上证所徐明：相信A股未来会很给力

　　“虽然很多人认为目前中国资本市场不是很给力，但不可否认，随着中国资本市场市场化的不断深入，各项改革措施的不断推进，相信中国资本市场会有给力的那一天。”10月26日，在“2012第一财经·中国资本力年会”上，上海证券交易所副总经理徐明如是说。

　　据徐明透露，目前上证所正在致力于推动多层次的蓝筹股市场的建设，尤其强调股票债券市场的并行，推进其均衡发展。

　　股债并行

　　在股市方面，上证所为加强对小微企业的服务力度，徐明介绍说，上证所发布了中小微企业服务工作纲要，建立了中小微企业成长指导制度。“我们找了一些专家，咨询人士，作为中小型企业的‘指导老师’。现如今，上证所初步形成了既服务大型国有传统型企业，同时也服务于中小型民营和新兴行业的市场服务新格局。”他表示。

　　数据显示：自2009年7月重启新股发行以来，共有102家企业在上证所发行上市，实际筹资达到4400亿元，民营企业成为上证所IPO主力，占比约达到50%。但IPO发行规模却在逐年降低，公开发行股数的中位数从2009年5.2亿股下降到1亿股。

　　同时，上证所也在一直致力于推动企业并购重组，“并购重组既可以帮助上市公司实现整体上市，拟上市公司借壳上市，更可以促进国有企业与民营企业、大型企业与中小微企业、传统企业和高科技企业之间的行业、产业链的整合。”徐明说，很多企业通过并购重组，公司的规模、竞争力、市场占有率、盈利能力都有大幅度提升。

　　数据显示，过去5年，上证所上市公司共成功进行了159宗并购重组案。

　　在发展股市的同时，上证所也在推进债券市场的发展。徐明说，债券市场是促进实体经济加快结构调整和转变发展方式的重要手段，也是健全金融体系分散金融风险，增加投融资工具的必要措施。

　　数据显示，截至上周末，上证所托管的债券数量达到899只，托管规模近1万亿元，最近四年公司信用类债券年均新发1.57万亿元。

　　为解决中小型企业融资难问题，上证所推出了中小企业私募债，“到上周末，我们大概有30只备案的中小企业私募债完全发行，共筹资32.95亿元。”徐明表示，“这些企业来自九个省市，涉及十大行业，50%以上是高科技企业，70%以上为民营企业，覆盖面非常广。”

　　他同时也表示，跟股票市场相比，债券市场的发展仍然滞后，存在这样那样的问题，是中国资本市场的短板，“两者的发展有点像跷跷板，股票比较发达一点、债券相对欠发达一点。”

　　投行面临转型机遇

　　事实上，随着中国资本市场改革的不断深入，资本市场的市场化程度越来越高，此时，对于证券公司及其他中介机构来说，也面临着难得的创新和转型机遇。

　　“以投行为例，新股发行制度改革，将使得中国投行业之间的竞争更加健康有序，在传统格局下，项目执行能力成为评判行业业务的最主要标准。”徐明说。

　　他表示，在未来，价值发现能力、定价能力和承销能力将成为中国投行业最为重要的核心竞争力。而重IPO轻并购，重股权融资轻债券融资的投行业务方式将来会得到改变。

　　“在强化信息披露，弱化实质性判断的审核趋势下，企业的价值将逐步由市场决定，目前审核机构的用手投票也将逐步转变为市场的用脚投票。”徐明说。这必将激发投行业去挖掘真正有价值的项目，并准确揭示企业风险。

　　事实上，近年来中国企业项目IPO已经出现因询价对象参与不足终止发行，可以预见的是，未来发行风险可能将会更加突出，终止发行、延迟发行，甚至是取消发行可能都会发生。

　　“投行必须增加其定价能力，真实客观地反映企业价值，改变过去重保荐轻承销的现象。”徐明表示。

　　徐明坦言，证券行业与银行业、信托业相比发展速度已经落后，券商业务面比较窄，而银行和信托投资公司业务面是比较广的，赚钱能力也比较强。