两大利好预期落空 A股9月行情在绝望中爆发？

　　要说还有什么未曾“涨”过，唯有股市。本周股市是继续探底还是绝地反攻？让我们拭目以待。

　　沪指砸破2437点低位后，市场一度出现数日反弹。然而，随着央行扩大存准金范围暗示调控力度不放松及新股发行速度再度加快，股指再度转身向下。前期低点能否hold住？9月行情能否在绝望中产生？

　　IPO再提速新股“八连发”

　　本来以为，面对如此弱不禁风的A股市场，管理层会放缓新股发行节奏，以避免二级市场严重“失血”。但投资者很快发现，这只是他们一厢情愿的美好愿望。

　　上周，A股市场共有4只新股发行；而再上周只有两只新股发行，创下了近年来新股发行的“地量”。然而，本周A股市场新股将再现“八连发”，全周共有8只新股发行，从周一到周五每天都有新股发行。

　　对此，银河证券分析师田思胜在作客东方网股评节目时表示，此前的新股节奏忽然放缓，并不是管理层刻意护盘，更多是因为公司半年报审计等原因而被拖延了。因此，IPO节奏再度提升也就在预料之中。

　　伴随着新股涨幅再度高企，新股发行市盈率也水涨船高。今日发行的两只新股巴安水务和通光线缆，发行市盈率分别为39.1倍和55.3倍，算上此前发行的哈尔斯42.9倍的市盈率，9月份发行的3只新股平均发行市盈率已达到45.77倍，较6月份27.72倍的平均发行市盈率上升了65%。与此同时，新股收益率却在不断下降，7月份上市的东宝生物首日涨幅达到198.89%，创下了今年以来新股上市首日的最大涨幅。而从8月19日开始，上市的9只新股中，只有一只涨幅刚好达到50%，其余涨幅均在50%以下，常山药业的首日涨幅只有10.89%。

　　央行奇招相当于提准50个基点

　　除了新股发行放缓预期破灭外，市场此前对货币政策转向的预期也再度落空。当“保证金存款将纳入存款准备金缴存范围，预计将冻结近9000亿元资金”的报道一出现，市场就再也无法淡定。

　　8月29日，沪深两市闻之下挫，上证综指和深证成指分别下跌1.37%和1.69%。金融股更是遭遇重创，16只银行股全线走低。随后一周内更是收出了4根阴线。

　　多家银行证实，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分，中、农、工、建、交及邮储银行将在今日起分三批上缴，其他银行则自9月15日起分六批上缴。

　　分析认为，这次“奇招”除了央行“控制风险”的初衷外，还“意外”收获了三种作用：一是收缩流动性，明确政策方向，打破了调控放松的预期；二是扩宽了调控渠道，央行也如同一位经验丰富的乒乓球员，原本一直是采用传统的直拍快攻打法，上调存款准备金率或是加息，突然变线“直拍横打”，加入了丰富多样的反手技术；三是央行新规对日趋严重的将存款转化成理财产品、委托贷款等起到震慑作用。

　　中信建投银行业分析师杨荣详细算了一笔账：因为保证金分很多种，只有三种保证金缴纳存款准备金，比例假设为50%，由此，银行体系需要缴纳存款准备金的保证金存款规模大致为2.2万亿。现在，大、中小型银行法定准备金率分别为21.5%、19.5%，按平均为20.5%计算，未来3-6个月内银行体系将冻结4500亿左右的资金。而7月存款规模近8万亿，相当于提高存款准备金50个基点一次。

　　9月行情或在绝望中爆发

　　在两大利好预期相继落空后，大盘在弱势调整中走过了9月的前两个交易日。分析认为，本周市场将考验2437点的前期低点，甚至不排除破位下跌至2300点一线。但银河证券分析师田思胜却表示，大盘再度跌破2437点的可能性非常小，反而有望在绝望中出现一波有力的反攻行情。

　　“判断9月到10月中上旬会有行情的原因主要有三点。其一是9月30日至10月31日是公司三季报公布期，而上半年整基金行业亏损非常严重，能否利用三季报布局，扭转经营形象对基金而言十分关键；其次，央行将保证金存款纳入准备金缴款范畴，未来6个月商业银行总计需补缴约9000亿元资金。而对于已经部分流入股市的资金来说，通过拉升肯定更容易退出来；另外，欧债问题下一个爆发点是10月到11月，届时看不清的因素又将多起来。”田思胜认为。

　　而从以往数据来看，9月也是普遍行业生产旺季。虽然地产业仍受利空政策影响，但是季节性因素“金九银十”仍是带动地产销售数据的改善，进而水泥、钢铁、煤炭等转入季节性旺季，同样激发行业景气的改善。还有旅游、航空、农业等行业景气也会改善，可以说三季度经济将会好于二季度将是有目共睹的。在这样普遍行业景气略有改善的环境下，当然这些积极因素成为了股市做多的诱因条件。　（李浩翔）

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