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中国神华回购股份或为推高增发价动机不纯遭质疑

海口网　http://www.hkwb.net　时间：2011-06-03 15:05

　　海口网6月3日消息　日前，中国神华的一纸公告再度在市场上掀起波澜。公告称，2010年度股东大会通过了两项特别决议案，即授予董事会单独或同时发行、配发及处理A股或H股不超各20%的新增股份及回购A股、H股各10%股份的议案。第三次意图回购，且增发与回购同行，中国神华的这一举动引起了市场的广泛争议，股吧里中小投资者的质疑之声亦是不绝于耳。

　　三提回购计划上演新版“狼来了”

　　根据中国神华发布的公告显示，中国神华董事会将依市场情况和公司需要实施回购计划。若回购计划实施，中国神华将依法注销回购的A股、H股股份，公司总注册资本相应减少。按回购最高限额19.89亿股计算，回购完成后，公司注册资本将由198.9亿元最低减少至179亿元，总股本由198.9亿股最低减少至179亿股。

　　事实上，这不是公司第一次宣布“拟回购”。公开资料显示，公司早在2009年就曾提出过相同的议案，并在股东大会上获得通过；2010年，相同的议案再次被提出，且再一次获得通过；然而两年时间过去，这一方案从未真正地付诸实施，回购已然成为“空头支票”。

　　由于我国公司法有明确规定，上市公司回购股票后必须注销，所以上市公司回购股票并不常见，回购对公司现金流会造成较大的负面影响。

　　中央财经大学金融学院副教授王汀汀在接受《经济参考报》记者采访时表示，回购声明在很大程度上起到一种信号发送的作用，表明公司股价可能存在低估。但由于回购议案并不具备强制性，上市公司往往只是声称回购不超过多少股股票，因此当实际要上市公司拿出现金来回购股票时，则可能放弃回购或仅进行象征性回购，“从过去发生过的回购来看，很多时候都是雷声大雨点小，比如早期的天音股份等。”

　　“事实上，目前证券市场低迷，不能排除上市公司通过发布回购议案稳定股价的可能。”王汀汀表示。此外，也有分析人士指出，对于并不缺钱的中国神华来说，一方面如果公司选择在此时回购股票，成本会比较低，另外公司通过回购也会刺激股价上扬，争取比较好的增发价格，同时为其整体上市做准备，可以融得更多的资金。就在回购公告公布前，中国神华还有过一轮人事调整，拟由大股东神华集团董事兼总经理张玉卓出任公司副董事长；同时，公司新聘7位高级副总裁，其中6人曾在神华集团任要职，公司称此举旨在加快神华集团整体上市步伐。

　　而对于神华回购议案消息一出，便有人提出这是“产业资本入市维稳”的说法，王汀汀认为，如果要稳定股市，单靠个别公司的回购消息，很难达到这样的效果。特别是在目前宏观经济前景不明朗、货币政策收紧、密集发行新股的时候，神华本身的回购议案可能很难起到所谓的维稳作用，因此更倾向于将这一事件视为神华公司的个体行为。