专家看股：A股跌跌不休，底部何时出现？

　　海口网5月28日消息  5月采购经理人指数创10个月来新低，经济是否会超速下滑？A股跌跌不休，底部何时出现？屈宏斌认为，目前经济并没有出现超速下滑，仍保持合适的增速，未来出现滞胀的可能性较小；刘湘宁判断，A股近期下跌已反映市场大部分担忧，市场底部并不遥远；厉磊认为，5·23暴跌之后，市场有可能重演去年6月大跌后所走出的周期股行情。

汇丰中国区首席经济学家 屈宏斌

　　屈宏斌：

　　出现滞胀可能性较小

　　5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.1，较4月下降0.7个百分点，创10个月来新低。这反映出信贷紧缩政策效用开始显现，信贷增速从比较高的水平向正常水平靠近，同时也导致经济增速放缓。为了控制通胀，把过多的流动性或超速增长的信贷控制到正常水平，必然会导致经济的放缓，这是不可避免的，也是必需的。

　　从控通胀的角度来说，经济增速必须调整到一个更可持续的、通胀压力更小的水平。对于目前出现的增速放缓，我觉得不需要太担心，因为现在的放缓是相对于过去较高的增长水平而言，并没有出现超速下滑。比如，我们的工业增加值的增速大概在13%左右，那么其对应的GDP的增速也在9%左右，这仍然是一个比较合适的经济增速。现在经济增速所呈现的一定程度的回落正是抗通胀作用的显现，我们不能一方面担心通胀，另一方面又对经济稍微出现一点放缓而忧虑，这是不恰当的。

　　目前我们所面临的通胀，不仅仅是食品价格上涨引起的。实际上从去年年底开始，非食品价格的通胀也进入了一个上升通道。我认为，缓解食品价格的通胀不能通过货币政策来解决，而应该采取财政补贴、农业政策支持、降低流通环节费用以及国家储备粮供给调整等一系列措施。而对于非食品价格的通胀是否继续上升，这主要取决于总体信贷什么时候能控制到一个比较合理、正常的增速，即经济不再过热。

　　我认为未来发生滞胀的可能性较小。本轮大宗商品价格上升虽然有货币因素如美国量化宽松政策的影响，但我认为主要是需求因素造成的。从贡献度来讲，需求因素占了2/3。这些需求并不是由西方经济带来的，而主要是来自于经济高增长的新兴市场国家，特别是以中国、印度为代表的新兴市场国家。从这个意义上来讲，中国的需求因素将起到至关重要的作用。因为中国的铁矿石需求约占全球供应量的70%，铜需求约占全球的40%，原油需求虽占全球供应量20%不到，但是相对增量很大。所以只要中国的紧缩政策开始见效，只要中国经济出现降温，那么全球大宗商品价格也会相应地出现调整，所以说，出现滞胀的可能性不大。