“缴款日”爆出沪深地量 多空屯兵2600点

　　耐心等待利好信号

　　综观各大机构对市场的判断，大多数机构认为需要密切关注底部形成及利好确认信号，不宜盲目恐慌。

　　其中，中金公司报告指出，短期维持防守，耐心等待政策面、基本面和资金面的利好信号，维持市场阶段性走势“中性偏谨慎”的观点。认为近期股市将受制于几个因素走势难以向好：1、市场普遍预期6月份通胀水平将创出年内新高，上周央行发行的3个月央票利率调升亦或预示6月底到7月初调高基准利率的概率仍较大；2、6月份的PMI等数据可能进一步下滑，而去库存将持续到7月份，因此短期也很难看到经济基本面上给股市带来非常强的支撑；3、时近季末，市场资金面再次面临极度紧张的局面，上周在央行宣布上调存款准备金率后，银行间各期限回购利率再度飙升，其中7天回购利率跳升至6.68%，达到今年春节最高水平，而季度末的揽储压力将加剧资金面紧张的格局；4、虽然中央再次强调了今年保障性住房的目标，一些地方政府也予以正面回应，建材等相关板块受此影响也出现上涨，但考虑地方政府资金来源的窘困局面，保障性住房对于相关板块业绩的实质拉动作用需要进一步的观察。

　　在这一局面下，中金公司建议投资者短期保持相对谨慎的投资态度。虽然和历史数据比较而言，目前的市场整体估值水平继续下探的空间已经不大，但由于市场缺乏正面催化剂从而股指出现大幅发弹的机会也将不大，另外市场情绪面的波动或亦可能导致股指的超跌。从中期走势看，反弹的发生必须凭借政策面、基本面和资金面的利好信号才会展开，未来我们可以关注通胀能否在6月见顶、去库存能否在7—8月完成、流动性是否出现改善以及三季度中小企业破产潮到来能否促发中央减缓紧缩性政策等多个逻辑因素来判断反弹可否到来。

　　综合来看，中金公司继续维持阶段性走势“中性偏谨慎”的观点，市场仍处在本轮下跌行情的趋势中，建议通过控制仓位水平、并优化仓位结构（相对看好估值合理的消费类股票）等方式，以增强股票组合的防御性，并继续回避估值依然明显偏高的以创业板、中小板为代表的成长股。

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