周三展望：重点布局十大板块优质股

　　证券行业每日动态点评:半年业绩快报发布期大部分盈利增长

　　类别：行业研究 机构：长城证券有限责任公司

　　投资建议:

　　IPO和国债期货可能推出,对券商股喜忧参半;新三板扩容在即,利好券商,但盈利需待规模效应,预计今年业绩贡献有限;股票质押回购业务试点扩容,预计下半年增长迅速,券商市场份额有望达到20%左右,但对券商盈利贡献不超4%;融资融券上半年增长迅速,但6月底的大跌导致的融资客户爆仓将使两融增速放缓,预计全年盈利贡献4~6%。预计本周即将公布的证券行业上半年的净利润为15%左右的增长,会带来券商股的反弹。但宏观经济仍然较差,创新贡献有限,预计下半年券商盈利预计为负增长,反弹不可持续,全年来看,券商股为“中性”投资评级。短期波段操作,建议配置盈利增长显著的东北证券(000686),长期投资,建议配置创新能力和资本实力俱佳的海通证券(600837)、招商证券(600999)。

　　要点:

　　昨日市场表现:上证综指1958.27,-2.44%,深成指7637.63,-2.79%,证券板块4318.46,-2.80%。个股涨幅前3名为:招商-0.39%、海通-1.68%、光大-2.17%;个股涨幅后3名为:国海-5.94%、山西-5.74%、方正-5.15%。

　　行业动态:

　　1)新三板扩募审核员,9月后挂牌区域范围不受限。全国中小企业股份转让系统(新三板)最近正在扩招挂牌审核人员,为扩大试点后企业集中挂牌做好准备。另外,代办券商已经接到通知,今年9月之后将可以报送北京、天津、武汉和上海四地园区之外的企业。

　　2)支付宝意欲保证金托管牌照。支付宝相关业务负责人带领团队拜会上海地区证券公司时,抛出了一个合作方案,即联手券商利用股票交易以及其他金融交易盘活支付宝账户中的沉淀资金。其中支付宝扮演商业银行的角色,对参与金融投资交易的资金实行托管。

　　3)国债期货合约征求意见。此次征求意见的范围包括新拟定的《5年期国债期货合约》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等4项产品类业务细则,《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿,《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》等2项业务指引。

　　公司动态:

　　1)宏源证券,上半年归母净利同比增长29.67%,EPS同比增长31.25%。

　　2)东北证券,上半年归母净利同比增长149.91%,EPS同比增长63.16%。

　　3)广发证券,上半年归母净利同比下降7.35%,EPS同比下降8.00%。

　　4)招商证券,管理层同意公司作为主发起人,设立广东金融高新区股权交易中心

　　5)16家上市券商发布6月财务数据,1-6月累计净利润有4家券商同比下降,其他12家同比增长。其中西部、东北、东吴、山西增长最多,其中太平洋、国元、中信、广发下降最多。

　　风险提示:股市下跌系统性风险,创新政策放缓风险。

　　申银万国家用电器周报:新能效标准发布有望提升行业集中度,爱奇艺8月将发布电视产品或将对传统电视厂商形成冲击,维持推荐美的、格力、海尔、老板电器

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　本期本期内容提示:

　　①板块表现:

　　本周家电板块表现优于沪深300指数。申万家用电器板块指数上涨3.5%,表现好于沪深300指数1.0%的上涨,在申万一级行业中排名中游。重点公司上涨居多,天银机电、奥马电器、东方电热有一定涨幅,华帝股份、日出东方、合肥三洋等个股跌幅居前。

　　②行业周度回顾:

　　国标委公告:五类家电能效10月实施新标

　　申万点评:国标委公布了变频空调、平板电视、洗衣机、吸油烟机和热泵热水器等五类家电产品的能效新标准,并将于今年10月1日开始实施。我们认为,新能效标准的颁布和实施,无疑将提高行业门槛,有利于产品与技术实力领先的龙头企业,并将加快行业整合,提升行业集中度。

　　爱奇艺8月将发布电视产品

　　申万点评:继乐视电视、小米电视之后,国内第二大视频内容网站也将于8月发布电视硬件产品,尽管目前还不清楚该电视产品的具体尺寸大小以及生产厂商,但这也正如我们对于乐视超级电视的点评中所提到的,目前电视整机厂商遇到的挑战并不是一个乐视电视,而是乐视电视所带来的商业模式对现有厂商的挑战,这代表着分工合作所带来的竞争优势,具有内容优势的视频网站将成为对电视行业发起冲击的第一批竞争者。在彩电行业7、8两月也是传统销售淡季,我们预计低价产品的轮番发布对行业竞争压力也会有所加大。

　　③投资建议:

　　本周观点:受到政策退出影响,短期家电需求不振,但我们认为前期地产销售将带动未来3-6个月家电消费,因此我们Q3之前的销售并不悲观,并且从长期看政策退出以及未来新能效标准的出台,有望进一步优化行业格局。考虑到目前板块表现已反映前期众多利空已释放,且随着进入夏季,近期全国高温渐起,有望拉动空调销售,而几大行业龙头估值已具有安全边际,地产融资放开的传闻也将对行业形成较正面的催化,因此维持行业“看好”评级。近期组合推荐具有业绩改善弹性及整体上市事件催化的美的电器(13PE10.2X),中报有望重拾增长、长期成长逻辑不变的格力电器(13PE8.7X),冰洗业务稳定增长、空调业务改善显著、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE8.2X)和通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE25.8X)。

　　医药生物行业周报:基药渐成主线,短期重点关注中报预期

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

　　近日行业及公司信息回顾

　　1、广东新版基药增补目录发布,医疗机构使用比例将提,利好独家品种

　　上周,广东省卫生厅发布2012版基药增补目录,对比2010年版的增补目录,2013年版的增补品种增加了34个,达到278个。其中,化学药品和生物制品共计147个品种,增加27个;中成药部分,增加了7个品种。与此前青海公示的增补目录200种一样,扩容成了广东新基药增补目录最大的特点。

　　据广东省卫生厅有关人士表示,此次广东基药增补扩容幅度大,缘于目录遴选过程中充分考虑了县级以上医疗机构用药需求和患者双向转诊用药需求,并与广东中医药强省政策和岭南用药特色相吻合。在新版基药目录中中成药独家品种成为此次广东增补目录的一大亮点。广东版增补目录中,中成药共131个品种。而经统计,其中中成药独家品种就超100个,只有不到20个是非独家产品。值得关注的是,广东本次增补目录的中药注射剂/注射用无菌粉末达到15种,与此前一版相比大幅增加。业内普遍认为,未来基药用药比重将大幅提升,外资与未进入目录品种空间被快速压缩。

　　2、中医药法案有望7月通过刺激中药板块表现

　　中医药法立法于1983年首次提出,今年将取得突破性进展。中国中医科学院院长张伯礼透露,近期中医药法草案进行了最后一次修订,并将在7月份提交国务院常务会议审议,通过之后,即提请人大常委会审议。依惯例,法律草案需经三读方可通过,张伯礼预计,今年12月31日之前,中医药法草案将会完成人大常委会一读。一旦中医药法草案得到通过,不仅会加速中医药产业现代化进程,也有助于促进中医药产业的健康发展。因中医药法的政策导向是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度,那么中医药龙头企业如广州药业、天士力、同仁堂将明显受益。(信息来源:中国证券报)

　　3、发改委启动药企价格摸底,或为药品降价做铺垫

　　近日,国家发展改革委办公厅关于对部分企业进行成本价格调查的通知。此次调查包括出厂(口岸)价格调查以及成本专项调查,前者的主要内容包括企业2012年度政府定价药品出厂(口岸)价格以及生产企业财务经营等基本情况。后者调查企业2010年至2012年度连续三年全部药品生产、销售、成本费用及价格等有关情况。据悉,国家发改委药品价格评审中心将组成调查组,于7月至10月间到相关企业进行实地调查。此次调查的60家企业中涉及10家上市公司,包括恒瑞制药、科伦药业、海正药业、上海凯宝等。业内普遍认为,此次药品价格调查可能与药品价格降价有关。

　　本周投资观点

　　近期青海和广东基药增补的宽松预期极大地刺激了医药板块的表现,我们建议继续以基药为主线,推荐关注板块内有基药招标概念的部分个股以及部分具备中药独家品种企业,近期重点关注有明确中报业绩预期的企业。个股方面,长线推荐关注天士力、华东医药、双鹭药业、恩华药业等行业龙头,近期建议关注长春高新、昆明制药、新华医疗、安科生物等个股。

　　公用事业行业周报:核电标杆电价出台,环保政策持续加码

　　类别：行业研究 机构：长城证券有限责任公司

　　行业观点:

　　(1)火电板块盈利下调可能性低,估值有望回升。建议买入攻守兼备标的大唐发电和业绩稳健、防御价值凸显的华能国际;(2)水电板块期待新定价机制出台和体外资产注入。建议关注有资产注入可能性且电价有望上调的黔源电力和长江电力;(3)环保板块,政策持续友好,系统性压力下关注个股分化。个股建议关注产业链延伸和有横向扩张机会的天瑞仪器和兴源过滤、行业长期高景气的万邦达和碧水源,以及固废龙头桑德环境。

　　商贸零售行业周报:小“菜鸟”推动大电商

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　上周平安零售指数上涨1.87个基点,跑赢沪深300指数0.68个基点

　　上周平安零售指数上涨1.87个基点,同期上证指数上涨1.41个基点,沪深300指数上涨1.19个基点。70家样本公司中52家上涨,17家下跌,1家持平。细分行业中,平安百货指数上涨0.23个基点,平安超市指数上涨4.01个基点,平安专业市场指数下跌0.24个基点,平安专业专卖店指数上涨4.57个基点。

　　板块跑赢沪深300指数,弱势行情持续但仍具配置价值

　　上周板块随大盘反弹,跑赢沪深300指数0.68个百分点。从个股表现来看,受益手游概念的天音控股、享受翡翠升值红利的东方金钰、前期遭金价错杀的老凤祥以及中报预期较好的永辉超市等涨幅居前;相反,资产置换不被市场看好的上海九百、股权争斗结局仍不明确的鄂武商、完成溢价要约收购的银座股份等本周表现不佳。综合来看,近期大盘波动幅度较大且利空因素仍未消除,估值低、业绩较为明确且现金流富裕等特点使得板块具备配置价值。

　　本周随笔:小“菜鸟”推动大电商

　　5月28日,马云联合银泰集团、复星集团等多家企业共同正式成立“菜鸟网络科技有限公司”,将“社会化大物流”构想正式搬上了台面。社会化物流的实质是资源共享和整合,这背后需要强大的物流仓库、空运、铁路、公路的无缝对接、支持,需要建立基于大数据的强大物流供应链数据分析、处理系统。这是一个耗资巨大、难度高甚至理想化的工程,不亚于阿里巴巴在电商(零售)、支付宝(金融)后,再次向传统领域发起的一场巨型战争!

　　物流承载能力和效率已经成为制约淘宝及整个电商渠道发展的最大瓶颈。2012年,全国网络零售市场交易规模达1.3万亿元,日均处理包裹量2000万个,未来网购仍将维持高于22%的复合增长率,系统性提升物流服务效率和品质是电商发展的当务之急。此外,目前国内网购用户仅占网民总数的42%,而美国这一数据是70%,物流网络成本高、效率低使得三四线城市和乡镇市场与电商形成了天然屏障,制约着网购渗透率的提升。若能构建覆盖全国、高效、完善的智能化“菜鸟”物流网络,将释放三四线城市和乡镇市场庞大的网络购买力,驱动国内网购规模实现新一轮爆炸式增长。

　　继续推荐三大投资逻辑的标的公司

　　近段时间大市经历了急跌、反弹、犹疑等多种复杂情绪,但是投资者对于零售板块的投资热度未有整体改观,有所表现的多是传统经营逻辑无法筛选出来的概念性个股。综合来看,在较高的估值边际下,行业整体的下行风险有限,但具备投资价值的仍是细分业态的个股品种。我们继续推荐并购投资逻辑下重资产、现金流稳定的百货企业鄂武商、王府井、大商股份、合肥百货、重庆百货,受益制度红利释放的南京中商,受益业态升级的步步高,及专业市场企业海宁皮城、黄金零售商老凤祥。

　　风险提示:经济低迷,消费者信心较弱,低位CPI抑制同店增长等。

　　基础化工行业:关注吡啶-百草枯,继续推荐农药全板块

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　我们对大宗品的看法

　　6月Brent原油上涨1.84美元至101.99美元/桶,WTI上涨4.88美元至96.49美元/桶,全球宽松货币重回收紧、北美地区供给持续宽松以及全球需求持续疲软致大宗商品牛市宣告结束,但从本月看油价企稳甚至回升,两地价差也收窄到较小水平。油价反映了消费量的稳健和行业边际供给的限制和边际成本走高的趋势,预计仍将高位震荡。国内天然气供给偏紧,本月出台调价反映了国内对天然气消费的鼓励和以价格机制刺激新增供给的政策导向。天胶进入新一轮收割季,价格快速下跌,合成橡胶和丁二烯跌至近年低点,轮胎和橡胶制品盈利逆周期成本端受益。PTA盈利受益PX供给充裕改善,纺织需求弱势企稳。

　　总体看化工景气预期差,挖掘细分品种和规避行业风险仍是主题。

　　化工子行业表现

　　6月化工子版块整体跟随大盘大幅下跌。但其中,跑赢大盘的子行业共计11个子行业,跑输大盘的化工子行业主要分布在氮磷钾肥(-24.65%、-25.70%、25.75%)、民爆(-21.56%)等。跑赢大盘的子行业,则分布在抗周期的日化(-2.44%)、新材料(-14.92%)等领域。

　　大宗化学品回顾及展望

　　化工重要下游链条,5月表现不甚理想:

　　1、房地产:新开工面积同比下降;

　　2、纺织服装::产量同比均略有增长;

　　3、家电方面:产量略微增长,销量同比下滑;

　　4、汽车:产销量增速同比环比皆有所下滑。

　　6月价差方面,尿素价格继续走弱,价差自3月以来连续收窄;聚氨酯产品走弱,其中,TDI价格自2月以来连续下跌,价差进一步收窄,达到今年以来的最底部;化纤产品中,短纤、锦纶出现阶段性反弹,氨纶价格持续上涨导致价差扩大,长丝等出现小幅下降。

　　开工率方面,6月尿素、磷肥、钾肥、农药开工率与上月基本持平。MDI开工率自4月以来持续上升,而TDI开工率6月出现下滑。5月化纤行业开工率则出现整体提升。

　　汽车行业周报:6月乘用车终端销量维持良好增长态势

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　本期投资提示:

　　上周整车板块仍然显著跑赢大盘,符合我们判断。行业月底压库放缓导致增速走低,6月乘联会数据狭义乘用车批发销量同比增长12%,略低于我们之前的预期,但终端销量实现了15%的增长,符合我们前期对于二季度终端销量增长维持高位的判断。7月伴随工作日增多,整体狭义乘用车批发销量增速有望环比提升,暂时预计7月狭义乘用车销量同比增长14%。

　　国四预期助推6月重卡销量表现强劲。前期我们判断重卡6月销量呈现略环比回落;但由于从车厂到经销商再到终端客户都对于国四含有一定预期,致使月末可能涌出大量的提前开票,所以预计6月重卡销量环比回落的幅度有限,而同比将维持30%以上的增长。对于7月的重卡判断,我们预计6月的提前量将使得7月重卡销量的高位增长难以为继,三季度重卡销量增速将显著下行。

　　投资建议:1)乘用车:前期板块的系统性下跌已经反映了市场对于淡季及政策面的悲观预期,当前我们一方面看好新品及结构变化导致二、三季度有望淡季不淡的公司:长安汽车、长城汽车;另一方面目前行业淡季所显现出来的销量、价格、库存三个维度特征并未显现出特别突出的矛盾,三季度末旺季仍然值得期待,同时市场对于政策面悲观预期逐步扭转,建议关注估值较低的上汽集团、江淮汽车、华域汽车。2)大中客:由于6月国四预期催生提前采购,预计7月行业增速将出现回落;但从中期看行业本身增速表现稳定,下半年存在潜在利好政策,维持金龙+宇通的推荐。

　　上周乘用车主要车型优惠幅度

　　乘用车市场价格一直是终端客户、经销商以及厂商关注的重点因素之一,我们整理了乘用车主要车型优惠幅度,以提供不同价格档次、不同车型的目前降价情况。本周发布汽车价格折扣指数,本周汽车价格折扣较上周上升1.70个百分点,年初至今汽车折扣累计上升7.98个百分点。

　　餐饮旅游业7月投资策略:7月成弥合市场分歧关键时期,可审慎乐观

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司

　　7月行业观点:7月成弥合市场分歧关键时期可审慎乐观

　　维持板块“谨慎推荐”投资评级。6月份,虽然板块以及重点公司整体跑赢沪深300指数,但是龙头景区股以及部分三公消费概念股出现显著杀跌,源于市场对其中报以及下半年增长预期的担忧。市场因二季度景区客流特别6月份客流未能快速回升而对三公消费影响持谨慎态度。我们认为,7月份是观察行业景气度更有说服力时间段。考虑到中国旅游业内需日益强劲以及产业供给不足,因此我们认为三季度旺季不应悲观。由于旅游股下半年业绩占比大,且今年三季度面临低基数利好,如若一线景区层面三季度客流增长达到8%-10%,则市场情绪将会显著改善,目前因中报业绩而大幅下调的年报预期有望向上修正,有望推动旺季超跌反弹行情。截至7月4日,重点公司13年平均动态估值仅21.4倍(剔除三特索道,公告再融资公司都已按全面摊薄计算)。虽然市场普遍认为中报披露后重点公司主要是景区类公司业绩将向下修正,但目前景区业绩以悲观预期下修20%,估值仍不到23倍。虽然7月份数据仍有待观察,但我们持审慎乐观态度,端午小长假数据具有一定参考价值。目前时点我们继续建议布局三季度大概率旺季行情。综合考虑,下半年重点个股推荐为:中国国旅、腾邦国际、中青旅、张家界、宋城股份、峨眉山A、三特索道。

　　旅游重点公司中报前瞻:预计重点公司中报业绩整体增长8%

　　较好增长:国旅(41%)、腾邦(18%)、丽江旅游(18%);相对平稳:中青旅(5%)、宋城(0%)、首旅(-1%);显著下滑:三特(-20%)、黄山(-21%)、锦江(-22%)、峨眉( -38%)、张家界( -48%)、桂林( -166%)。

　　1-5月部分行业重点数据跟踪

　　1-5月全国旅游外汇收入同降5.46%;地方国内游和出境游保持平稳增速。5月,丽江、三亚机场吞吐量保持较好增长,张家界、九寨沟机场则大幅下滑。

　　6月行业重点新闻回顾

　　今年避暑旅游规模约5000-6000亿元;今年1-5月全国出境游人数增17%;中国游客海外消费连续三年蝉联全球第一;新开放大陆13个城市为赴台“个人游”试点城市;公安部自7月1日起,施行非户籍地居民就近办理出入境证件的便民措施。

　　传媒行业:增长强劲:蓝标取代百视通进入强力买入名单;上调华谊评级至买入

　　类别：行业研究 机构：高盛高华证券有限责任公司

　　传媒行业短期盈利增长动能依然强劲

　　我们预计1H13仍将保持高速增长,加权平均同比增速为75%。虽然后续几个季度可能放缓(因为高基数原因),但是我们预计全年同比增速仍将高达59%。我们预计2014-2016年年均复合增速为34%。这个增速相比于A股除金融之外其他所有行业的增速显得特别突出,尤其是在宏观经济增速持续放缓的大背景下。然而,我们认为传媒文化产业作为现今中国经济转型的重要方向之一,越来越受到市场的青睐。

　　传媒行业仍处于规模化成长阶段

　　我们认为,中国传媒产业正在进入规模化发展阶段,该阶段的典型特征是市场规模急剧膨胀,规模效应和集中度大幅提高,行业龙头公司盈利能力随之提升。这在几个高速增长的细分行业表现非常明显。我们看好已经或即将进入快速增长阶段的如下行业:1)手机游戏行业;2)互联网电视行业;3)影视娱乐行业;4)营销服务行业。

　　蓝标是我们位于强力买入名单的首选股;将百视通移出强力买入名单;上调华谊评级至买入

　　我们将强力买入名单中的百视通替换为蓝标,目前蓝标是位于我们位于强力买入名单中的首选股。由于蓝标内生增长和并购增长强劲,我们将该股评级由中性上调至买入,并加入强力买入名单。由于百视通最近表现领先,我们将该股移出强力买入名单但维持买入评级,因为我们仍看好其受IPTV和互联网电视业务推动的强劲增长前景。此外,我们将华谊评级由中性上调至买入,原因在于该公司拥有行业领先地位和电影业务。

　　估值延展至2014 年;上调目标价格

　　由于上半年增速强于预期,我们微调了研究范围内10 家成长型传媒公司的 2013-2015 年盈利预测,并推出2016年预测。我们将估值基础延展到2014 年,基于上调后的盈利预测,我们将基于PEG 的12个月目标价格调整了15%-74%。主要风险包括经济下行对广告营销市场的影响高于/低于预期。

　　机械行业7月第2周周报:航天军工引领成长,中报预增渐成气候

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

　　7月1日-7月5日,机械行业跟随大盘一路震荡上扬,最终以2.21%的涨幅在同期中信一级行业涨跌幅排名中位列第20位,跑赢沪深300指数1.02个百分点,迎来7月开门红。

　　本周渤海机械行业13个子行业中,“航空航天”板块因包含众多国防军工个股而受益于中俄联合军演、以8.26%的涨幅领涨行业,而受中报业绩低于预期、及负面舆情等因素影响,“工程机械”板块以3.01%的跌幅在行业内排名垫底。从个股的涨跌幅来看,联合军演和中报预增成为本周驱动机械行业上涨的主要因素,预计未来几周,中报业绩预增及高送转个股仍将成为市场追捧的热点,但中期业绩对估值的打压亦将对行业的市场表现形成压制,维持对行业的中性投资评级。

　　在个股推荐方面,我们建议投资者以热点概念和中期业绩契合的个股为主要标的,推荐富瑞特装、机器人、杰瑞股份、新界泵业。