月10日，保监会启动了变额年金保险试点项目，此前已酝酿了超过一年的时间。该通知详细列出了变额年金试点的运行机制和若干限制，希望通过审慎的推进与监管降低相关的投资和错误定价风险。

　　对此，业内人士分析认为，短期内(2011-2012年)上市保险公司不大可能积极推进变额年金的销售。此外，即使变额年金保险的销售额达到了每家保险公司人民币80亿元的上限，但资产管理手续费也不会高于人民币1.6亿元(根据监管规定，资产管理费率不得高于资产管理规模的2%)。在这种情况下，变额年金业务对中国人寿、中国平安、中国太保及太平等公司2012年预期利润的贡献可能较为有限(0.2%至5%)。

　　近日多家保险公司公布了4月份的保费公告：财险方面，平安财险、太保财险、人保财险2011年1-4月累计保费收入同比分别增加35%、17%和10%。寿险方面，太保寿险2011年1-4月累计保费收入(非规模保费)增长率为10.8%。

　　2011年上半年财产险业务增长势头依然强劲。中金公司对此认为，财险保费从今年3月开始增长速度加快，预计2011年全年财险保费增长率将达到20%。此外，2011年前半年财产险综合成本率将维持在一个较低的水平上，这预示着财险公司将获得较高的收益率。

　　尽管产品结构已经进行调整，寿险业务依然面临挑战。中金公司表示在通胀环境下寿险产品难以与能提供高收益率的其他金融产品竞争，目前投保人所购买的寿险产品仍然主要是保障型产品。4月份所有保险公司均维持了原有的万能险结算利率，该利率目前远低于5年期存款利率。因此，尽管太保寿险2011年1-4月累计保费增长率高达31%，估计平安寿险累计规模保费增长率只在16%左右。

　　中金公司指出，在A股方面，扣除其他业务的影响，中国平安和中国太保的新业务乘数目前只有3-4倍，充分显示了目前寿险公司的艰难处境。尽管目前缺乏刺激股价上涨的催化剂，处于低位的A股保险公司股价提供了长期投资的机会。

　　国泰君安认为，寿险保费增速近月将继续徘徊，但保险股估值安全，下半年保费和盈利上升概率大，行业“增持”评级，推荐顺序为中国太保、中国平安、中国人寿。

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　　化工化纤 三方面把握个股机会

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，昨日化工化纤板块指数收报3751.8点，涨幅为0.42%，跑赢上证指数0.69个百分点，成交金额1517028.25万元。业内人士表示，目前全球化工业基础稳固，得益于化工公司提高价格以成功转嫁原材料高成本，2011年上半年业绩更佳。主力资金同样看好部分化工股的增长与反弹机会，开始对行业中部分个股进行吸筹。昨日该行业主力资金净流入1577.906万元，占化工化纤板块总成交额的0.104%，处31类行业主力资金排行第二位。

　　从主力资金流向来看，昨日有86只化工化纤股被主力资金吸筹，合计净流入34028.42万元，平均每股主力资金净流入395.68万元，主力资金吸筹超过1000万元的化工化纤股分别是：青岛碱业(9736.676万元)、海南橡胶(3853.498万元)、双环科技(3051.452万元)、东材科技(1913.17万元)、盐湖股份(1460.132万元)，对应涨幅为：9.96%、3.84%、8.15%、3.50%、0.19%。

　　从化工整体行业运行趋势看，产品价格仍处于非平衡状态，波动己影响下游正常需求，供应而非需求是价格上涨的主推因素。化肥旺季需求正常；缺电支撑烧碱、纯碱价格强势；化纤产品基本全线下跌。

　　上周化纤数据显示，化纤价格基本全线下跌。PTA现货价格上周为9620元/吨，小幅上涨1%。虽然PTA小幅反弹，但由于PTA处于需求淡季，且随着夏季用电高峰的临近，限电政策将更多地对产业链下游需求形成一定压制。

　　涤纶短纤上周价格为12650元/吨，下跌1%。目前涤纶短纤与原材料PTA和MEG之间的价差在1290元/吨。

　　粘胶短纤上周价格21300元/吨，下跌5%。目前粘胶短纤和棉浆粕价差在5550元/吨。

　　氨纶上周价格50000元/吨，下跌7%。随着氨纶价格持续下滑，企业的盈利水平已经和2008年底行业最差的时期相差不远。各厂家普遍库存量都在两个月左右，织造业采购总量继续萎缩。

　　国内化肥需求正处旺季，不受经济调控影响。中信证券认为，钾肥、尿素、MAP涨价，过去两年一枝独秀的DAP风光不在。复合肥涨价趋势己定，虽然市场谨慎待之，但足以支撑钾肥价量恢复性上升；国内钾肥生产企业和进口商轮番适度提价；国际供应商售光6月货源,白俄钾的幽口成本上调25欧元/吨；巴西需求旺盛，价格有再涨预期；印度库存低，IFA年会上进口谈判有望推进。

　　中信证券建议三个方面把握化工化纤个股的投资机会。1.推荐非周期的钾肥板块(盐湖股份、冠农股份)，以回避经济调控风险。农产品价格如期高位盘整，化肥滞后涨价趋势不变；预计国际钾肥近期有望再涨，国内钾肥价格将持续补涨；而氮、磷肥面临成本压力和后续淡季价格下调风险。2.关注缺电主题投资，烧碱、纯碱受影响的迹象初现。烧碱价格高位再涨，推荐拥有自备电厂的英力特、滨化股份、中泰化学、内蒙君正、新疆天业；供应下降和缺电炒作推高纯碱价格，双环科技业绩对价格弹性最大，其次为山东海化，再次为三友化工、青岛碱业和华昌化工。3.关注外墙保温材料的阻燃标准提高的主题投资，利好PU和阻燃材料。红宝丽、雅克科技阻燃聚醚突破，烟台万华有望“坐收渔人之利”。

　　商业连锁 受益于刺激消费政策

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，昨日商业连锁板块指数收报4253.38点，涨幅为-0.05%，跑赢上证指数0.22个百分点，成交金额332372.75万元。随着4月社会消费品零售总额同比增长17.1%，环比增长1.35%的喜人增长形势出现，商业连锁类公司的业绩增长得到有效保障，加上今年小长假较多，加大了投资者对该行业的想象空间，主力资金也开始积极备战。昨日该行业主力资金净流入1083.995万元，占商业连锁板块总成交额的0.33%，处31类行业主力资金排行第三位。

　　从主力资金流向来看，昨日有30只商业连锁股被主力资金吸筹，合计净流入8710.365万元，平均每股主力资金净流入290.35万元，主力资金吸筹超过300万元的商业连锁股分别是：南宁百货(4678.356万元)、上海九百(696.351万元)、津劝业(488.86万元)、农产品(339.665万元)、西单商场(313.336万元)，对应涨幅为：10.04%、6.70%、3.41%、1.86%、0.77%。

　　从4月社销零售总额数据看，日常必需品和非耐用消费品的销售额仍保持稳健增长。4月份，社会消费品零售总额13649亿元，同比增长17.1%，比3月份回落0.3个百分点。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额6418亿元，同比增长23.4%。1-4月份，社会消费品零售总额56571亿元，同比增长16.5%，比1-3月份加快0.2个百分点。从环比看，4月份社会消费品零售总额增长1.35%。按商品类别划分：4月份，限额以上企业中，纺织服装(同比增长26.8%)，化妆品类(同比增长23.3)与金银珠宝(同比增长54.3%)仍保持较高增速，而汽车同比增长13.2%)、石油制品(同比增长39.7%)，家电(同比增长27.6%)与家具(同比增长30.6%)同比增速下滑。

　　从上市公司的季报看，百货行业在经济复苏，以及刺激消费政策的带动下，2010年收入与净利润增速明显快于往年水平。2011年一季度，受合肥百货、重庆百货、大商股份等权重较大企业一季度业绩大幅提升影响，百货业在收入保持稳健较快增长的情况下，净利润增速63.5%，超出市场预期。

　　黄金珠宝业在2010年金价上涨，温和通胀的背景下，受益于黄金珠宝消费需求的快速上升，收入、净利润增速显著超越其他细分行业，但毛利率以及净利润率水平仅较2009年微幅提升0.7、0.5个百分点。2011年一季度，黄金珠宝行业收入、利润继续高速增长，增速受春节旺季影响甚至有加快趋势。

　　家电连锁行业家电连锁行业，25%左右的收入增速以及30%的利润增速基本符合市场对该行业全年的增长预期。

　　超市行业由于需求弹性较小，2010年收入保持平稳增长，但净利润由于租金、人工成本的快速上升而增长明显慢于百货和家电连锁行业，同时虽然超市平均毛利率较2009年提升了0.5个百分点，但净利润率下降0.2个百分点，是5个细分行业中唯一利润率有下降的行业。2011年一季度，超市行业收入在维持稳健增速情况下，新华都以及永辉超市一季度业绩增长较快，提升了超市整体利润的增速。

　　由此，中信证券继续看好行业受益于政策利好的不断推出、通胀对行业的利好，以及良好的消费预期等因素，建议增加行业配置，维持行业“强于大市”评级。

　　国泰君安表示，看好细分行业中依旧看好百货行业和黄金珠宝行业。(赵子强 孙华)