证监会：股市具投资价值 别因个股涨跌恐慌

　　临近年底，面对今年以来伤痕累累的投资者，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的热点问题进行了集中回应。其中，针对中国股市是否还具有投资价值的疑问，投资者保护局人士认可了中国股市的投资价值，表示不要因个股价格一时涨跌而恐慌，慎重作出投资决策。

　　股市投资

　　投资群体与市场发展不匹配

　　问：炒股赚钱越来越难，中国股市到底还能不能投资？

　　答：投资者保护局表示，2012年是国际、国内经济形势非常复杂的一年，国际经济金融形势依然严峻，尤其是欧洲债务危机仍有可能恶化，国内经济受转型和周期调整等因素的影响，企业发展面临挑战，股市下行压力较大，个股大部分呈下跌趋势。国内外经济形势不好，作为经济晴雨表的股市有一定的反应属于正常现象。

　　此外，现阶段我国投资者群体与资本市场发展呈现出三个不匹配：一是投资者的信心与我国经济基本面的发展形势不匹配；二是投资者的结构与市场稳定运行的内在要求不匹配；三是投资者的预期与市场改革的时效进展不匹配。三个“不匹配”交织在一起，使市场波动和震荡幅度较大，暴涨暴跌不利于市场功能发挥，损害投资者利益，影响市场信心。

　　截至2012年11月末，沪深两市平均市盈率为13.25倍，此外，注重价值投资和长期投资的QFII近期也频频增仓。QFII的这些投资动作，客观反映了其对当前中国股市投资价值的认可。

　　风险警示股票涨跌幅

　　抑制绩差股被“恶炒”

　　问：即将出台的风险警示板，拟规定该风险警示板涨幅只能1%，跌幅却有5%，后来又有所调整。在股市本来就不好的情况下，为什么还要出台这样涨跌限制不一致的政策呢？

　　答：投资者保护局表示，一段时期以来，资本市场绩差股炒作成风，严重影响了市场的健康发展。监管部门和交易所在制定退市制度方案和相关规则的过程中，高度重视绩差股的投机炒作问题。随后在实施细则征求意见阶段，规定风险警示股票涨跌幅设置为涨幅1%和跌幅5%，其主要目的是为了抑制绩差股的投机炒作，引导此类股票价值逐步回归理性。

　　随后有一些市场人士和投资者提出不同意见，有的认为该制度过于严厉，对此，上交所进行了认真梳理之后，针对征求意见稿中拟对风险警示股票作出的不对称涨跌幅限制，从尊重市场多年来形成的交易习惯、方便投资者交易的角度考虑，仍维持原有的±5%的涨跌幅限制。

　　征收红利税

　　优化投资者结构鼓励长期投资

　　问：证监会推出的差异化征收红利税对中小投资者影响不大，以一年的时间为限中小投资者根本没得到什么实质性好处，这样的政策对市场有意义吗？

　　答：投资者保护局方面强调，股息红利个税征收政策调整，旨在引导优化投资者结构，鼓励长期投资，保障投资者利益，促进资本市场健康稳定发展。

　　个人投资者股息红利，按持股期限实行差别化个人所得税政策，有利于保护中小投资者利益。一是引导中小投资者转变投资理念，降低交易风险。二是调整中小投资者总体税负，增加投资回报。三是夯实中小投资者交易基础，改善市场运行环境。

　　此外，通过税收政策的杠杆作用，高派红公司将受到市场的更多关注，有利于推动上市公司分红制度的完善，保证资本市场健康可持续发展。只有资本市场整体健康稳定，才能进一步夯实市场参与各方的投资基础，更好地保障中小投资者的利益。