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高手出没私募“洗牌” 资本玩家能否挽回败局

海口网　http://www.hkwb.net　时间：2011-07-09 11:47

　　海口网7月9日消息 从事阳光私募中间业务的彭先生告诉中国证券报记者，目前整个私募行业让人心力交瘁，看不到希望。浓缩在这句话背后的，是产品低迷、发行困难、清盘频发、客户焦虑、管理人彷徨……

　　2011年以来私募界就被不幸笼罩。在恶劣的环境下，一些私募主动求变，欲借资源重组之力重获新生。只是大额资本与投资高手的联姻能否带来持久幸福，能否改变投资者的悲观预期，这些似乎还是未知数。

　　合纵连横高手出没

　　2008年底，上海的陈某与朋友成立了一只阳光私募产品。他本想在那时好好抄一把底，但事与愿违。陈某负责销售，实际操盘者是他的朋友，由于这位老兄谨小慎微，2009年整整一年他们都在跟市场作对，产品净值大部分时间停留在1元以内。2010年市场震荡剧烈，他们仍未能展现出高超的投资技能，净值停滞不前，这让客户颇为不满。

　　是否更换操盘人？2010年冬天老陈一直在思考这个问题。终于，他物色到一个值得托付的人，上海某投资高手想要做大的意愿与老陈一拍即合。该高手在驰宏锌锗等有色股上赚过大钱，也曾争夺过赛马实业的控制权，如今并购低估企业依然是他的主攻方向。今年4月，老陈的产品正式将基金经理更换为该高手，老陈占五成股份，仍管理销售。最重要的是，产品业绩很快有了起色。他们正在将这种模式复制开来。据业内人士介绍，最近广州某私募两期阳光私募产品都将被老陈的公司收购。

　　与此相似的案例在去年就有发生。深圳某资产管理公司肖某曾管理数千万元资金，欲发行阳光私募做大做强。但当时私募账户的价格已经不低，再加上自身研究团队并不强大，于是他选择与深圳一位私募大佬李先生合作，用自己管理的资金买进李先生的产品，肖某也为李某团队的合伙人，他们的产品表现一直相当稳健。今年初，广州民间私募人士黄先生也通过借壳实现了阳光化，接手时产品净值为负，如今已经达到分红水平。

　　私募排排网的李柏元表示，近期私募并购重组的案例开始多起来。“新东风成长”的基金经理已经由毛羽变成郑晓军，“爱康1号”则可能被深圳著名的阳光私募陈某接管。郑晓军是广州长金投资“掌门人”，也是广州市金誉实业投资集团有限公司的控股股东。目前旗下控股广州智光电气股份有限公司及其它包括电力、制造等行业多家企业，可以说是位重量级资本玩家。陈某也是一位投资高手，旗下7只产品皆于2009年6月以后成立，目前几乎全部取得正收益，这在阳光私募中非常少见。可以说，私募重组的过程也是高手出没的时段。

　　会否迎来“托拉斯”

　　私募最重要的是做好绝对收益，因此要想在“洗牌”中获得重生，私募必须找到那些凤毛麟角的优秀操盘人。资本与操盘高手的联姻，理想的状态应该是“垄断”。那么，私募业会不会迎来托拉斯时代呢？

　　一位私募界的“老兵”告诉中国证券报记者，如果阳光私募中的高手都参与到“洗牌”中，民间高手都愿意出山的话，不排除这种可能性。就像上海泽熙的徐翔一样，甫一现身就能聚拢海量资金。但如徐翔者实在少之又少。

　　阳光私募界的确有一批久经市场考验的高手。如国内最早的阳光私募产品“中国龙”，成立近8年，累计净值为5.0232元，是国内阳光私募中累计净值最高的产品，投资经理赵凯可谓高手。再如景林稳健的蒋锦志、亿龙长江的刘红海、重阳1期的裘国根等持续盈利能力都已得到市场的充分验证。可惜目前并未看到他们参与“洗牌”。一位业内人士说，他们不缺钱。

　　民间高手参与“洗牌”的可能性更低。上述“老兵”说，只要还有条件“潜水”就不会阳光化，他们同样不缺钱。以江浙一带的“敢死队”为例，徐晓、陈昌宇(阿昌)等身家都可比肩上海泽熙的徐翔。通过网络很难找到徐晓的真实资料；阿昌今年以来也低调很多，只是偶尔出来活动一下。就连早年异常高调的章建平和四川的肖海东等人也消停许多。他们现在基本上开始享受生活了。

　　民间高手不出来，机构里也有投资好手。据业内人士透露，公募基金和券商自营及资产管理每年的业绩虽然一般，但其中不乏高手，如华安基金的尚志民、华夏基金的刘文动等，都是实力派人士。

　　不过，由于种种原因，这些人出来做私募的可能性非常低。要出来的早已出来，如石波、吕俊等。

　　“老兵”说：真正拥有牛熊思维转换能力、可以自由交易的人，多数是有天赋且早慧者，这群人早就拥有花不完的钱。所以不要指望有真正的高手出来施援手，也不会有什么托拉斯。

　　私募排排网“掌门人”李春瑜也表示，私募行业形成垄断组织的可能性并不高，国际上对冲基金数量很多，整体盈利状况不比国内阳光私募好。

　　人才荒考验生存底线

　　从目前情况看，私募业似乎渐渐成为人才贫瘠之地，这让“洗牌”之路变得狭窄、局促。那么缺少高手的行业“洗牌”又将走向何方？

　　私募排排网最新统计数据显示，单位净值跌到0.8元以下的非结构化阳光私募产品达到78只，其中39只产品成立于2010年，4只成立于2011年。近年成立的非结构化产品大都设定了0.5元至0.8元的止损线，如果没有大行情，这些产品或面临清盘风险。

　　广州昊富投资总经理黄咏告诉记者，多数清盘并非止损导致，而是净值回升至一定水平，很多客户选择赎回，导致产品规模迅速下降，信托公司为充分利用账户资源，强制要求私募清盘。因此，“洗牌”活跃期并非市场低迷期。在没人愿意接盘的情况下，清盘或许成为“洗牌”最直接的方式。

　　李春瑜则认为，私募“洗牌”的内涵就是优胜劣汰，表现形式可以是合并重组，也可以是清盘出局，这是行业发展的必然规律。

　　朝阳永续的张子冰表示，对于私募“洗牌”没必要太过悲观。这些年，阳光私募过得并不如外界想像得那么差。从整体业绩看，还是相当滋润的。而且该行业还源源不断地有优秀人才流入。

　　是的，这个市场每年都有人出局，每年也会诞生黑马。只是每年有人才进来，市场每年也在消灭人才。“黑马常有，不倒翁难觅”的格局，正一次次地考验着投资者的信心，也在考验这个行业的生存底线。私募“洗牌”需要的绝不是简单的拼凑和粗暴的清盘，而是要在制度层面下，创造吸引人才的渠道，解决行业对人才的诉求。