银行代客结售汇再现顺差跨境资本显露回流迹象

　　国家外汇管理局昨日发布的数据显示，2012年1月，银行代客结汇为1236亿美元，银行代客售汇为1042亿美元，银行代客结售汇顺差为194亿美元。

　　这是该数据连续两个月逆差后，再次出现反弹。

　　银行代客结售汇是指银行结售汇中外汇指定银行为客户办理的结售汇部分。其中，结汇是指外汇所有者将外汇卖给外汇指定银行，售汇是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者。银行结售汇形成的差额是引起我国外汇储备变化的主要来源之一。

　　外汇占款反弹已有暗示

　　受去年年底人民币贬值预期增强、贸易顺差收窄影响，2011年11月、12我国银行代客结售汇曾分别出现8亿美元和153亿美元的逆差，出现了该数据自2010年1月按月公布以来的仅有的两次逆差。

　　然而，这样的反弹显得并不出乎市场预料，因为作为结售汇金额变动重要体现的外汇占款，在1月份已经呈现了反弹趋势。

　　据央行几天前公布的数据，1月份新增外汇占款1409.22亿元。这是外汇占款自去年10月、11月、12月出现三连跌以来的首次反弹。

　　业界普遍认为，去年年底资本大规模撤出的现象正在趋止，资本呈现一定的回流迹象。

　　对此，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育指出，从去年年底以来，银行代客售汇总体增长非常多，1月代客售汇金额尽管有所回落，但人民币贬值预期和美元升值预期应该还是余波未尽。

　　“去年1月份代客售汇只有819亿美元，到6月份就增长到了1005亿美元，8、9、10月都是1000亿美元以上，11月1297亿美元，12月达1578亿美元。”梅新育说。1月代客售汇金额尽管有所回落，但仍然高于去年年初水平。

　　企业、居民持汇意愿略增强

　　收汇结汇率是指企业、个人跨境收入中将外汇卖给银行的比例（即收汇结汇率=结汇/跨境收入）；付汇售汇率是指企业、个人跨境支付中，从银行买入外汇的比例（即付汇售汇率=售汇/跨境支付），因此，前者反映企业个人结汇意愿，后者反映购汇意愿。

　　2012年1月，境内银行代客涉外收入为1832亿美元，对外付款为1567亿美元，银行代客涉外收付款顺收为265亿美元。

　　据此计算，2012年1月份我国收汇结汇率为67.4%，付汇售汇率为66.4%,呈现收汇结汇率再次高于付汇售汇率的情况，说明企业结汇意愿开始高于购汇意愿。

　　数据还显示，2012年1月银行远期结汇签约为111亿美元，远期售汇签约为77亿美元，差额为净结汇34亿美元，也结束了去年年底逆差的趋势。

　　双向波动特征将日益明显

　　尽管结汇意愿出现了反弹，但顺差并没有恢复到此前均值水平。

　　自外汇局2010年1月起公布月度银行代客结售汇数据以来，月度顺差均值在355亿美元左右，显然1月份194亿的顺差仍远远低于均值。

　　梅新育指出，去年下半年以来，企业居民持有外币的意愿有所增强，结汇意愿有所削弱，从这看来，外汇局面临着资金双向流动和汇率双向波动的预期日益明显。

　　“这与原来的单项波动和单向预期相比，减轻了长期单项预期带来的压力，但也使得政策面临双向波动的挑战。双向预期的结售汇行为，也使得外汇储备的变动更加复杂。”

　　梅新育认为，从代客结售汇、代客涉外收入变动情况来看，在可预见的未来中国经常项目收支顺差的格局不可能整体逆转，但是经常项目顺差的规模和占GDP的比例是趋向下降的。

　　“像去年1月份的时候，银行代客结售汇的顺差几乎有700亿美元，去年12月份的时候银行代客结售汇出现了153亿美元的逆差，在今年1月份再度恢复到194亿美元顺差，就是说预期市场双向波动的特征日益明显。”他说。