外管局回应“藏汇于民”：外储免费用将带来通胀

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　　针对外储“取之于民，用之于民”的呼吁外管局相关人士称外储免费用将带来通胀

　　数额巨大的外汇储备能不能直接分给民众，或者用做养老基金，充实我国社会保障体系？国家外汇管理局相关人士昨天表示，免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。

　　外管局相关人士称，不论是将外汇储备直接分给老百姓的建议，还是将外汇储备直接用于养老、医疗、教育等社会福利的建议，都涉及到外汇储备是否可以无偿分配使用的问题。外汇储备不同于财政盈余资金，是中央银行在外汇市场购汇形成，在中央银行的资产负债表上对应着本币负债。免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。在“依法合规、有偿使用、提高效率、有效监管”的管理原则指导下，外汇储备正积极创新运用渠道，继续为国家经济建设和改善民生服务。

　　针对有的观点认为我国外汇储备是国内千千万万企业或个人用实实在在的商品、能源、资源以及隐性的环境代价换来的，是老百姓的“血汗钱”。外管局表示，外汇储备形成过程中，企业和个人不是把外汇无偿交给国家，而是卖给了国家，并获得了等值人民币，企业和个人的经济利益在外汇和人民币兑换时已经实现。

　　对于多次提出鼓励“藏汇于民”的问题，外汇管理局表示，“藏汇于民”难以实现。目前，中国积极支持居民持汇用汇，经常项目已实现完全可兑换，居民用于货物贸易、服务贸易等经常项目用途的购付汇需求已得到充分满足，资本项目下除对一些风险较大的国际收支交易存在部分管制外，企业对外直接投资，企业和个人通过合格境内机构投资者(QDII)投资海外资本市场等渠道均无政策障碍。

　　但由于人民币存在升值预期、国内外汇差利差等因素，目前，企业和个人结汇意愿较为强烈，普遍不愿意持有和保留外汇。也就是说，目前“藏汇于民”的障碍不在于政策，而在于涉汇主体的持汇意愿。

　　央行本月12日公布的上半年金融统计数据报告显示，截至6月末国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3%。(记者熊焱)

　　欧债危机还没有让市场缓口气，美国债务危机又呼啸而来。

　　经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限早已于5月16日到顶——— 目前美国政府的债务上限仍为14.294万亿美元。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。经济学家指出，一旦最具信用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将大乱，美国乃至全球经济都将遭受比2008年金融危机更为严重的冲击。由于中国是持有美国国债最多的国家，因此，一旦美国国债出现违约，中国也将成为直接的受害者。

　　美国国债危机让全球市场都绷紧了神经，大量资金纷纷从风险资产中退出，现金和黄金成了最好的避风港。不过，正如投资大鳄索罗斯所言，美债务僵局纯属作秀，在大限来临之前就债务上限达成妥协将是必然结局。美国国务卿希拉里·克林顿周一在香港也表示，相信国会将就提高债务上限达成协议。

　　动态两党对垒提高债务上限谈判陷僵局

　　自5月16日美国国债达到法定上限以来，美国国会两党就围绕提高债务上限和削减财政赤字问题展开了旷日持久的谈论。然后，由于双方立场迥异，谈判一直处于“较劲”状态，没有取得实质性进展。

　　到了8月2日，美国两党若不能就提高债务上限或削减开支达成协议，就会开始债务违约，无法偿还美国国债本金和利息。因此，8月2日被视为大限，美国两党势必在此之前达成妥协。

　　不过，事情的进展并没有随着大限的临近而出现曙光。上周六，民主党与共和党的谈判再度破裂。面对严峻的形势，美国总统奥巴马不得不发出警告称“我们已经没有时间了。如果我们真的发生债务违约，我们将不得不作出调整。”这是奥巴马首次表态承认美国可能存在债务违约的可能性。

　　周末的谈判破裂之后，白宫和国会开始了又一轮谈判，国会两党领导人当天又拿出了各自的新方案。不过，新方案仍然没有任何新意：共和党坚持采取“分两步走”的短期方案，以期给2012年的总统选举增加政治砝码；而民主党坚持“一揽子”解决的方案，以保证总统选举不受政府违约危机的困扰。美国时间本周一，美国两党依然没能达成一致。

　　奥巴马表示，民主党和共和党双方将需要进一步妥协。如果美国国会未能达成一致，那么“信用卡、抵押贷款和汽车贷款的利率会暴涨，这对于美国人民来说相当于一个巨大的加税。”“这将有可能引发一场严重的经济危机——— 一个几乎完全由华盛顿造成的危机。”

　　众议院及参议院最早将于周三就赤字削减及提高债务上限的方案投票。截至发稿时，两党仍未达成共识，奥巴马立场也未见大幅改变。

　　评级公司穆迪和标准普尔均表示，如果美国国会不上调债务上限导致联邦政府债务违约，它们就可能下调美国主权信用评级。这是两家公司近段时间以来第二次发出此类警告。

　　焦点　美债如违约，中国最受伤

　　根据美国财政部公布的数据显示，截至今年5月末，我国持有美国国债11598亿美元，较4月底增持73亿美元，我国是美国国债第一大持有国。此外，截至2011年6月末，我国国家外汇储备余额高达31975亿美元。在这3万多亿美元的外汇储备中，美元及美元资产仍然占到60%以上。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英就指出，由于中国持有大量美国国债和美元资产，因此，一旦美国国债出现违约，中国利益无疑会受到价值缩水的重大威胁。

　　此外，中国经济对外依存度较高，美国市场是中国产品最大的出口市场。如果美国因国债违约而出现金融动荡和经济大幅下滑，对中国企业出口也将带来重大冲击。还需要警惕的是，一旦美债出现违约，美元将进一步贬值，从而引发大宗商品价格的新一轮上涨，从而进一步加大中国的输入型通胀压力。

　　可以说，在美债违约风险面前，美国和中国有着共同的利益诉求，这也是中国连续增持美债的原因所在，也是美国国务卿希拉里忙着跑到中国给中国政府吃“定心丸”的原因所在。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育建议，中国储备管理部门应该作出一些应变准备：第一，与美国财政部保持持续接触，对其施加压力。作为美国的最大海外债权人，为了保护自己资产的安全，中国有这个权利也必须这么做。第二，如果美国最终出现债务违约，中国应做好国际金融市场可能崩盘的准备。第三，应减少购入其他资产，丰富储备资产构成品种，比如声誉较高企业、金融机构的股票和高等级债券，小部分对冲基金和投资公司股权及大宗商品期货合约。

　　影响全球经济蒙阴影　避险资金纷纷买入黄金

　　投资大师罗杰斯早在今年6月份就警示称，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，受美国债务及美联储持续的宽松货币政策影响，美元将成为彻头彻尾的灾难。

　　【美国《华尔街日报》7月12日报道】报告显示，中国的外汇储备量和银行信贷增长，反映出这个世界第二大经济体的通胀压力仍持续存在。

　　中国人民银行说，该国储备的美元及其他外汇在4月至6月期间增加1528亿美元——相当于每天增加17亿美元，总量达3.2万亿美元。大多数外汇来自出口商和外国投资者，他们增加了中国经济中的热钱，推动了物价上涨。第二季度的增量小于第一季度的1973亿美元。

　　中国央行今天还说，6月份金融机构新增人民币贷款6339亿元，约合980亿美元，比5月份增长l5%，也高于经济学家预测的5950亿元的增量。

　　【英国《金融时报》网站7月13日报道】本来就高居全球首位的中国外汇储备在今年第二季度再度飙升，这加大了通胀压力，并凸显北京方面压低本币汇率政策的风险。

　　外汇储备是衡量央行对汇市干预的一个关键指标，因为该数据反映出央行为了稳定人民币汇率而购买了多少外汇。

　　大量现金涌入，使中国的通胀难题更加复杂化。6月份，中国消费者价格指数 (CPI)同比上涨 6. 4%，创下近三年高点。尽管许多分析师预计通胀将在今年剩余时间内有所放缓，但外汇储备的累积为快速货币增长的延续奠定了基础，这将限制价格压力放缓的空间。

　　 “中国央行当前的干预累积了越来越多的外汇储备。这种情况是不可持续的。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示。

　　6月份货币增长温和反弹，表明中国经济仍现金充沛——即便央行已连续几次加息，并采取其他举措限制银行放贷。6月份广义货币供应量同比增长15.9%，相比前一个月的15.1%有所提速。

　　上周，中国在8个月来第五次加息。经济学家们正在辩论的是：北京方面今年是否将再次加息以遏制通胀，或是在出现增长放缓迹象之际避免进一步收紧？

　　人民币走强在抑制通胀方面也可发挥关键作用，因为它将降低进口成本，并通过减少外汇储备增量来遏制货币增长。

　　然而，尽管中国官方一再承诺提高汇率弹性，但今年人民币对美元仅升值2%，相对于贸易伙伴的一篮子货币实际上还有所贬值。这种低迷的表现，加上对于中国经济放缓的担忧，已促使交易员们缩减对人民币升值的押注。

　　昨天国家外汇管理局就近期关注度较高的外汇储备相关问题，发布了第一期《外汇储备热点问答》。外汇局称，人民币升值不会直接导致外汇储备损失，目前中国外汇储备没有大规模调回的需要，中国应加快人民币汇率形成机制改革。

　　升值是否致外储损失？

　　外储不调回不会产生损失

　　问：人民币升值是否导致外汇储备实际损失？

　　外汇局：人民币升值不会直接导致外汇储备损失。外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益，而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回的需要。

　　外汇局举例说，如果说升值会导致外汇储备损失，那么，人民币贬值则可以导致外汇储备获益。但事实上，人民币贬值不会增加外汇储备收益，更不可能增加社会财富。

　　美债是否风险变大？

　　希望美采取负责任措施

　　问：近期，标普、穆迪和惠誉等信用评级机构频频就美国债务问题发出警告。在美元贬值乃至未来美国通胀上升的情况下，持有如此大额的美国国债是否面临越来越大的风险？未来是否将减持美国国债？

　　外汇局：美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整，增持或减持都是正常的投资操作。我们注意到近期标准普尔等评级公司在美国主权债务信用评级问题上所表达的观点，希望美国政府切实采取负责任的政策措施增强国际金融市场的信心，尊重和维护投资者利益。

　　为何不多投资黄金？

　　大宗商品市场容量有限

　　问：近期，黄金、石油等国际大宗商品价格大幅上涨。请问，外汇储备为何不更多投资这类商品和能源资源？

　　外汇局：黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高。外汇储备投资组合中已包含与之相关的投资。国内另有专门的机构已经在从事大宗商品收储等相关的工作，与外汇储备投资形成互补，共同维护国家整体利益。另外，我国居民和企业对黄金、石油等的消费量非常大，外汇储备直接大规模投资于这些领域，可能会推升其市场价格，反而不利于我国居民消费和经济发展。

　　  如何提高收益？

　　高收益高风险安全第一

　　问：有观点认为，仅关注外汇储备安全性是不够的，还应着力提高收益，请问有何举措？

　　外汇局：外汇储备投资主要是金融投资。现代金融市场增加收益往往伴随着多承担风险。此次国际金融危机中，大量金融机构破产倒闭或被收购，其中不乏业内佼佼者，曾经有过辉煌的业绩。因此，外汇储备管理必须强调科学经营和可持续发展。

　　我国外汇储备的性质决定其要按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。安全是首要原则。除安全外，外汇储备要保持充分的流动性，不仅要满足一般对外支付需求，还要有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。