专家看股：A股跌跌不休，底部何时出现？

金元证券首席投资顾问 厉磊

　　厉磊：

　　周期股行情有望重演

　　目前国际大的投行普遍看好A股，其实，如果我们从全球股市走势特征上不难分析出A股是今年最后可能上演“黑天鹅事件”的地方，因为全球股市除了希腊、日本这些出现了经济危机或者是自然灾害的国家股市表现一般外，其他国家的股市都在涨。

　　首先，我们认为，A股继续独立于全球市场的可能性比较大；其次，从2009年的3478点到现在，股市已经调整两年了，这两年的调整是非常充分的，目前市场上涨需要一个契机，这个契机有可能是货币政策的转向，也有可能是房地产市场出现拐点等。

　　股谚“五穷六绝七翻身”在今年可能会提前表现，从目前的市场情况看，6月止跌的概率比较大，可能不到7月就开始上涨了。品种上我们还是看好估值较低的以沪深300为代表的蓝筹股，因为他们的估值接近历史低值，安全性高。

　　5·23暴跌之后，市场有可能走出与去年6月大跌之后相似的周期股行情。我认为，去年的周期股表现和美国的量化宽松的关联度其实不是最大的，最主要的是那波行情出现在10月，而那时正好出台一些关于房地产调控的政策，包括首套房贷款首付30%以上、暂停第三套及以上房贷、加快推进房地产税改革试点、对出售自有住房并在1年内重新购房的纳税人不再减免个人所得税等。9月30日那天市场启动正好是这个政策实施。同样的情况在2011年的2661点反弹行情启动时再次得到验证，那时出台了新国八条。探究背后的逻辑，为什么是周期股涨，因为它们最符合投机和投资房地产资金的思维。

　　6月，上市公司即将公布中报，我们认为，今年的中报业绩整体还是增长的，但是要注意一些板块尤其是得益于2008年底4万亿元投资推动的公司，它们的业绩在这两年增长较多，现在会不会出现增速放缓的情况？我们认为，化工、消费板块的业绩增长相对确定一些，短期交易者可关注业绩增幅大的，不管是主营业务增长还是一次性收入，中线交易者则需要关注主营业务增长和毛利率的情况。

　　目前，创业板估值已由最高的80多倍跌到40多倍，估值腰斩，超过50%的股票已经破发，短期出现超跌反弹的概率比较大。但是，前期创业板下跌的主要原因是业绩增长不符合市场预期，那么能否出现恢复性上涨也应该是业绩因素决定。所以只有等到中报披露时才能看到创业板股票的业绩是否符合市场预期或者超出预期，在此之前，创业板股票的表现都仅是超跌反弹而已。

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