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6月CPI或非最高调控显力紧缩拐点临近

　　海口网7月11日消息　6月CPI涨幅也像近日北京天气一样，再创新高，虽然分析师预计下半年CPI将保持高位回落态势，但6月涨幅是否就是年内最高仍观点不一。

　　国家统计局周六公布，6月CPI同比增6.4%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增7.1%，高于上月的6.8%。此前，央行刚刚宣布了年内的第三次加息。尽管经济增速趋缓加剧了市场对政策放松的普遍预期，但如果通胀压力不减，相信紧缩政策恐难改变。

　　猪肉价格领涨CPI

　　进入6月，猪肉的价格一直持续高涨。数据显示，6月份食品类价格同比上涨14.4%，肉禽及其制品价格上涨32.3%，猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。

　　商务部重点监测的食用农产品价格数据也显示，仅今年6月份，猪肉价格就环比上涨了13.3%。虽然前一个月，食品价格环比一度下降了0.3%，然而猪肉价格的上涨却让食品重新开始了涨价的动力。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，猪肉价格的上涨是导致食品价格上涨的主要原因，从而使当前物价指数发生了较大变化。他预计，下个月的猪肉价格将会持续上涨。

　　6月几乎所有的东西都在涨价，除了猪肉同比上涨了57%以外，烟酒和服装的价格也在上涨，这两项过去是很少出现上涨的。此外，交通和通信的价格同比也是连续上涨并达到新高。

　　中国宏观经济学会常务副秘书长王建表示，6月CPI可能不是全年高点，7月份和11月份的CPI均可能会再创新高。他称，“未来猪肉价格可能不会短时间回落，有可能对CPI造成影响。”

　　调控正在悄然起作用

　　专家预计CPI在10月份之前都会在6%以上的高位徘徊，他们认为，6月的CPI很可能并不是年内最高。

　　多数业内人士认为，下半年CPI将保持高位回落态势但步伐缓慢，最近两三个月仍难见明显改善。摩根大通亦发布报告称，中国CPI总体将会在未来数月降温，尽管最初的下降步伐将会较慢，报告预计CPI将会自10月份开始降至5%以下，并将于年底前逼近4%。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部第一研究室主任张立群在数据出来之后表示，“CPI在6月份‘破六’，更多的是去年下半年以来连续涨价的翘尾因素在今年上半年积累的滞后反应，翘尾因素已经达到顶峰，不必恐慌。相反，其实不少新涨价因素在国家调控作用下正在收敛。”

　　控制通胀的各项措施正在悄然起作用。经过去年以来连续12次上调存款准备金率和5次加息，国内流动性过剩的情况正在得到有效缓解。全国广义货币供应量M2余额增速已经从30%左右的高位回落到5月末的15.1%，已经接近经济增速与CPI涨幅之和，而历史经验值是通常高出4个百分点左右。

　　王建认为，通胀上行、经济下滑的现象表明中国目前是有滞涨的趋势，但到达这一阶段还有一段距离。他指出，二季度经济增速还会保持在9%以上，但与一季度相比会有明显的滑落。

　　央行行长周小川本月8日在清华大学的讲座也表示，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅受翘尾因素影响推高，而在通胀的控制上，货币政策需要时间显现效果。

　　紧缩政策或将迎来拐点

　　通胀压力的继续增大，使得很多以前预测紧缩政策会在下半年放缓的专业人士开始逐渐改变想法。

　　摩根大通的报告还称，由于商品价格下跌，加上早前推出的货币政策至少会延迟6个月起作用，通胀可能会在2011年下半年受到遏制，报告预示央行在2011年下半年暂停进一步加息的可能性增加。

　　中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉在接受南方日报记者采访时说，下半年货币政策会有所调整。

　　刘煜辉说，如果到年底，物价走势能够回落到4%以下，那加息的空间就非常小了。目前调控的重心在通胀，如果不加息，可能采取一些行政手段，那就要牺牲一些经济增长的速度。

　　此外，周小川还表示，数量型货币政策工具在中国有时与价格型工具一样有效，中国央行很难仅制定控制通胀一个目标，中国政策的四个目标为低通胀、经济增长、较高就业及国际收支大体平衡。

　　对于业界热议的加息政策，金融与证券研究所所长吴晓求极力反对，认为不但不能收缩货币，反倒会火上浇油。“加息是个馊主意。”他说，“这会刺激每年一万亿、两万亿美元规模的钱涌入，远远超过加息所收缩的流动性的规模。”

　　吴晓求表示，紧缩货币政策已经走到头了，银行间同业拆借利率这么高，再走下去，恐怕要对经济形成伤害。

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