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下半年中国股市六大期待 A股有望迎“熊牛”转换

海口网　http://www.hkwb.net　时间：2011-07-29 10:57

　　3 创业板试水直接退市

　　2009年10月,创业板在投资者的一片追捧声中成功登陆。然而,在开锣一年之后,个别公司业绩变脸之快让人错愕。而早在创业板设计之初,直接退市制度就是题中应有之义。结合上市公司的具体情况来看,尽早制定实施退市制度显得迫切而必要。

　　深交所曾在去年9月21日指出,创业板在制度创新方面将“先行先试”,包括直接退市制度。A股投机性盛行,仅仅看到机会却忽视风险等诸多因素表明,通过退市机制警示风险、加强投资者教育十分必要。

　　据了解，深交所已就创业板退市制度草案上报两稿。“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象，是我们设立创业板退市制度的基本原则。” 深交所总经理宋丽萍表示。

　　据宋丽萍介绍，深交所在设计退市制度中的基本思路和草案的要点主要有三个方面。

　　一是建议创业板实行直接退市制度，不再实行长时间的“退市风险警示”制度，公司达到暂停上市条件其股票即停止交易；达到终止上市条件即摘牌。

　　设计“退市风险警示处理”措施的初衷，是为了保护投资者的利益。从实际运行情况来看，不少被实施“退市风险警示处理”的股票出现了恶性炒作现象，极易发生内幕交易和市场操纵，并形成板块效应，在很大程度上损害了中小投资者利益。为避免在创业板出现类似情况，建议在创业板不再实施“退市风险警示处理”。

　　二是根据不同情形进一步缩短退市时间，保证问题公司和绩差公司尽快退出市场，使创业板真正实现存优汰劣，健康发展。

　　三是不允许暂停上市公司利用资产重组方式恢复上市。杜绝目前上市公司退市过程中出现的久拖不退、“借壳上市”、内幕交易和市场操纵的现象，净化创业板市场环境。

　　同时，记者了解到，在中小板退市制度经验的基础上，结合创业板公司的特点，在现有《创业板上市规则》规定的退市标准的基础上，深交所又增加了两个退市标准。

　　一是连续受到交易所公开谴责的。我们要求创业板公司在最近三十六个月内累计受到交易所公开谴责三次的，我们将终止该公司股票上市。

　　二是股票成交价格连续低于面值。创业板公司股票出现连续二十个交易日每日收盘价均低于每股面值的，我们也将终止该公司股票上市。

　　业内专家指出,对于已经丧失上市条件的公司,应尽快启动退市程序,使创业板市场形成有进有退的良性循环。因此,虽然今年能否出现首家创业板退市公司尚不可知,但直接退市制度出台试点应该是大概率事件。

　　4 A股有望迎来“熊牛”转换

　　在刚刚出炉的券商中期策略报告中，多数券商对下半年的判断都非常乐观，他们普遍认为，下半年A股行情将呈先抑后扬特征。通胀将在6或7月回落，随之股市将在3季度开始探底回升。

　　从这些券商中期策略的逻辑看，经济软着陆、通胀下行和政策放松，是下半年市场完成熊牛转变的先决条件，这三大见底信号可能在8月后相继出现。

　　业内人士认为，券商的中期策略报告值得关注。中期策略报告的观点，往往是经过上半年宏观经济和行情的不断验证之后得出的结论，因此相对 “靠谱”。而且目前A股运行到年内低点，因此，券商中期策略报告会，往往会成为各大机构调整投资思路、重新布局下半年投资的一次重要会议，值得关注。

　　尽管大盘在6月份已经跌破了一度坚固的2700点估值底，但券商对A股市场下半年的行情普遍并不悲观。

　　多数券商认为当前点位已经接近市场底部区域。联合证券表示，虽然精确底部难以测算，但股市底部必然是外围资金不断回流形成的，因此极端底部值可以从资金回流的角度进行测算。外围资金回流主要来自于产业资本增持、债市资金、储蓄资金的流入，根据A股市场在2005年11月(资金供求极端恶化)，以及2008年10月(经济极端恶化)形成的两个极值标准来看，目前逐步进入底部区域。

　　与此同时，部分券商将市场反转的时点指向了8月份。国泰君安表示，2011年三季度，宏观资产配置象限将转到通胀降低和低增长区间，这对权益类资产仍然不利，但是这个区间难以持续，因此，最快8月份，在经济呈现低增长的情况下，股市反而可能在悲观中诞生希望。

　　从通胀走势的角度看，民生证券指出，市场趋势性行情的出现需要等待通胀回落以及货币政策转向等信号。8月份以后，通胀回落将趋于明朗，政策核心将由控物价转向稳增长、促转型，宏观经济也将于三季度触底。届时，投资者预期向好，制约市场的力量将显著减轻，8月份以后市场有望迎来趋势性的反转行情。

　　而在具体的指数预测方面，券商给出的区间为2400-3500点，最低看到2400点的国泰君安认为，下半年股市仍将饱受“钱荒”之困。和去年相比，目前信贷政策的执行较为严格，固定资产本身受制资金面制约，去年下半年储蓄资金曾发生过阶段性大规模流向股市的现象，而现在的储蓄资金大规模流向银行的理财产品。而看高至3500点的国信证券表示，基于估值底(相对于05 和08 年)的接近，对指数的底部不过于悲观，沪深300 的估值正常在12-19 倍之间，19 倍的市盈率水平对应着上证指数点位在3500点。