人民币兑美元汇率盘中创17年来新高

周一(12月26日)人民币兑美元汇率一度飙至17年来最高点，主要归因于市场揣测决策层将容忍通胀，以阻止国际资金外流。

中国人民银行今天将人民币兑美元汇率中间价调高0.07%，至6.3167元人民币兑1美元，人民币连续第2天走高。

中国社会科学院金融研究所研究员易宪容

招商银行驻深圳资深分析师刘东亮指出，“人民币兑美元今天的中间价，显示出中国央行推动人民币升值的决心。”

中国外汇交易中心报导，北京时间上午10时22分，人民币兑美元扬升0.12%，报6.3290元人民币兑1美元，创下1993年底统一官方与市场汇率以来最高水平。

人民币12个月无本金交割远期外汇(NDF)报6.3790元人民币兑1美元，23日则报6.3835元人民币。根据数据，该期货比境内人民币现货价格低0.8%。人民币在香港离岸市场变化不大，报6.3450元人民币。

东方汇理银行(Credit Agricole)驻香港策略师Dariusz Kowalczyk此前在研究报告中写道，以小幅、正面溢价购买离岸人民币有助人民币国际化，而推进人民币国际化是人行的首要目标。

人民币这一年不平静 中美汇率之争惹关注

全球经济前景黯淡及资金外流，增加了在岸人民币(CNY)及离岸人民币(CNH)的波动性，但我们相信短期的波动不会阻碍人民币国际化进程。正如建银国际认为的那样，监管改革、改善离岸人民币产品组合以及中国的经济基本面强劲，将推动人民币上升。

开篇综述

人民币这一年不平静

2011年人民币对美元中间价总体维持升值态势，从1月4日的1美元对人民币6.6215元，到11月4日的年内高点1美元对人民币6.3165元。其间，连破6.6、6.5、6.4、6.35等多个重要关口。

但从9月份开始，人民币境内外市场间呈现出不同的走势，尽管人民币中间价连日高开，但香港离岸人民币(CNH)和海外无本金交割远期市场(NDF)全线出现人民币贬值。两者之间的利差也引发了近期汇率市场上的套利潮。

11月18日，人民币对美元中间价报6.3548元，相对于11月4日的最高点6.3165来说，14天内人民币相对美元贬值383个基点。从11月30日起到12月12日，人民币对美元即期汇率又连续9个交易日触及跌停线，不少人担心人民币继续贬值。

那9个交易日“跌停”，人民币对美元贬值了多少？真实情况其实是并未真贬值。在即期市场“9跌停”期间，人民币反而累计升值了290个基点，升值幅度达0.29%。

其实，所谓人民币即期市场交易跌停，与我们所熟知的股票的跌停并不相同。按人民币即期市场的交易规则，人民币对美元的交易价格上下浮动不得超过当日央行发布的中间价千分之五，这里的上下浮动千分之五，就视为涨/跌停，而第二天央行重新发布的中间价具有相对的“独立性”，并非前一天即期市场交易价格的延续。所以，这里所讲的人民币“跌停”是相对于当天的中间价而言。目前，每日的汇率中间价由央行公布决定，而即期汇率则是买卖双方形成的现实报价，两者重要的区别在于中间价是固定数据，即期汇率则是变动的。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，境内外人民币汇率市场的博弈正在加剧。建行高级研究员赵庆明则表示，人民币对美元汇率中间价在11月初大涨，不排除与G20峰会的召开有关，这体现了中国汇率政策的灵活性和自主性，但这个原因是次要的。赵庆明说，人民币选择当时大幅升值，主要是由于希腊公投救助方案和日本央行干预日元升值，造成美元指数有所下跌引起的。

【点评】

外贸余额走向平衡

中国社科院副院长李扬表示，自9月底开始，内地外汇储备停止增加并开始减少，与此同时人民币汇率亦停止了单向升值，开始双向变动甚至贬值，人民币可能已接近市场均衡水平。央行货币政策委员会委员李稻葵(微博)近期撰文指出，人民币汇率已接近均衡，原因在于中国自身经济结构的调整，外贸余额已逐步走向平衡。

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展望

适度贬值利于抑制资本泡沫

京华智库研究员、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)：

贬值固然有国际市场不稳定、国内经济下滑预期、投机资本炒作等因素，但其宏观风险可控，也意味着汇率市场化程度在提高。同时，适度贬值不仅有利于出口，也减轻了国际热钱流入压力，进而减少央行基础货币投放，有利于抑制资本泡沫。

人民币无大贬值基础

苏格兰皇家银行中国区首席经济学家崔历：

由于欧债危机的不确定性仍然很大，未来几个月市场情绪很可能仍然会起伏较大，因此人民币汇率也会持续波动，投资者应对此有足够的心理准备。目前这种形势下，市场对美元的偏好很可能会持续，人民币再出现跌停也很正常。但中国拥有全球最大的外汇储备，不存在人民币大幅贬值的基础。从利差来说，国内的利率仍然较高，也会对人民币汇率构成支撑。

贬值不必惊慌

复旦大学经济学院副院长孙立坚：

现在欧债危机难以见到实质性的解决办法，在此背景之下，投资者重回“现金为王”的思想不足为奇。然而由于从2005年汇改以来，人民币对美元已持续大幅升值超过30%，其间只有在2008年金融危机后“稍息”了一年多，因此许多人已习惯于人民币的不断升值，所以才会对近日的连续贬值有点不适应，甚至惊慌，实则大可不必。毕竟人民币汇率受到政策管制有0.5%的涨跌停限制，而从实际情况看，每天央行中间价都报得很高，通过中间价牵引和控制，哪怕继续连续“跌停”，也不会形成实质性的人民币大幅贬值。因此，国内民众大可不必急于购汇。

人民币升值预期依旧

中国社会科学院金融研究所研究员易宪容：

人民币汇率是中国经济稳定增长的重要条件，人民币升值趋势在较长时间内不会改变。