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6月CPI创三年来新高 A股影响几何

海口网　http://www.hkwb.net　时间：2011-07-10 10:46

　　【提要】：7月9日，国家统计局公布的结果不出各方机构的分析预测，6月份的CPI一举越过6%，达到了同比上涨6.4%的新高水平。六月份CPI会是全年高点吗？下半年通胀压力会否减小？CPI创新高对于股市影响又会怎样？……

　　六月份CPI同比涨6.4% 物价何时会回头?

　　猪肉价格直追2008年的最高水平、央行千呼万唤中终于出手加息……种种迹象都告诉我们，6月份物价水平低不了!7月9日，国家统计局公布的结果不出各方机构的分析预测，6月份的CPI一举越过6%，达到了同比上涨6.4%的新高水平。

　　物价为何高企

　　物价高企总是应该问问为什么，而从年初开始，答案似乎变化不大。

　　首先是客观存在的翘尾因素，也就是去年价格上涨的滞后影响。由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因。今年前5个月的翘尾分别为3.7、2.6、3.2、3.1和3.2个百分点，占当月CPI同比涨幅的75.3%、52.6%、59.4%、58%和58%。到6月份，6.4%的涨幅中翘尾因素达到了3.7个百分点，比5月份又增加0.5个百分点。这就是说，上半年即使物价没有任何新的上涨，CPI也会有3.7%的涨幅。

　　其次是食品价格的影响。由于食品类在我国CPI权重中所占比例较大，所以食品价格走高对物价总水平的影响很大。6月份，食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%。食品类价格影响价格总水平上涨约4.26个百分点。从5、6月份环比情况更能看出食品价格的影响：6月份食品价格环比上涨0.9%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.28个百分点;5月份食品价格环比则是下降0.3%，影响价格总水平环比下降约0.08个百分点。6月份的食品类价格中，粮食价格上涨12.4%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点;肉禽及其制品价格上涨32.3%，影响价格总水平上涨约1.94个百分点;鲜蛋价格上涨23.3%，影响价格总水平上涨约0.16个百分点;水产品价格上涨13.9%，影响价格总水平上涨约0.32个百分点;鲜菜价格上涨7.3%，影响价格总水平上涨约0.18个百分点;鲜果价格上涨9.8%，影响价格总水平上涨约0.19个百分点。其中，猪肉最引人注目，其价格比去年同期上涨了57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。

　　物价一路走高，究竟何时回头?

　　应该说，出于翘尾因素的影响，各方分析人士和机构较早就预料到，今年6、7月将是全年物价的高点。也就是说，去年全年前低后高的CPI走势，会造成今年CPI前高后低。国务院发展研究中心年初的研究预测就指出，今年上半年CPI上涨压力将明显加大，下半年略有缓解，今年涨幅可能将略高于去年。国家发改委日前预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，也是基于6月份翘尾因素会达到3.7个百分点的全年最高值。下半年，由于翘尾的快速回落，如果新涨价因素能继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落。

　　下半年的新涨价因素会怎样变化

　　首先看粮食。今年长江中下游部分地区旱涝急转，极端恶劣气候是否会造成粮食减产、从而推动物价上行?此前，国家统计局发言人盛来运分析认为，旱灾可能影响湖南、江西等地方的早稻，但是早稻在我国粮食构成中所占的比重比较低，去年全国早稻产量不到630亿斤，在全国粮食总产量的比重不到6%。因此，旱涝交替会对粮食生产带来一定的影响，但是影响程度要小于预期。再加上我国粮食生产连续7年的丰收，储备充足，所以对物价也不会产生很大的影响。国家发改委的分析认为，今年夏粮丰收已成定局，秋粮播种面积有所扩大，国家粮食储备充裕，保障粮食市场供应、保持价格基本稳定是有基础的。当然，由于农业人工成本上升较多，以及化肥、农药、柴油等物质投入成本的上涨，粮食价格仍将保持温和小幅上升的态势。

　　其次看猪肉。据国家发改委的分析，当前生猪价格同比涨幅高，主要是由于去年同期猪价过低造成的。从绝对值看，去年6月初，生猪价格为每公斤9.8元，处于2008年3月以来的最低水平;从判断生猪饲养盈利水平的猪粮比价来看，正常情况下6∶1为盈亏平衡，但去年6月初下降到4.76∶1，生猪饲养处于亏损状态。之后，在国家启动冻肉收储和生猪生产自身周期性变化规律作用下，猪价逐步上涨，累积到现在，就表现为同比涨幅很高。从后期走势看，生猪养殖效益的好转，有利于进一步调动养殖户补栏的积极性，增加后期市场供应，进而有利于猪价稳定。据农业部统计，5月底全国生猪存栏量4.53亿头，环比增长0.8%，同比增长4.4%;其中，能繁母猪存栏量4710万头，环比增长0.32%，同比增长0.21%。这与2007年生猪生产明显下滑、市场供应持续偏紧的情况有较大不同，生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大。

　　尽管6月份CPI同比涨幅再写新高，但是环比涨幅仅为0.3%，继续释放出积极的信号。此外，央行一系列收缩政策已经使货币条件得到明显改善，降低了进一步引起通胀的可能性。近来国际大宗商品价格的回落，对缓解输入性通胀压力也将起积极作用。

　　虽然各方分析都认为下半年通胀压力减小，物价或在四季度出现明显回落，但从物价运行环境看，来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大，流动性还是比较充足，国内有关生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势短期内难以得到根本扭转，所以，我们对抑制物价上涨的难度仍不可掉以轻心。

　　【新闻背景】

　　国家统计局7月9日发布，6月份食品类价格同比上涨14.4%;烟酒类价格同比上涨2.7%;衣着类价格同比上涨2.1%;家庭设备用品及维修服务类价格同比上涨2.5%;医疗保健和个人用品类价格同比上涨3.4%;交通和通信类价格同比上涨0.9%;娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.6%;居住类价格同比上涨6.2%。其中，水、电、燃料价格上涨4.1%，建房及装修材料价格上涨5.4%，住房租金价格上涨5.9%。

　　6月份，全国工业生产者出厂价格环比与上月持平，比去年同月上涨7.1%。工业生产者购进价格比上月上涨0.2%，比去年同月上涨10.5%。(人民日报)

　　猪肉价格上涨致CPI创新高看涨三大类股票

　　国家统计局9日上午发布6月份居民消费价格变动情况，数据显示CPI同比上涨6.4%，工业品出厂价格同比上涨7.1%，CPI创三年来新高。六月份CPI会是全年高点吗?下半年通胀压力会否减小?CPI创新高对于股市影响又会怎样?

　　长城证券研究所所长向威达表示，六月份经济数据超出长城证券研究中心的预期，猪肉价格等食品价格的上涨是导致CPI创新高的主要因素;长城证券研究预测七月份CPI不会明显回落，仍有可能维持高位，预测仍会维持在6%左右，六、七月份CPI可能会是短期高点;四季度CPI才可能会出现明显回落。

　　对于下半年的经济通胀压力，向威达表示，国际市场上的输入型通胀压力明显释放，通胀压力主要取决于本国因素，主要还是关注9、10月份猪肉等食品价格。下半年通胀因素还需要关注煤炭紧缺带来的电价上涨这方面的影响，资源税能否出台，土地政策的变化以及劳动力市场等也会影响到通胀，预计未来1到2年通胀压力不会明显降低。

　　对于未来货币政策动向，向威达表示，本周央行年内第三次加息，而不继续采取前期的提高存款准备金率，说明央行货币政策的灵活性提高，放松对货币数量的控制，而转向对资金成本的控制。下半年货币政策可能进行微调，不排除7月底或8月初加息的可能性。

　　对于6月经济数据出炉后大盘走势，向威达表示，2610点可能会是中短期底部，这段时间近200点的反弹市场需要震荡整固，后市能否继续反弹取决于基本面、上市公司中报情况等市场内在因素。

　　最后，向威达还表示，后市看好三大类股票;看好农业、白酒、食品等消费板块;看好钢铁、建材、化工等周期类板块;看好军工板块。(长城证券研究所向威达)

　　猪肉价格屡创新高养殖产业链可掘金

　　随着CPI的冲高，占据CPI构成大头的食品类和居住类价格也随之走高。其中，猪肉作为国民消费中最主要的日常食品之一，其价格在近期也是屡创新高。

　　在此背景下，沪深两市主营生猪出口的新五丰成为资金炒作对象，其股价从5月25日的10元左右，一跃攀至15元附近。与此同时，公司一季报披露，预计上半年净利润将同比增长100%。因此，业内人士预计，在猪肉价格上涨的背景下，生猪养殖类企业有望在中报获得不俗的业绩;而下游猪肉食品加工的行业，则可能面临业绩的尴尬。

　　记者了解到，最受益猪肉价格上涨的是生猪养殖业，不过，由于通胀高企，因此喂养生猪的饲料，如玉米等，以及人工成本的上涨，也让养殖户感到压力。

　　7-8月或见顶

　　根据统计局公布的数据，6月下旬，50城市主要食品价格中，猪后腿肉价格冲破30元大关，冲至每公斤30.58元，比上一期价格上涨5.3个百分点，五花肉上涨5.4%，双双创下了春节以来猪肉价格的最高涨幅。

　　对于涨势汹汹的猪肉价格，管理层也表示，正采取措施平抑物价，过几月肉价就会下来。爱建证券农林渔牧分析师吴正武告诉记者：“在生猪养殖环节中，饲料成本占养猪成本约60%，而玉米又占饲料成本约60%。2011年我国玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格在高位运行，当前玉米供应基本保持平稳，再加上国家调控政策较强，猪肉价格未来的上涨会变得有限。不过，短期内猪肉价格不可能下跌。”

　　与此同时，华创证券农林牧渔分析师高利认为，目前生猪存栏量已经从3月份开始止跌回升，现在猪粮比价在8左右，高于6:1的生猪生产盈亏平衡点，生猪养殖收益较高，因此，生猪存栏量会继续上升。如果按照育肥周期，那么将在7-8月影响到市场上猪肉的供应量，这进一步强化了对猪肉价格在8月份之前见顶的判断。

　　作为生猪养殖的代表，新五丰一季报披露，预计2011年1-6月净利润将同比增加100%以上;主要原因为生猪销售价格在本期高位运行，预计生猪销售价格到下一报告期仍将会维持在高位。

　　记者致电新五丰董秘办，询问中期业绩情况，但其工作人员仅表示：“一季报披露的情况完全属实，二季度猪肉价格涨幅厉害，最新情况需要等待新的数据出来。”

　　“实际上，上市生猪养殖公司的中期业绩都比较好，毕竟二季度猪肉价格涨幅很大，如新五丰、雏鹰农牧等养殖企业的利润自然也就水涨船高。”吴正武称。值得注意的是，目前农民饲养生猪利润已达到500-600元/头，和2008年800元/头的峰值相比，生猪企业利润正在接近最高峰值。

　　关注下游公司

　　尽管业绩向好，不过在二级市场的操作上，吴正武则表示谨慎。“谨慎的理由：一是上半年尤其是二季度，大盘深度调整，跌幅巨大，但新五丰等养殖企业股的股价在同期却创出历史新高。如果未来大盘进一步上涨，那么市场炒作的重点无疑将转移到概念股身上，而农林牧渔这类防御性板块，肯定跑不赢题材股。二是在管理层发表‘拟正采取措施平抑物价’的言论之后，调控手段自然会跟上。目前猪粮比价已经超过8，如果达到9，那么国家将出面干预，即向市场投放冷冻猪肉，缓解价格高企的趋势。三是尽管目前猪价高企，但要看到的是，明年4、5月猪价将大幅下跌。尽管价格下跌在时间上还有一段距离，但这种预期需要提前注意。基于这三大因素，不建议投资者目前在高位买入生猪养殖股。”

　　对于下游行业的屠宰业而言，吴正武的看法则是关键看量。以下游屠宰类公司高金食品为例，近年来其毛利率一直维持在7%，2010年毛利在4%，而今年一季度毛利为2%。同时，高金食品的屠宰量并不大，因此在猪价上涨的背景下，毛利率自然下降。

　　“屠宰量大的公司如双汇发展、得利斯，因为屠宰量大，且垄断下游销售渠道，因此尽管上游价格上涨，但完全可以传导到下游的销售产品中。再加上，这类公司之前股价上涨并不厉害，因此这类公司我们倒是较为看好。”吴正武说。(金融投资报陈美)

　　猪价狂飙饲料需求或在八九月爆发

　　随着猪肉价格的节节攀升，部分饲料厂的促销政策也出现了变化。“去年买20包饲料送一包，今年没有这个优惠了。”一位养殖户对布瑞克农业咨询分析师林国发这样说。那么，作为饲料主要原料的玉米和豆粕价格将在这波猪肉价格的上涨潮中作何表现?

　　生猪三年一个周期

　　近日，统计局公布，6月下旬猪肉价格继续上涨，与5月相比涨幅达15%。

　　猪价飙涨的背后，是生猪价格周期性的规律。对2007年~2008年生猪大牛市记忆犹新的申银万国期货农产品分析师胡安韬对第一财经日报《财商》记者解释道：“整个生猪市场是三年一个周期，当猪肉价格高企，会吸引农户加大养殖力度，这样在12个月以后猪肉供给量会有一个爆发性的增长，从而导致生猪价格下滑。而生猪价格的下滑又将直接影响到猪粮比(生猪价格和玉米价格比值)，当猪粮比稳定在6：1以下，农户养殖意愿会减弱，甚至由于养猪亏本一些农户开始杀能繁母猪(能繁母猪是可以正常繁殖的母猪，包括生产母猪和后备母猪)。能繁母猪的减少，将慢慢反映到供需平衡上，生猪价格又会开启另一轮牛市。”

　　不过，随着养猪规模化的比例提高，生猪市场逐渐成熟，交易体制逐渐完善，这个周期将被拉长，价格波幅会被压平。

　　搜猪网首席分析师冯永辉对本报记者表示：“规模化养猪使得生猪行情好的时候，补栏积极性会有所降低，养猪场会更理性地作出补栏决策。相反在亏损的时候，他们抵御风险的能力会比普通农户更强些，所以淘汰过剩产能的行为会相对滞后，需要更长的时间去消化过剩产能。”

　　冯永辉介绍道，相对而言美国的生猪周期比较长，他们的亏损期就长达两年多，而我国的养猪业没有经历过10个月以上的亏损。

　　胡安韬认为，美国生猪周期不太明显除了因为规模化养猪以外，还因为他们肉业发达，从屠宰到储存再到物流，一系列产业链上保鲜技术做得比较好;而需求方面又没有像中国那么大;在金融工具方面，他们还拥有瘦肉猪期货做套期保值。

　　美国CME(芝加哥商业交易所)的瘦肉猪期货合约每手40000磅(约为18.14吨)，最小波动单位为0.00025美元/磅(即每手10美元)。

　　虽然国内也曾多次提及要在大连商品交易所推出生猪期货交易品种，但是由于技术原因迟迟未能登陆。而重庆农畜产品交易所推出的生猪中远期交易合约，成交量也不理想，无法成为套期保值的主要平台。

　　饲料需求或在八九月爆发

　　生猪市场的产业链由上游的饲料以及下游屠宰等组成。一般而言生猪价格走高，农户的购买力增强，饲料价格也会跟随上涨。

　　不过冯永辉表示：“在极端情况下生猪上下游的盈利情况也会出现背离。譬如当养猪盈利特别高的时候，往往因为猪特别少，对于饲料、粮食则体现为没有需求。这时对于屠宰企业也意味着没有猪可宰，屠宰量也会出现大幅下降。而当猪的供给大于需求的时候，屠宰行业、饲料企业也可能迎来需求小高峰，因为猪特别多，饲料需求也会特别旺盛，这个时候养猪行业是亏损的，而且亏得特别惨。”

　　2008年猪肉价格高峰出现在4、5月，而饲料价格高峰则出现在7、8月份。对比2008年的行情，林国发说：“一般饲料的高点出现在猪价高点后的2~5个月。”由于猪在80斤到出栏前对饲料的需求量是最大的，因此重点关注最大批量的猪长到80斤的时间点，而仔猪从补栏到80斤大概需要2个多月的时间，届时将出现饲料需求的爆发点。

　　冯永辉判断，饲料需求爆发点可能在八九月份出现，因为二三月份母猪的存栏量就开始增加了。根据周期来推算7个月以后整体的存栏量将有大幅增加。

　　“一般大家先补后备母猪，后备母猪大概需要三四个月才能达到成熟期配种，配种以后需要有114天的妊娠期，妊娠期以后仔猪数量开始增加，往后推5个月肥猪的数量开始增加。肥猪的数量开始增加的时候，猪肉市场的价格开始往下，因此八九月份饲料的需求会有一次幅度比较大的、比较明显的回升。”冯永辉说。

　　而胡安韬则注意到现在山东等地仔猪的价格很高，补栏的意愿也并不是特别强烈。因为去年发生过疫病，现在猪肉价格虽然在高位，仔猪价格也在高位，部分农户担心，未来生猪价格会受到政策调控下滑。

　　因此胡安韬认为，能繁母猪有一定增长以后，才有大规模补栏的可能性，短期来看，生猪供应不会增长很快，市场供应依然偏紧。此外今年年初以来猪粮比增长过快，高猪粮比虽然能让农户更愿意养猪，但这是基于猪粮比的稳步上涨。猪粮比过快上涨则容易使大家产生回落的预期。只有猪粮比稳定在7.1~7.2以后，农户才敢于去补栏。

　　饲料见底，玉米或强于豆粕

　　考虑到政策调控因素很可能从饲料下手，胡安韬对下半年饲料价格持相对悲观的态度，从国际角度来看，玉米基本面可能偏弱一些，但是国内市场两者的差距不会特别大。其中豆粕可能跌至3000元/吨。

　　对此，林国发质疑道：“猪肉价格已经从去年6月份开始上涨，时间上已经经历了充分的传导。2010年10月~2011年3月，由于天气异常，忽冷忽热，造成散养生猪易患病，刚出生的仔猪存活率不高。因此集中补栏从3月才开始，当时仔猪供应量较少，现在仔猪供应量已经明显增加了。”因此玉米、豆粕价格目前已处底部区域。

　　冯永辉也认为，目前玉米、豆粕的价格处于低点，未来随着饲料需求的逐步提升，玉米、豆粕仍有较大的上涨空间。

　　海证期货农产品分析师陈安宝比较了玉米和豆粕近十年的走势，他推断玉米下半年走势要强于豆粕，但豆粕在12月份的走势则会表现很强。这主要与饲料的需求有关，冬季尤其是春节前后对于猪、家禽等的需求量比较大，而养殖者会加大供给，饲料需求也会随之提升。

　　此外陈安宝认为，国内的玉米一般能走出独立行情，玉米还有淀粉、燃料酒精等概念可供炒作。近期玉米受国外利空影响，出现大幅调整。不过陈安宝认为，玉米下行空间不大，玉米1201合约极限调整位置为2100元/吨。(第一财经日报何安)

　　中期业绩预增抗通胀股

　　代码　简称　2011年一季度　预告摘要　6月21日以来涨跌幅(%)　每股收益(元)

　　002466 天齐锂业0.09 净利润增长1%～30% 48.81

　　002447 壹桥苗业-0.09 净利润增长0～30% 34.02

　　002340 格林美0.13 净利润增长20%～50% 31.21

　　002460 赣锋锂业0.12 净利润增长10%～40% 30.41

　　002501 利源铝业0.28 净利润增长幅度40%～50% 28.82

　　600422 昆明制药0.05 净利润增长60%～80% 25.6

　　000626 如意集团0.18 净利润同比增长100%～150% 25.02

　　002157 正邦科技0.06 净利润增长0～30% 25

　　002304 洋河股份2.60 净利润增长50%～70% 24.47

　　002118 紫鑫药业0.26 净利润增长幅度338%～357% 24.39

　　002329 皇氏乳业0.16 净利润增长10%～40% 22.92

　　002458 益生股份0.21 净利润增长80%～130% 22.87

　　002428 云南锗业0.14 净利润增长10%～30% 22.7

　　002568 百润股份0.11 净利润增长15%～25% 20.77

　　002437 誉衡药业0.06 净利润增长0～30% 20.17

　　002424 贵州百灵0.21 净利润增长90%～120% 19.5

　　300146 汤臣倍健0.75 净利润增长50%～70% 18.97

　　600199 金种子酒0.22 净利润增长130%以上 18.55

　　002551 尚荣医疗0.19 净利润增长0～30% 18.55

　　002160 常铝股份0.09 净利润增长20%～50% 18.5

　　000960 锡业股份0.22 净利润增长93.58% 18.37

　　002317 众生药业0.24 净利润增长10%～30% 18.28

　　600252 中恒集团0.40 净利润同比增长超过150% 18.26

　　002155 辰州矿业0.20 净利润增长300%～350% 17.85

　　002495 佳隆股份0.11 净利润增长10%～30% 17.82

　　002365 永安药业0.12 净利润增长20%～50% 17.52

　　000962 东方钽业0.08 净利润增长350%～400% 17.44

　　000795 太原刚玉0.01 净利润同比增长640%～680% 17.37

　　300175 朗源股份0.07 净利润增长10%～30% 17.28

　　600059 古越龙山0.08 净利润同比增长60%以上 17.17

　　002173 山下湖0.09 净利润变动幅度0～30% 17.02

　　002393 力生制药0.92 净利润增长幅度50%～80% 16.44

　　002505 大康牧业0.17 净利润增长幅度30%～40% 15.8

　　000705 浙江震元0.07 净利润增长30%～70% 15.76

　　600673 东阳光铝0.09 公司净利润增长60%～90% 15.43

　　002557 洽洽食品0.25 净利润增长幅度0～30% 15.3

　　002321 华英农业0.11 净利润增长50%～70% 15.09

　　600809 山西汾酒1.17 净利增长50%以上 14.9

　　002548 金新农0.11 净利润增减幅度10%～30% 14.88

　　002100 天康生物0.14 净利润增长10%～30% 14.82

　　002566 益盛药业0.16 净利润增长幅度10%～30% 14.58

　　300030 阳普医疗0.10 净利润同比增长80%～100% 14.38

　　002198 嘉应制药0.04 净利润增长幅度为30%～50% 13.97

　　002294 信立泰0.47 净利润增长5%～30% 13.96

　　002171 精诚铜业0.08 净利润增长30%～50% 13.55

　　000566 海南海药0.10 净利润同比增加300%～350% 13.4

　　002477 雏鹰农牧 0.32 净利润增长幅度：130%～180% 13.21

　　000878 云南铜业0.14 净利润同比增长171.36% 13.2

　　002349 精华制药0.25 净利润增长80%～110% 13.07

　　002297 博云新材0.02 净利润增长0～30% 12.97

　　002567 唐人神0.11 净利润增长20%～40% 12.88

　　002540 亚太科技0.22 净利润增长幅度5%～15% 12.85

　　000596 古井贡酒0.71 净利润约26846.75万元 12.75

　　002086 东方海洋0.02 净利润增长30%～50% 12.73

　　002332 仙琚制药0.06 净利润增长10%～30% 12.22

　　002038 双鹭药业0.30 净利润增长50%～80%之间 12.01

　　002311 海大集团0.01 净利润增长10%～40% 11.76

　　002385 大北农0.30 净利润增长20%～50% 11.53

　　600521 华海药业0.17 净利增长100%到150% 11.47

　　002378 章源钨业0.12 净利润增长70%～100% 11.43

　　002433 太安堂0.12 净利润增长0～50% 11.29

　　002461 珠江啤酒0.01 净利润增长0～30% 11.24

　　002223 鱼跃医疗0.23 净利润增长50%～80% 11.09

　　002069 獐子岛0.23 净利润增长0～30% 10.87

　　300015 爱尔眼科0.14 净利润增长40%～50% 10.85

　　300143 星河生物0.08 净利润同比增长100%～130% 10.8

　　002299 圣农发展0.06 净利润增长80%～130% 10.71

　　002422 科伦药业0.61 净利润增长40%～60% 10.5

　　002030 达安基因0.04 净利润增长0～30% 10.29

　　002057 中钢天源0.04 净利润增长幅度：0～40% 10.27

　　000798 中水渔业0.02 净利润同比增加77%～95% 10.15

　　600975 新五丰 0.02 预计净利润增加100%以上 10.1

　　000990 诚志股份0.02 净利润增长56.41%～95.51% 9.77

　　002237 恒邦股份0.31 净利润增长幅度20%～50% 9.76

　　002020 京新药业0.06 净利润增长110%～160% 9.53

　　002262 恩华药业0.09 净利润增长幅度20%～50% 9.12

　　002507 涪陵榨菜0.11 净利润增长幅度10%～30% 9.01

　　000860 顺鑫农业0.22 预计净利润增长50%～100% 8.96

　　002099 海翔药业0.18 净利润增长10%～40% 8.95

　　600547 山东黄金0.31 净利润同比增长50%～100% 8.71

　　002001 新和成0.40 净利润增长0～20% 8.56

　　002022 科华生物0.10 净利润增长0～30% 8.19

　　600267 海正药业0.21 净利润同比增长50%以上 7.74

　　002275 桂林三金0.11 净利润增长0～30% 7.46

　　002004 华邦制药0.15 业绩增长0～30% 7.26

　　002219 独一味0.05 净利润增长0～30% 7.24

　　000998 隆平高科0.20 净利润同比增长120%～150% 7.11

　　600535 天士力0.31 净利润同比增加50%以上 7.08

　　002287 奇正藏药0.06 净利润增长幅度0～30% 6.73

　　600429 三元股份0.02 净利润增幅可能超过50% 6.25

　　000790 华神集团0.01 净利润增加78.55%～91.30% 6.14

　　002216 三全食品0.27 净利润增长0～50% 5.39

　　002220 天宝股份0.09 净利润增长0～30% 4.81

　　002481 双塔食品0.11 净利润增长幅度：30%～50% 4.17

　　002330 得利斯 0.11 净利润增长10%～30% 1.55

　　600111 包钢稀土0.60 净利润同比将增长450%以上 -2.51

　　600962 国投中鲁0.01 净利润大幅增长 -3.71　　(深圳商报)

　　CPI增加股市变数：选择向上的可能性更大

　　6月CPI高企至6.4%，由于央行已经提前加息，这些叠加因素增加了股市的不确定性。

　　银河证券首席策略分析师秦晓斌称，经济数据符合预期，下周市场走势来看，大幅上涨的可能性较小，大幅下跌的可能性也很小，应该说会保持横盘震荡的走势。

　　宏源证券首席经济学家房四海称，CPI数据符合预期，是年内高点，年内将还有一次加息。下半年股市难有大行情,但会有一波反弹。

　　但秦晓斌表示，从时间更长的角度上来看，市场选择向上的可能性更大，上涨动力更足。（每日经济新闻胡健）

　　押注通胀即将见顶券商唱多下半年行情

　　当下，深沪股市刚过半程，宏观调控亦是棋至中盘。由于货币政策持续紧缩和经济增速出现回落，A股市场出现结构性熊市格局。去年表现抢眼的创业板指和中小板指累计跌幅分别为25.64%和14.83%，同期沪综指仅下跌1.64%，让人惊叹风水轮流转。

　　在错判上半年的宏观调控形势之后，最近，多数机构仍然偏向乐观，理由是宏观经济将会软着陆，并因此唱多A股，预计下半年机遇胜过上半年。这次，市场会不会再让分析师们大跌眼镜呢?

　　机构缘何看错行情

　　虽说华尔街没有新鲜事，A股却是市场如棋局局新。唯一不变的，或许是证券分析师的集体测不准。

　　经过6月下旬的奋力自救行情，沪综指上半年以2762.08点收盘，这和去年底主流券商的预测大相径庭。去年底，沪综指以2808.08点的吉利点位收官，绝大多数机构2011年度策略报告的潜台词，都是2009年8月4日的3478点将被踩在脚底，乐观者甚至看高到3800点甚至逾越4500点大关。

　　作为年初乐观派的代表，东兴证券预测2011年上探4500点，理由是业绩增速进入上行周期，资金面不宽松，市场情绪全面转暖将导致指数出现涨过头现象。相比之下，悲观派的国泰君安则成“章鱼保罗”，按其预测，如果2010年是周期向上年，指数运行区间为2600-3900点;如果是结构调整为主，则跌至2380点将是有效支撑。

　　更为准确的则是中金公司。中金预测2011年沪综指波动区间2600-3400点，上半年A股将是“先涨后跌”的格局。从市场走势来看，最终演变真如中金所年初预测——“1季度经济、政策与资金面的状况相对更有利于股市上涨，而2季度国内外因素叠加造成的进一步政策收紧预期可能对股市造成不利”。

　　在黑天鹅满天飞的年代，积极和消极因素同等重视的“两分法”，让国泰君安们的预测更有腾挪的余地。实际上，上半年的股市环境明显偏向消极：宏观面是经济增速放缓和物价涨幅上行，业绩面是企业盈利增速放缓，资金面是结构性钱荒，情绪面更是恐慌过头，“四碗面”都让人吃得不顺溜。到底哪碗面最让股市伤不起呢?

　　“A股股价波动较快的原因并非是经济波动，甚至也不是盈利波动。”中金公司在下半年策略报告中将主要因素归结于估值水平波动，而估值水平波动的驱动因素主要是政策面和流动性的变化。

　　2610点是不是大底

　　五穷六绝七翻身，这句股谚再度在A股市场显灵。在经历4月份的冲高回落、5月份的急速下行和6月份的探底回升之后，市场重新对下半年的行情寄予厚望。

　　“底!底!底!”早在6月16日，国泰君安推出用“咆哮体”冠名的2011年中期策略报告，并预言“2011年下半年是指数寻底的重要时间窗口，并且该底部是未来两年的一个重要底部”。

　　从宏观数据来看，6月份中国的CPI仍将创新高，显示货币政策不会松绑，而当月全国100个城市住宅平均价格环比上涨0.41%，这预示宏观调控仍难转向。不过，就在机构普遍悲观、空头情绪弥漫之时，6月20日，沪综指在低探2610.99点之后止跌回升，至今已连涨两周。

　　2610.99点，开始被券商赋予更深的含义。

　　“2600点区域已成为阶段性底部。”东兴证券研究所所长银国宏撰文称，货币政策钝化(如准备金率工具的高频度使用，快速挤压了政策下一步的腾挪空间)和财政政策发力(如保障房和水利设施建设)共同导致了市场预期的改变，即使是在资金最紧张的半年末考核时点前，股市也能应声弹起。

　　在本轮反弹行情中，券商板块表现突出。银国宏认为，这隐含了对未来一段时间行情的乐观态度。证券股对市场的导向意义在去年国庆之后和今年2月初都有明显体现。

　　“自1664点的小牛市，在2610点重生。”英大证券研究所所长李大霄认为，2610有可能成为1664及2319后第三个重要低点，前段时间做空中国的热潮也许渐渐消退，通胀洪峰也许在近月会渐渐渡过，半年资金大关也准备迈过。

　　中信证券研究部策略组则用“七月，突围”来定义2011年下半年的投资策略，预测有望在7月前后迎来上涨行情，并提升6个月内沪综指目标点位到3500点。理由是“如果6月份通胀并未创出新高，政策放松的信号有望在7月份看到”。

　　按照中信的预测，2011年A股全市场净利润增速将达18.6%，目前动态市盈率在14倍左右。“虽然估值低并不是买入股票的充分理由，但若辅以积极的经济或政策信号，应当足以推动市场估值修复。”

　　大牛市何时

　　能重现

　　2610.99点，是不是新一轮大牛市的起点呢?主流券商认为，下半年A股仍将有新低点出现，多数认为三季度将出现底部。下半年，最大的宏观不确定因素，是外有欧洲债务危机持续深化和美国第二轮量化宽松退出在即，内有全国通胀压力未减和各地房价未跌。

　　“A股近期的反弹并不足以推动市场就此摆脱低迷。”瑞银证券财富管理研究部首席中国投资策略师高挺认为，三季度前半段，A股依旧会处于较为艰难的盘整期。随着三季度经济止住下滑趋势、通胀见顶回落，市场将迎来较好的投资机会。

　　高盛高华证券分析师王汉锋亦将抄底时机放在三季度中期或以后。理由是“市场在短期反弹后将呈区间震荡态势，而且随着更多表明通胀触顶、增长企稳或政策微调的迹象显现，回报才可能更为显著”。王汉锋将沪深300指数的年底目标点位预测，从4000点下调至3400点，主因在于估值下降和盈利增长预测下调。

　　经历2010年的大跌和2011年上半年的小跌之后，沪综指的大牛市在哪里?国泰君安策略分析师时伟翔坚定认为，在2011年下半年股市将能见到未来几年的一个低点，从而结束通胀、政策的短周期循环。“构成这一乐观的主要理由是货币供应增速回归低位，房地产、地方融资平台两大核心问题将得到解决。而通胀也将步入平稳化阶段。”

　　国都证券研究所所长王明德则认为，在漫长的中国经济转型期里，未来股市最可能出现长期的低估值、高波动格局。“指望出现一波大的牛市，出现像历史上的翻倍或者连续翻倍行情，几乎没有可能。”

　　“中国股市三年后会有大牛市。”国信证券总裁助理兼研发部总经理何诚颖则在微博上预测，从多个指标看，今明两年通胀压力都非常大。全世界经济恢复，全球金融危机风险化解，中国的宏观面调整，新的一轮经济周期的起飞，是要有时间的，很可能是在2013年后，中国股市才有可能有新一大牛市。