市场对人民币升值预期有所强化,热钱压境现象明显
孙云是一家服装出口企业的负责人。他最近刚谈成了一笔价值100万美元的生意,一想到人民币升值,他有些发愁。
“对方只交了20万美元的订金,还有80万美元在三个月后交货时收款。到时人民币对美元汇率哪怕涨了1%,我将损失好几万元人民币。”孙云告诉记者,现今许多小企业都倾向于签中短期订单,来规避长期订单下的汇率波动风险。
对于这一阵痛,专家指出,汇改的重新启动引发了汇率的显著变化,不可避免会对出口企业造成短期阵痛,但长远来看,有利于抑制通胀和资产泡沫,促进经济结构调整。
对外经贸大学金融学院院长丁志杰指出,回归均衡水平的人民币升值对贸易部门的冲击更多是短期的。中长期来看,升值压力将推动产业结构升级,将使中国经济和商品在新的更高平台上重新获得国际竞争力。
“重启汇改一定程度上起到了缓解通胀压力的功用。”中国社科院世经所国际金融室副主任张斌认为,在上半年大宗商品价格高涨时,人民币一定幅度的升值可以减少企业进口成本,减轻输入型通胀压力。
专家提醒,重启汇改后,市场对人民币升值的预期有所强化,热钱压境现象明显,这已成为制约我国货币政策功效的一大掣肘。
“重启汇改的重要作用是避免了人民币随美元大幅度贬值。但也出现了单边升值预期的问题,带来海外资金的涌入。在过去一年多里,央行为买外汇被动投放了3万多亿元人民币的基础货币,货币供应量M2增加了10万亿元。”丁志杰说。
专家指出,升值预期诱发海外游资持续不断进入,带来外汇占款数字的增加,加大了国内流动性压力,制约了我国货币政策功效的发挥。央行今年以来不得不6次上调存款准备金率,冻结资金超过1.8万亿元,其直接用意即是为了对冲掉每月平均新增的3000多亿元外汇占款。
理性分析,大幅升值的可能性不大
“人民币升值预期之所以挥之不去,主要是因为汇率机制僵化和外汇储备持续大幅增加。无风险的单边投机行为,又造成了预期的自我实现。”外汇局国际收支司司长管涛撰文称,完善汇率机制的核心是进一步增加人民币汇率弹性,让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。
外管局日前公布的2010年年报也指出,下一阶段要稳步推进人民币汇率形成机制改革。着重完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,逐步增强人民币汇率弹性,充分发挥汇率在国内国际两个市场中配置外汇资源的作用。
也有学者认为,可采用大幅度升值的手段,让人民币汇率一次性升到位,以此破解升值预期难题。
“该升不升,形成升值预期,是造成热钱流入的重要原因,用升值弱化升值预期是措施之一。”丁志杰指出。
张斌也认为,当前小步升值无异于向投机客散发入境邀请函,一次性升到位未见得不是一个选择。
不过有业内人士指出,我国目前虽然允许人民币对美元汇率波动区间为中间价上下0.5%,但实际来看,过去一年里人民币对美元汇率中间价波动幅度很少突破0.3%。“其根本原因是决策层担心浮动过大会恶化当前出口企业的经营状况,照此看来,大幅升值的可能性微乎其微。”
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