股市早班车:长牛曙光显现 A股有望红盘收官？

    券商保险私募将获允开展公募基金业务

    中国证监会30日公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。证监会有关部门负责人表示，《暂行规定》拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构三类机构直接开展公募基金管理业务。下一步将根据社会各方面的意见，将《暂行规定》修改完善后拟与新修订的《证券投资基金法》同步实施。业内人士认为，约有16家证券公司、14家保险资产管理公司符合相关条件。

    证监会将抓紧制定新基金法配套规章规则

    12月28日，第十一届全国人大常委会第三十次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》，将于2013年6月1日正式实施。中国证监会对此表示祝贺，相关部门负责人昨日表示，法律的修订完善，夯实了基金业的制度基础，优化了基金业的发展环境，拓展了基金业改革创新的空间，强化了依法治市、依法监管和投资者保护。

    庄心一：提供更有效监管推动市场化并购重组

    中国证监会副主席庄心一日前在第四届中国经济前瞻论坛上表示，证监会将坚持市场化改革趋向，为企业市场化并购重组提供更加有效的监管服务，与相关部门合力推动解决影响市场化并购重组的体制性、机制性障碍。

    城镇化顶层设计或两会前后定调

    中国证券报记者日前了解到，加速推进城镇化已得到高层一致认可。有关部门正积极筹备召开全国城镇化工作会议。业内人士认为，这次会议将是一次新型城镇化的顶层设计。从启动城镇化以来，这是首次在全国范围内召开的高级别城镇化专项会议。

    12券商首尝远程代理质押“头啖汤”

    中国结算公司支持券商创新的事项举措正陆续启动。记者30日了解到，近期，中国结算已正式启动证券公司远程代理质押登记业务试点工作，与12家证券公司签订了《证券质押登记业务委托代理协议》。中国结算负责人表示，证券公司远程代理质押登记业务是中国结算支持券商十大举措中的第七项。 

    本周解禁规模扩大四成

    2013年第一周限售股规模显著回升，解禁的限售股数量大幅激增，解禁市值也随之攀升。财汇数据显示，本周（2012年12月31日至2013年1月4日），共计有107.92亿限售股开闸，涉及41只个股，较之上周61.93亿股的数量大幅增加了74.26%，以最新收盘价计算，解禁市值也达到了751.33亿元，较之上周逾500亿元的解禁市值增加了40%。

    从解禁规模上看，本周解禁规模最大的个股要数中国北车，本周一（12月31日）分别有57.42亿首发原始限售股和14.36亿配售类型限售股解禁，以最新收盘价计算，解禁市值合计达323亿元，占本周全部解禁市值的42.99%。其他的诸如爱尔眼科、富安娜、乐普医疗、宝钛股份、神州泰岳、华创检测和红日药业等个股的解禁规模也均在20亿元以上。其中爱尔眼科、富安娜和乐普医疗以最新收盘价计算，解禁市值分别为45.96亿元、39.59亿元和35.92亿元。

    2012年A股市值净增1.2万亿元

    今年以来，沪深股市A股总市值出现明显上升，其中由股价变动贡献的市值增长稍稍超越新股上市贡献的市值增长，这与去年的情况有显著差异。权重股全年基本呈现N型走势，12月的强劲上涨使金融、地产、建筑建材等板块的市值快速增长。

    外围市场消息：

    上周五，美股连续第5天下滑且下跌速度再次加快，道指、标普、纳指依次收跌1.21％、1.10％、0.86％，三大股指的周跌幅随之便扩大到1.92％、1.94％、2.01％。纵观全球，东半球虽整体表现较强，韩、澳和俄、印以及我国港台股市等都表现不俗，日更是以近4.6％的涨幅拔得头筹，但它已逼近两年来的峰值，四季度的最大涨幅也高达23％左右，而欧洲又结束了连续5周的上涨势头，英法德意等全周的涨跌情形还在周五同时发生了逆转，且不少股指的运行轨迹带有较明显的圆弧顶迹象，表明由强到弱的变化是渐进而非突发的。因此，无论强与弱，全球转入调整态势的可能都在加大。与此同时，国际期市跌多涨少的局面仍在延续。 

    公司消息：

    云南铜业5.58亿元汇票预警；菇木真终止重大资产重组；科伦药业拟控股利君国际；拟定增2100万股购大股东旗下地块；60亿收购德国凯傲收官；华数传媒拟7.2亿购宽带网络资产；山西天然气借壳*ST宏盛；ST宏发拟增发募资不超8.3亿元；长江通信被纳入烽火科技；宝安地产遭证监会处罚；丽江旅游拟定增7.8亿投建三旅游项目；SST天海股改高票通过。

    长牛曙光现 三招布局迎新年

    12月，与天气骤寒形成鲜明对比，中国的资本市场分外热闹，不仅楼市持续出现“翘尾”行情，A股也在诸多利好预期下“股跃龙腾”，持续出现久违的“翘尾长阳”，给郁闷了一年的中国投资者一个大大的“红包”。上周，沪指收涨3.71%，从周线来看，两市股指已经“华丽丽”地实现了4连阳。大盘无惧12月天量大小非解禁以及年底资金面偏紧的冲击，逼空行情持续呈现，显示A股市场的投资信心正在恢复。已经越来越多的机构投资者开始日益乐观：“世界无末日，A股有未来”。

    资金监测数据显示，上周共有276亿资金大幅净流入。中小板、创业板等中小盘股更是遭到资金疯抢，次新股、高送转概念近乎单边上涨。此外，新型城镇化概念、环保、卫星导航概念、船舶制造等板块概念也反复受捧而活跃。造就了周涨幅达30%以上的大批牛股：外高桥、天齐锂业、巴安水务，不一而足。而从大盘的技术形态来看，上周市场在周二的放量上涨之后基本可以确定上周的横盘震荡属于主力资金在调仓换手，在换手充分之后市场反弹将更具持续性。周四市场回调属于市场对于突破2200点的回调确认，周五的突破可以确定沪指完成对年线以及2200点的收复。如今市场赚钱效应以及热点都已经扩散开来，市场大幅回调的概率已经明显减小，市场连续逼空式的上涨令外围资金都在等待回调机会入场，因此市场中期仍然值得期待。

    今天迎来A股2012年名副其实的“收官之战”，2012年线收阳已在眼前。而消息面上的暖风依旧，或将令今日A股再度保持强势。

    首先，周末期间有媒体报道，养老金入市试点酝酿扩围，4省份明年有望纳入。今年3月，国务院批准了全国社会保障基金理事会委托投资广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，委托投资期限暂定两年。而继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。这一方面显示了资本对当前市场投资价值的认可，另一方面也会给市场资金面带来支持。对于业已开启反弹之旅的A股来说，养老金入市试点有望扩大的消息无疑是重大利好。QFII、RQFII、养老金等长线资金将为A股提供源源不断的资金来源，有利于市场长期健康发展。

    其次，证监会30日就《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》公开征求意见，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构三类机构直接开展公募基金管理业务，这或为券商反弹再添动力。

    此外，证监会即将开展新股财务打假，剑指IPO堰塞湖。检查中发现财务造假、利润操纵等明确线索的，将转稽查部门进一步调查。此举或意在利用IPO“打假”迫使部分排队公司中止上市，以缓解800余家IPO“堰塞湖”的压力，有利于相对减少股票供给，对A股形成利好。

    产业经济方面，根据《中国证券报》报道，为帮助中国船舶企业摆脱国际金融危机带来的困境，多部委正研究制定“十二五”后三年（2013-2015）船舶工业行动计划，拟对重点船舶企业给予政策倾斜，在财政、税收和金融等方面给予必要支持。此外，由环保部、发改委联合制定的《燃煤发电机组脱硝电价及脱硝设施运行管理办法》即将公布，将在全国范围内统一实施。相关概念板块的交易性机会今日也值得重点关注。

    外围方面，虽然周末期间，美欧股市多数震荡收跌，但A股在强势格局既定的背景下，资金大幅撤出的可能性微乎其微，市场整体风险偏好的高企意味着更多资金更倾向于在场内进行腾挪，在此背景下，此前滞涨的优质股或许存在补涨机会。具体而言，三大方向或可作为重点标的：首先，新型城镇化的概念持续扩散，热点反复轮动，近40万亿的利好尚未完全兑现，预计后市仍有较大的炒作空间。其次，年报业绩与高送转概念、及产业资本运作概念等，近期持续发酵，这是每年年底以及来年春季的必炒题材，也需引起重视，宜寻求低吸布局良机。再次，受益于改革转型的政策红利概念，如金融改革、农业改革等，既是与经济转型方向相一致的题材，也是未来股市上涨的重要动力，宜密切跟随布局。而对于已有的持仓，建议投资者继续保持耐心，因为这波市场热点轮换还在进行中，频繁的调仓换股很可能会犯捡芝麻丢西瓜的失误。

    2012翘尾行情有望演绎出2013昂首行情

    元旦期间持股胜于持币

    今天是2012年最后一个交易日。市场将要如何上演收官行情呢？元旦节日期间，是持股过节还落袋为安呢？这已成为众多投资者关注的焦点。

    对于最后一个交易日的关注，其内在原因并非仅仅是2012年年线是否收红的问题，其内在深意是在A股市场12月份的华丽转身，上证指数成功攻克年线后，调整会否在年线争夺战中如期而至呢？市场会否顺势继续反弹呢？此时，投资者面临着新一年新的抉择。

    分析人士认为，年线，作为市场著名的“牛熊分界线”，它具有非常重要的技术分析战略意义。上证指数冲击年线，意思也就是说市场正在酝酿“咸鱼翻身”，是否能由熊市转为牛市的“土壤环境”，就看市场这一次能否顺利冲击并突破站稳在年线之上。

    上证指数能否在年线上方站稳，还需要观察三个方面因素的演变。国元证券认为，首先，在这轮反弹当中，资金面的好转是一个非常重要的因素，因此，反弹能否持续，还要看资金面能否继续转暖。第二，在年线争夺战这一关键时刻，一些超预期的消息可能会出现，这就要看接下来市场是否有超预期的利好或者是超预期的利空因素，这些将会主导行情的演绎方向。第三，要注意时间点的观察，随着明年3月份左右年报进入披露期，上市公司2012年较差的业绩也会干扰市场的走势；另外，在春节过后，虽然房地产市场迎来小旺季之后，房地产调控政策的动向也将会影响行情的走势。

    纵观历史，在上证指数经过连续2年收阴后，今年前11个月上证指数持续低迷，累计下跌达9.97%。直到12月份，上证指数重焕生机，经过“3连跳”的跨越式反弹，12月份的涨幅达12.78%。全年年线收阳基本成为定局。业内人士普遍认为，中级牛市行情基本确立，长牛已现曙光。

    在长期趋势已基本确定的情况下，业内人士普遍认为，持股过元旦的投资者，一般都能收获春季行情。从历史数据中可见，在21年的交易中，上证指数最后一周以及新年第一周收红的概率均达七成左右。

    在持股过节期待收获的预期下，持有哪类股票过节会收益更大呢？对此，《证券日报》记者统计发现，12月以来最受资金青睐的是金融服务，而政策扶持的城镇化主题以及“大农业概念”问题更是将要贯穿2013年的投资主题。

    215亿大单资金净流入 金融服务行业占逾六成

    自12月4日以来至上周五，A股市场呈现持续反弹的态势，期间沪指大涨13.95%，报2233.25点，回顾此轮市场走势，大盘12月4日以来的走势以强势上攻为主，沪指月内最高涨至2234.87点。在此背景下，此轮反弹行情激活市场人气，个股市场表现十分活跃，沪深两市此轮反弹大单资金净流入高达334.29亿元，这些资金主要流入金融服务、交运设备和房地产等三大行业。

    对此，市场分析人士认为，12月4日以来至上周五，金融服务、交运设备和房地产等行业的市场表现十分强势，成为A股上涨的主动力，尤其是金融服务行业是目前蓝筹股最集中的板块，行业估值动态市盈率仅为7.63倍，仍处于洼地，尚有较大修复空间。

    统计显示，目前交易的2431只个股中，上述时间段大单资金净流入超亿元的个股有113只，累计净流入达421.74亿元。其中，金融服务、交运设备、房地产等三大行业较多，金融服务行业占32席，而交运设备14席、房地产占了8席。

    值得注意的是，金融服务行业在此轮反弹中最受大单资金的青睐，该行业上述时间段累计涨幅高达15.94%，该行业累计大单资金净流入约215.33亿元，占A股净流入总额的64.42%。其中，12月4日以来大单资金净流入的前十名金融服务股分别为：民生银行（31.95亿元）、中信证券（22.25亿元）、兴业银行（19.72亿元）、浦发银行（17.92亿元）、中国平安（15.69亿元）、海通证券（14.14亿元）、招商银行（12.78亿元）、中国太保（9.74亿元）、北京银行（9.69亿元）和交通银行（7.58亿元）。与此同时，交运设备行业期间大单净流入也达26.98亿元，占A股净流入总额的8.07%；而房地产行业期间大单净流入也达26.59亿元，占A股净流入总额的7.95%。

    银河证券认为，券商创新是板块估值提升的正面价值，11月板块基本面可视为底部区域。券商利好政策落实，资产管理政策正式出台，看好券商政策兑现中的买入机会。券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以转融通为代表的看上去真的很美”。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

    中金公司认为，银行股还没有涨完，A股银行仍有绝对收益空间，每一次坏账事件所带来的股价调整都是加仓机会。短期来看，在民生创新高，兴业涨幅较大的情况下，建议可以更多考虑加仓估值落后的浦发银行和华夏银行，其2013年市净率分别为0.79倍和0.76倍。

    政策扶持力度加大 淘金两大概念股

    又到岁末年初，12月初以来，上证指数从4日创下47个月以来的新低1949.46点后强劲反弹，截至上周五，沪指报2233.25点，涨幅近14%；受国家政策扶持的板块成为反弹的主力。分析人士认为，这波年末掀起的反弹行情在多因素共振下有望跨年，受2013年经济工作会议及中央农村工作会议的影响，城镇化概念股和农业股有望持续升温。

    中央政治局12月4日召开会议，分析研究2013年经济工作。会议提出，要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化；要大力保障和改善民生，加强房地产市场调控和住房保障工作。

    值得注意的是，近日，促进城镇化的政策出台正在提速。发改委官员透露，由发改委主导的《促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》初稿已编制完成。该规划称“城镇化将在未来十年拉动40万亿投资”。各地城镇化体系建设规划方案亦已纷纷出炉。同时，农业部确定，明年将扩大农村土地承包经营权登记试点范围，争取用5年时间基本完成农村土地承包经营权确权登记工作。

    中国(海南)改革发展研究院院长迟福林表示，未来5年～10年，人口城镇化将形成支撑中国发展转型的动力。2011年中国的城镇化率为51.3%，正处于加速发展的区间，未来10年不仅有很大的成长空间，并且还会有一个较快的速度。如果以年均1%～1.2%的速率推进，到2020年中国的城镇化率将提高到60%以上。

    分析人士认为，城镇化政策出台的提速是反弹延续的催化剂。根据规划“城镇化将在未来十年拉动40万亿元投资”，各地城镇化体系建设规划方案亦已纷纷出炉，这对市场形成积极影响，房地产、建筑建材等板块随之强势启动。

    对于个股的把握，首先，房地产板块，海通证券看好城镇化战略受益企业，推荐荣盛发展、金科股份、华夏幸福和中南建设。

    其次，建筑建材板块，城镇化拉动了对建材的整体需求，国泰君安认为，地区市占率高、业务纯粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益行业成长最为明显。推荐华新水泥、海螺水泥、龙泉股份、开尔新材、建研集团，北新建材。

    12月22日中央农村工作会议在京闭幕。会上讨论了《中共中央、国务院关于加快发展现代农业进一步增强农村发展活力的若干意见(讨论稿)》，并强调要积极创新农业生产经营体制机制。

    据悉，2013年中央一号文件或会继续聚焦“三农”。

    分析人士认为，根据农业部规划，力争用3年-5年时间，培育100家年销售收入超过100亿元的重点行业领军企业，重点做大做强龙头企业。这将对“大农业概念”构成利好，尤其是大农业概念的上市公司，大多是农业产业化龙头企业，均能受益扶持政策。细分“大农业概念”，大体可以分为种子、农产品、畜牧、林产品、养殖、饲料、化肥、农药、农机等子板块。

    会议强调，要确保国家粮食安全和重要农产品有效供给。当前和今后一个时期，面对农业生产进入高成本、高风险、资源环境约束趋紧的新阶段，要不断加大农业投入力度，增强农业综合生产能力、防灾减灾能力和可持续发展能力；要不断理顺农产品价格，让农民种粮务农获得合理利润；要不断增加农业补贴，使之成为发展农业的有效政策工具。

    此外，会议还强调，要积极创新农业生产经营体制机制。当前和今后一个时期，要按照党的十八大要求构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。要“守住一条底线”，即充分保障农民土地承包经营权，不能限制或者强制农民流转承包土地。要“抓住两个关键”，即着力培养新型经营主体，既注重引导一般农户提高集约化、专业化水平，又扶持联户经营、专业大户、家庭农场；着力发展多种形式的新型农民合作组织和多元服务主体，通过提高组织化程度实现与市场的有效对接。

    对于农业股的选择，东兴证券认为，本次中央农村工作会议特别强调了农业经营体制创新和农村土地流转，建议关注具有土地资源的农业上市公司。首季度是农业政策密集发布期，预计涉及农业科技、农业装备和农业经营制度，看好种子、农机和农业资源公司如隆平高科、登海种业、亚盛集团和大湖股份。

    历史数据显示：

    新年首周收红概率近七成

    12月4日的沪指跌至1949.46点，当天出现绝地反击以中阳线报收，2012年仅剩一天就结束交易，目前沪指年线小幅收阳，新年首周能否持续反弹，已成各方关注的焦点。对此，业内人士认为，2013年的中国将进入新一轮政治周期的起始阶段，政策推进预期、新型城镇化、出口复苏等多重利好，资本流入持续，A股市场将迎来系统性上升机会。

    从历史数据中可见，据《证券日报》市场研究中心统计显示，自1991年以来的21年A股历史新年首周交易中，沪指周K线新年首周收阳的次数为14次占比为66.67%。

    上涨年份的数据分别为：1992年（1.95%）、1993年（13.98%）、1994年（5.50%）、1998年（3.84%）、1999年（1.93%）、2000年（10.98%）、2001年（2.50%）、2003年（4.92%）、2004年（0.16%）、2006年（4.17%）、2008年（1.90%）、2009年（4.62%）、2011年（1.09%）和2012年（1.64%）。

    从年末最后一周的上涨情况看，自1991年以来的21年A股历史年末最后一周的交易中，沪指年末最后一周交易收阳的次数为11次。值得注意的是，在这11次中，沪指新年首周收阳的次数高达8次占比72.73%。

    上涨年份的数据分别为：1991年最后一周上涨2.84%，1992年新年首周也上涨1.95%；1992年最后一周上涨2.11%，1993年新年首周大涨13.98%；1997年最后一周上涨0.18%，1998年新年首周大涨3.84%；1999年最后一周上涨0.83%，2000年新年首周大涨10.98%；2000年最后一周上涨0.18%，2001年新年首周大涨2.50%；2003年最后一周上涨4.74%，2004年新年首周也上涨0.16%；2005年最后一周上涨1.41%，2006年新年首周也大涨4.17%；2007年最后一周上涨3.13%，2008年新年首周也上涨1.90%。

    对此，市场分析人士认为，其实投资者更关注的不仅是新年首周市场的走势，而是此轮反弹行情就此开启的一轮跨年行情。回顾历史，1991年、1992年、1997年、1999年、2000年、2003年、2005年、2007年这几年中，年末最后一周的上涨之后，市场都上演了一波轰轰烈烈的跨年度行情。尤其是2005年和2007年的上涨之后，市场开始进入最牛时期。

    中信建投认为，2013年的中国将进入新一轮政治周期的起始阶段，政策推进预期、新型城镇化、收入分配改革、“一号文件”、美丽中国、宽带中国以及智慧城市等相关的主题投资机会及对经济的深层次影响仍将持续。随着出口复苏，资本流入持续，A股市场将迎来系统性上升机会。

    申银万国认为，通过历史统计，本轮底部上涨幅度估计在30%左右。自2000年以来的7次重要底部，剔除2005年和2008年两次大的涨幅之外，最高点位／底部低点的平均值为29%。按上涨幅度历史均值计算，本轮上证指数上涨的高点为2520点，市场上涨至2013年一季度的可能性较大。

     红盘收官几无悬念

    上周市场的反弹几乎一气呵成，沪指站稳2200点关口后，又顺势收复年线压力。伴随政策利好因素的不断推动，经济数据转暖信号的来临，市场反弹的环境氛围不断向好。我们认为，本周两个交易日里市场完成强势整固，随后以红盘报收几成定局。操作上，配合市场节奏进行持仓品种的灵活调配，个股盘中不宜盲目追涨。

    上周盘面表现来看，消息面暖风催生反弹活力。较有实质性影响的是11月规模以上工业利润同比增长22.80%，经济回升的趋势给予市场做多信心的维持。此外，行业政策的利多因素在新型城镇化进程主题的影响下，推动着两市题材品种反复表现，工程基建、低端消费等受益板块再度活跃。另商务部明确2013年七项主要任务，积极培育消费新增长点，给耐用品消费、节能环保产品消费相关受益行业更好运作空间。另一方面，房地产指数结束前期修正，并以9.13%的周涨幅推动市场反弹，并且，券商、银行、汽车、保险，也成为紧随其后，成为资金流向居前的几大板块。这些品种与中小板、创业板的反弹延续相互配合，使得市场前期的风格差异，适时的转变成为你追我涨的轮动格局。配合反弹节奏的推进，连续四个交易周以来，两市量能变化均呈现出温和放大的迹象，这使得反弹行情的延续，更好体现在热点循环、量能配合的有效氛围当中。现阶段，只要场内不缺乏活跃板块及强势个股，即便指数出现小范围的反复震荡，量能方面在没有异常放大的情况下，都不会对反弹造成“终结性”的伤害。

    进入本周，恰逢新年交替的两个交易日，指数盘中震荡的几率因节假因素的影响预期收敛。加之前期反弹节奏的稳步推进，有助于有效维护市场人气，投资者持股过节的意愿相对较强，前期市场快速突破后的调整压力，将以指数盘中的小幅整理来完成。考虑节后市场的几项关键因素，首当其冲的仍是热点轮动节奏变化，这是保证反弹延续的关键所在，因而当前关注的主要在于，前期反弹市场依托的是权重股带动及中小市值品种补涨展开，目前伴随年报序幕的拉开，年报业绩增长、分红送转题材能否主导成为下一阶段市场的领涨热点。唯有这样，才能最终推动反弹实质发生结构性转变。再者，1月两市共92只个股涉及限售股解禁上市，解禁压力相比12月明显降低，加上新股IPO空窗、扩容压力影响力度减弱，资金供需方面短周期内的松动信号，给A股场外资金连续净流入提供可能。这样一来，市场环境的博弈因素，至少在现一阶段显得较为有利，这将有利于中期反弹格局的展开。

    结合技术走势观察，上周五两市量能呈现微幅缩减，冲关后的谨慎情绪有所抬头。沪指日K线中、短期做多格局的保持，又表明反弹延续是有强度支撑的。周K线，沪指在收复年线之后，与50周K线压力位置重合，股指的突破确认与短线压力需要同时释放。预计本周两个交易日，沪指盘中有围绕年线进行窄幅整理的要求，但这对于股指重心上移、反弹延续的趋势并无大碍，指数红盘报收仍属大概率事件。策略方面，近期以调整持仓结构为主，业绩走低的风险因素仍要规避，对于具备基本面支撑、走势突破的强势品种坚定持有。

   银河证券：三级跳后或现分岔路

    A股维持了逼空上涨的强势格局，尽管本周只有两个交易日，却关系到本年收官和下年开局，意义重大。就收官而言，或将波澜不兴，因为排名大的格局已定；就开局而言，资金流向需要关注，或许能反映出一定的结构调整信号，无调整上攻的运行趋势也可能有所变化，但也可能继续上行拉出更大空间后，经过调整和换手，再次上行以便于达到兑现了结的目的。就投资思路而言，缺乏调整使追逐强势品种有些尴尬，因此踏空的投资者会更多的关注补涨机会。

    改革预期驱动A股三级跳

    市场在连上两个台阶之后，上周攀上第三个台阶，形成三级跳，上证综指从12月4日的最低点1949.46点起步，截至上周五创出反弹高点2234.87。

    从三轮上涨的动力来看，来自管理层的一系列“意外之举”，让人真切感受到中国正在进入新时代。这种清新的管理方式让人们一改过去两年的颓然状态，“改革憧憬”持续发酵，在短短的不到一个月的时间里，三次标志性事件带来了股市的三级跳。

    12月5日，上证综指涨幅2.87%；催化因素为12月4日政治局会议第一次扭转公众信心，经济和政策定调稳定了基本面预期，工作作风八项规定让社会对高层有了信心。

    12月14日，上证综指涨幅4.32%；催化因素为中央经济工作会议闭幕，减税、扩赤字、强地方的表态稳定2013年经济预期，坚持改革开放和推进城镇化催化改革憧憬进一步发酵。

    12月25日，上证综指涨幅2.53%；催化因素包括新华社连续刊发高层特稿公开生活照，显示了管理层的平易近人，改革憧憬得到进一步强化。

    A股的无调整三级跳没有给低仓位基金经理一丝机会，除了硬着头皮跟上。在12月份之前11个月份里保持低仓位的优秀基金措手不及，基金排名在最后一个月里出现戏剧性变化。我们认为，未来的走势可能出现两种情况：

    第一种情况是无调整上攻可能在进入2013年之后有所改变，震荡幅度有所加大，经过一定的换手后蓄势再酝酿上行机会。但总体而言，这种情况的震荡幅度是比较有限的。

    第二种情况是继续逼空上行，拉出更高的空间，经过较大的震荡和充分的换手，再次上行达到兑现利润的目的。本次强拉主力品种的投资者虽然获利较多，但由于缺乏跟风者，如果就此深幅调整以吸引新投资者入场，则会影响自己的获利空间，兑现利润的难度较大，因此，存在继续强势上行的可能性，以拉出更高的空间，在更高的高度进行充分的调整与换手。

    从估值修复到业绩预期

    关注补涨机会

    本周虽仅有两个交易日，却是承前启后，分别是2012年的最后一个交易日和2013年的第一个交易日。2012年的最后一个交易日里，基金的排名影响或将导致一些基金重仓股的扰动。2013年的第一个交易日里，布局因素或将导致市场出现与前一个交易日不一样的格局，本日的资金流动可代表市场对股票中期趋势的判断。

    本周或波澜不兴但应持续关注成交变化。从交易量来看，这两个交易日在整体上应较为平淡，不会在这两个交易日里出现大幅度的多空较量，仅在局部个股或板块上表达诉求或态度。仍要密切关注成交量变化，只有成交量不断放大，新增资金不断进场，行情才能有更好的持续性。

    从估值修复到业绩预期。在本次上涨初期，主导逻辑是大盘蓝筹的估值修复。A股在经过改革憧憬三级跳之后，主流板块将在一季度展开年报较量，业绩和业绩预期或将主导其行情。而前期落后的板块，以及一季度新的概念板块，仍应看重趋势和想象空间。

    如果将目光转移到2013年1月份，2012年12月份过度强势的板块或以整理为主，涨幅较小但符合上涨逻辑的板块将出现一定涨幅。这是盈利预期修复和估值修复的捡漏阶段。补涨的机会有两类，一是前期强势板块中涨幅较小的优质品种，行业如金融、地产、汽车、石化、建筑建材等；二是12月份涨幅不大但逻辑符合本轮行情驱动因素的板块和个股，可能会在2013年1月份继续演绎盈利预期修复和估值修复行情，可关注煤炭、有色、军工和农业等行业板块。

    西部证券：反弹基调未变 短期存调整压力

    A股进入2012年的最后收官阶段，在权重股持续活跃的带动下，沪深两市上周运行重心再上一个台阶，盘中各板块呈现不同程度的活跃，两市成交量也继续维持在相对的高位，尤其是沪市单日量能仍在千亿左右，表明市场交投情绪仍保持较为高涨的状态。我们认为，经济趋稳以及流动性充裕这两大支持本轮反弹的核心因素在中短期内并不会出现明显的弱化，反而一定程度上会有所增强，因此，中线反弹的格局仍会延续，需要留意的是短线技术面的调整。操作上，建议投资者目前位置操作上不宜继续追涨，重仓投资者可趁股指盘中冲高的过程中逐步降低仓位配置，等待股指适当回调后再择机加仓，轻仓投资者建议短线参与盘中热点的交易性机会。

    从上周市场运行的盘面情况观察，大、中、小市值品种轮动的格局较为明显。一方面，本轮反弹过程中一直领涨的银行、保险等金融权重股继续在盘中活跃，尤其上周五券商股的全面发力更是对指数的贡献作用明显，较为明显的估值优势加上政策的支持使得其在未来仍会持续得到主流资金的青睐，这对行情的中期延续也有正面的作用。另一方面，二、三线板块中的一些中小市值品种呈现一定的补涨走势，包括传媒、农业等板块都有不同程度的活跃，对市场做多人气也有正面的提振作用，这一点也体现在中小板指数和创业板指数的持续走强上面，“大象搭台，猴子唱戏”的盘面特征得到较好的延续，这也成为市场重要的内在推动力。

    回顾本轮自1949点以来的反弹，板块轮动的节奏一直较为清晰，主要是由估值较低的金融股率先领涨以带动指数脱离弱势区域，随后机械、汽车、煤炭等强周期板块逐步反弹，并伴随稀土永磁、高铁等部分题材、概念股的活跃，A股自身的反弹动能一直较为充沛，这也成为股指迭创反弹新高的内在动力，只要板块轮动的格局没有明显的弱化，即使股指短线出现回调，也是出于技术面的要求，其回调空间也将相对有限。

    支持本轮反弹的一个核心因素来自于市场对经济触底的乐观预期，而逐步公布的经济数据也确实在慢慢回升，更是增强了市场这一判断，同时也使得A股走强的动力得到夯实。上周国家统计局公布最新公布的数据显示，今年1-11月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长3%，11月当月实现利润同比增长22.8%。这一数据已呈现出连续三个月的正增长，并且增长速度也在逐渐加快，结合此前公布的PMI指数也连续回升的情况分析，经济已经开始逐步回暖。这与稳增长政策的带动密不可分，而发改委年末加快审批通过了一些核心基建项目将增强回暖的动力，整体而言，经济的运行情况在未来不会对A股造成更多的负面冲击，反而会逐步创造偏暖的运行氛围。

    支持本轮反弹的另一因素来自于供求关系的好转，除了证监会通过加快QFII额度的审批补充市场流动性，同时鼓励国内企业境外上市，加快发展债券市场融资，舒缓A股IPO“堰塞湖”的尴尬局面之外，进入到2013年一季度，市场将迎来银行放贷的高峰期，而政府投资意愿也将显著提升，因此，市场整体的流动性仍将维持充裕的状态，这无疑也将持续夯实A股的正面支撑。

    整体来看，我们对后市持谨慎乐观的判断，乐观的原因是目前支撑本轮反弹的因素尚未有明显的转变，这也可能使得本轮反弹的高点在2300点附近出现。谨慎的原因来自于股指技术面的调整，毕竟本轮反弹幅度已经超过10%，而中间并未出现像样的调整，从60分钟级别观察，可以看到股指经历三波明显的上涨，虽然指数创出新高，但MACD指标中的红柱面积却呈现萎缩的态势，顶背离的状态可能使得股指短线出现回落，从而更好的修复技术指标和清洗浮筹，同时也是为后市反弹的延续积蓄力量，拳头收回来再打出去，力量可能会更大。

    金百临咨询：QFII加仓 A股延续强势行情

    上周A股市场出现了震荡中重心上移的走势，尤其是上周四的回落引发了多头更为猛烈的反扑，使得上证指数形成了阳包阴的K线组合，从而意味着A股市场的多头拥有强有力的控盘能力，似乎表明短线A股市场的强势行情有望延续。那么，如何看待当前A股的如此走势呢？

    QFII加仓提振乐观预期

    上周A股市场的走势的确略超市场预期。一方面是因为大小非减持给二级市场的存量资金带来了较大的压力。另一方面则是政策面处于相对真空期，并无特别的利好预期。所以，前期大涨所带来的获利盘也有减持的意愿，这可能也是上周四上证指数一度急跌的诱因之一。

    但是，盘面显示出，多头仍然有着强大的控盘能力，不仅仅是体现在上周五所形成的阳包阴的K线组合，而且还体现在上证指数过几个交易日就是一根中阳K线甚至长阳K线的组合，如此的走势就意味着多头在近期有着较为稔熟的操盘技巧。

    之所以如此，分析人士认为这可能与当前A股市场的估值优势有着较大的关联。毕竟经济的复苏预期仍然存在，从而说明银行股、保险股等金融股的估值复苏的动能依然强劲。更何况，QFII在上周的进一步加仓进一步佐证了当前A股的估值优势。资料显示，上周五的上交所的大宗交易平台显示出，一直有QFII活跃的海通证券国际部席位再度出现在农业银行、华夏银行、保利地产等金融地产股的大宗交易信息中。而在前期，正是由于海通证券国际部席位的出现，才使得上证指数在12月4日出现了绝地而起的反弹行情。所以，上周五的QFII再度加仓A股的金融地产股，意味着国际资本仍然看好A股金融股的估值优势，这无疑有利于提振各路资金对A股行情演绎前景的乐观预期，从而有望推动着新增资金改变观望策略而加大对二级市场的建仓节奏。如此来看，A股市场的后续买盘资金多多，从而牵引着A股市场出现反复强势的走势。

    资金回流金融地产股主线

    更为重要的是，上周QFII加仓金融地产股的走势，说明当前市场真正的主线是金融地产股主线，从而有利于各路资金再度云集金融地产股。

    与此同时，大小非抛压迅速增强，说明了年底的创投资本、财务资本均有回笼资金的要求，从而使得大宗交易平台的成交量迅速膨胀起来，如此就使得小市值品种的反弹渐有举步维艰的态势。故上周五的午市后的小盘股明显受到压制，不少小盘新股出现了较长的上影线，似乎表明短线小市值品种的行情有渐近尾声的可能性。另外，联创节能公布了核查公告，公告显示出公司的业绩保持着平稳的态势，而且称公司管理层尚未考虑年报分配方案，如此可能会使得小市值品种的高送转的炒作行情有所降温。

    如此，就进一步驱动着存量资金重新回归到金融地产股主线。也就是说，在本周，银行股、券商股、保险股、信托股以及地产股，仍然是A股市场的活跃品种。而从上周的走势来看，地产股的持续活跃一直是A股市场涨升的核心引擎，尤其是外高桥、浦东金桥等含B股的地产股更是得到了资金的宠爱，进而成为A股市场新的活跃兴奋点。故百临全息金融博弈模型显示出地产股的确在近期获得了存量资金的青睐，看来，地产股仍然是本周A股市场的主线，从而牵引着A股市场的活跃。

    关注核心主线

    正因为如此，在操作中，建议投资者继续加大仓位，尤其是对金融地产股的配置。其中，金融股主要是陕国投、东吴证券、宁波银行、南京银行，地产股主要有顺发恒业、合肥城建、滨江集团、宁波联合等品种。

    与此同时，对一些低估值、持续高成长的优质小盘股也可适量跟踪，毕竟股价强势的核心在于业绩成长，而不是股本的大小。所以，凡是业绩持续成长、估值低企的品种均可跟踪，比如说华斯股份、风范股份、常山药业、四方股份等品种。另外，建投能源、长源电力、皖能电力等火电股也可跟踪。

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