中国连续16个月负利率 货币超发被指推高CPI

　　CPI高企真正推手：

　　三年新增贷款达25万亿

　　相当多的专家认为，猪肉、水产品等价格上涨已成为CPI最后“登顶”的推手，预计6月份CPI将达到峰值，同比涨幅在6%左右。但专业人士指出，实际上，2008年以来的货币超发才是物价上涨的真正动因。

　　到目前为止，中国经济体内的广义货币已超过73万亿元，已是中国GDP总量的近两倍，近三年来，中国银行业的新增贷款达到25万亿元。 根据历史的规律，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“上世纪80年代开始，一般两个条件同时具备，就可能发生危机：1.美国汇率持续升值；2.美联储持续加息。虽然目前难以判定要出现这两个条件的具体时间，但在未来5年左右的时间里，恐怕会是非常严峻的时期。

　　不加息因要顾及　地方政府及国企？

　　负利率持续恶化，央行为何却难下决心继续加息？

　　复旦大学经济学教授韦森称，如果央行加息，首先，一些有着巨额公开和隐性负债的地方政府和国有部门就受不了。其次，到今年4月末央行总负债规模高达27万亿人民币，而其负债的成本，原则上等于国内存款的基准利率，如果央行升息，它自己的亏损将增加，甚至资不抵债。

　　市场上也有流传的说法是，怕热钱流入而不加息，中欧商学院教授许小年指出此说站不住脚：首先，天下没有零成本的政策。其次，人民币升值可能对热钱吸引力更大，为何可升值而不能加息？第三，新兴国家利率（如印度的8%和巴西的12%）比中国高得多，热钱不一定偏要来中国。最后，他指出，作为热钱的不准确指标，去年“遗漏与误差”项下净流出597亿美元，不是流入。

　　央行对抗此轮通胀的主要做法是提高存款准备金率。许小年说：“准备金率的理论上限是100%，加到25%应没啥问题。费解的是不动利率。加息吸引资金回流银行，减少市场购买力，可有效抑制CPI。当然，这会增加国企和政府的利息负担。”

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