港股沽空活动再度急增 A股ETF遭空头勐烈做空

　　由于国家统计局最新公布的一季度GDP增速低于预期，昨日（16日）港股沽空活动急增，追踪A股表现的RQFII A股ETF昨日也遭到空头勐烈做空。而尽管近日港汇转强资金回流香港，市场上也看不到大型基金和投行买入中资股和与A股相关的产品，显示境外投资者对该类产品仍在观望。

　　港股沽空活动急增

　　昨日（16日），共有404只证券产品遭沽空，总沽空额(融券卖出额)63.6亿港元，占港股主板全日成交550.34亿港元的11.55%。而平日港股的整体沽空比率(沽空额占成交总额的比值)在8%-10%左右。

　　其中追踪恒生指数表现的盈富基金成为空头的主要攻击目标，该ETF融券卖出额达8亿港元，占其成交93.6%；恒生H股ETF沽空比率也高达50.33%。追踪A股表现的RQFII A股ETF昨日也遭到空头勐烈做空，南方A50 融券卖出额高达3.5亿港元，占其当日总成交额60.78%；此外，华夏沪深300A股ETF沽空比率也达40%。

　　农银国际研究部主管林樵基指出，内地一季度GDP数据使得上周稍有转暖的市场情绪受到较大打击，加上已进入4月份，依然没看到中央出台经济刺激政策，投资者害怕内地经济复苏进程会比预想要慢，因此对港股及中资股的短期走势看得比较悲观。

　　国家统计局15日上午公布，一季度中国内地生产总值(GDP)118855亿元人民币，按可比价格计算，同比增长7.7%，低于市场预期的8%。数据公布后，世界银行及多家投行下调或修正了中国全年的GDP增长预期。

　　外资观望内地政策

　　尽管抛售活动激增，但林樵基认为，资金并未离开港股市场，当前香港市场的流动性依然很充裕，大部分基金经理在观望政策走向，相信等看到中央出台具体提振经济的政策，机构们还是会回到市场中去。

　　事实上，资金流出香港的态势上周开始已得到初步遏制，港汇10日开始出现转强迹象，反映资金流入香港的力度已大于流出。而香港金管局的银行间总结余数据也显示，10日总结余再减少60亿港元后，周四周五终于不再继续减少。此前这个反映香港流动性状况的数据连续5周持续在减少。

　　但是，港交所大宗股权变动披露平台上，暂时还没看到大型基金和投行买入中资股和与A 股相关的产品，显示对该类产品仍在观望。美资基金The Capital Group上周五还被披露减持4405.6万股农行H 股，套现1.57亿港元。与此同时，被视为外资对A 股看法风向标的RQFII A 股 ETF近日也表现一般，除南方A50小幅溢价外，其余RQFII A 股ETF 均处于折价状态。嘉实MSCI中国指数ETF12日继续遭遇赎回160万个基金单位。

　　林樵基指出，资金回流香港，与近期日本推出进一步的量化宽松有很大关系，而众多新股即将启动招股程序，也是资金涌港的重要原因。大部分涌港资金存放在香港银行的人民币账户中，人民币升值加上利息，资金转成人民币存银行的年化收益率可达4%至5%；也有一部分资金流向了香港债市。

　　外资做空港股：盈富基金沽空率达93.6%

　　据媒体报道，港股急跌，追踪恒指的盈富基金(02800)沽空金额亦急升，昨录得逾8亿元沽空金额，沽空金额创历史新高93.6%，两间精于“高频交易”的外资庄家更频频现身于卖盘一方。

　　昨日频频挂出沽盘的两间外资券商Optiver及IMC，均是盈富基金14家认可庄家。其中总部位于荷兰的Optiver，一向擅于高频交易，年前更撰写报告为市场对高频交易的误解辩护。

　　外资藉高频交易力沽

　　盈富基金昨最多跌2%，收报22元，跌0.4元或1.8%，全日成交8.5亿元中，共8亿元为沽空。若计沽空数量，昨日为3,623万股，亦为近三星期新高。

　　今年1月3日，盈富基金录单日17.54亿元的沽空额，为现有最高纪录，但盈富基金未有急跌。上月尾，盈富基金曾单日录得16亿元的沽空额，惟一星期的股价较当日反升约0.6%。

　　市场人士指，若盈富基金溢价较大会吸引投资者作套戥，以沽盈富及买期指的方式获利，令ETF溢价收窄，未必定是对后市看淡。

　　近两星期，盈富基金股价对资产净值的最大溢价仅为0.28%，上周五为0.174%，盈富再经过昨日跌势后，已出现0.19%的折让。

　　港股空军肆虐 中资金融股仍居沽空榜首

　　港股在昨日继续遭受大幅沽空，仍维持下行趋势。消息面上，各家银行及相关金融机构要加强今年地方政府融资平台的风险监管，令内银股均走弱，继工行、农行在前日跌穿1个月低位后，建行盘中也破1个月低位。尾盘受A股上涨带动，中资金融股崛起，中国人寿、交通银行、中国银行均逆市收升。

　　中资金融股仍居沽空榜首

　　统计数据显示，昨日共有418只证券产品遭沽空，抛空金额达68.54亿港元，比上日微增4.94亿港元，而港股主板昨日成交628.08亿港元。建设银行居抛空首位，合计沽空最多达4.3亿港元，占全日抛空总额约6.7%。

　　中国移动和X安硕A50中国抛空金额分别为4.22亿港元、4.1亿港元，占抛空金额的6.15%和5.99%，同样跟踪A股表现的RQFIIA股ETF——南方A50抛空额则略微下降至2.9亿港元，占抛空总额约4.22%。

　　业内人士分析，香港股市自去年下半年起上升至今已有一段时间，投资者开始忧虑香港股市会出现调整，沽空氛围渐浓。在日本量化宽松政策推出后，不排除投资者会将资产重新调配至海外市场，而境外投资者对于中资股和与A股相关的产品仍在观望。

　　大行看好寿险投资价值

　　在大市低迷的环境中，内险股昨日迎来小幅上涨。经济通数据显示，除港股电讯、地产领涨大盘外，内险股也成为亮点，保险板块整体上涨0.57%，成交金额达31.78亿港元，占大市5.06%，比前一交易日微涨0.387%。

　　花旗发表研报表示，宏观经济数据发布后，宽松货币政策利好内地股市，内地股市上半年仍有望创今年高位，沪深300指数或上试2960点，恒生国企指数或上试13550点，A股将见底回升。

　　花旗环球个人银行服务研究部主管张敏华认为，年初至今，内地主要保险股股价下跌8.7%至20%，目前估值接近假设盈利没有增长的水平，中国银监会加强对内地银行销售理财产品的监管，也有助于减轻储蓄型寿险产品的竞争压力，长线而言，内险股展望维持正面。

　　个股方面，瑞信也对平保继续维持正面评级，鉴于公司去年下半年的较好趋势已经延续至今年，瑞信持续看好平保。渣打预计，下半年国寿和大部分同业保费增长势头将放缓，相比于同业，寿险公司的投资收益或能带来更大盈利。

　　四两拨千斤 外资或在港做空内地银行股

　　有深圳私募人士近日向中国证券报记者透露，近期有外资可能继续做空内地银行股。这位人士表示，有外资机构近期可能准备在香港大华证券席位上埋空单，而在这个席位上盘踞着很多来自内地的大额资金。外资机构这么做是为达到“四两拨千斤”目的，而且这一招屡试不爽。据中国证券报记者初步调查，事情有可能正在演绎当中。

　　私募抖出“爆破点”

　　在A股方面，民生银行 （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）、平安银行 （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信银行和兴业银行 （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）等银行股，最近两个多月多次被资金大幅杀跌。在港股方面，最近十多个交易日，多只内地银行股股价再次被砸出超过10%的大坑。实际上，从2月4日至今，内地银行股已经历两个梯次急跌，此前一波为2月5日-2月26日，几大内地银行股股价跌幅超过10%。尽管银行基本面未发生太大变化，但原本表现稳健的银行股，早已妖性十足。银行股波幅巨大背后，究竟隐藏了什么？

　　深圳一位私募人士透露，银行股波幅巨大背后最具影响力的一股力量是外资，而且这股外资做空手法非常巧妙。他说，在香港市场，有家名为“大华证券”的券商，国内很多高净值客户都在此开户，有的户头金额达10亿元级别。在这些资金中有很多买的是内地银行股。“外资巧妙地利用这一点，每次他们要做空内地银行股时，就会在大华证券开少量空单，而且每次内地银行股股价都会跌不少。来回几次后，外资‘空军’很容易实现其‘恐吓’目的，而且影响的资金金额也非常大，‘四两拨千斤’的效果很好。最近，外资又可能有新动作。”

　　外资做空节奏准确

　　那么，上述私募人士的信息来自何方？他告诉中国证券报记者，他有好几位朋友都在大华证券开户，对情况比较清楚。每次内地银行股有空头行情出现前，他们都会互通信息。

　　业内人士对中国证券报记者表示，在香港，券商不允许其客户直接看到其他客户交易情况，客户交易资料一般不会形成书面报告，但一些券商为满足大客户需求偶尔会口头通知客户其他客户交易情况。此外，每周这些券商还会给大客户发一份类似的报告。他说，内地确有不少客户赴大华证券开户，但外资客户并不多。他拒绝进一步透露大华证券外资客户交易细则，称很多信息不方便透露。

　　不过，梳理一下围绕内地银行股最近发生的事，外资做空的“点”的确踩得比较准。例如，3月，某外资投行发布做空银行研究报告。随后出现的种种利空，对内地银行股股价来说，可谓是刀刀致命。

　　有香港的对冲基金经理表示，目前市场对内地银行股短期负面判断趋于一致，做空可能是一个占优策略。外资利用一个托管资产规模较大的营业部放空某只股票和某个板块的手法，之前也见识过，确有其独到之处。