国债期货带来20%增量收入

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　国债期货准备工作提速。

　　7月5日，证监会放行国债期货上市交易。7月12日，证监会就券商、基金参与金融期货交易相关指引公开征求意见。

　　7月12日，中信建投证券表示，去年以来，关于国债期货推出的各种传闻不断，监管层也多次表示将尽快推出国债期货。市场一度预期国债期货将于一季度推出，从目前的情况看，三季度末国债期货推出的概率较大。

　　该机构认为，期货行业也可以看作金融业的一个子行业，其利润贡献度并不低。当前，参股、控股期货公司的券商不在少数，尤其是上市券商，多数都开展了期货业务，2012年上市券商期货业务的净利润贡献度大多在3%-10%之间，个别券商甚至可以超过20%。

　　中信建投称，国债期货的推出将给期货公司带来增量手续费收入，以及通过客户保证金的增加为期货公司带来利息收入。

　　根据美国交易市场的数据，期货与现货比平均值为7倍，2012年中国国债交易额为91307亿元，据此估算，国债期货的年成交额大约为639149亿元。假设手续费率为万分之零点五，国债期货交易的手续费收入为31.9亿元，相对2012年期货行业手续费收入123.5亿元，带来26%的增量贡献。

　　另外，除了带来手续费收入，国债期货业务同样会增加公司的保证金，而保证金会带来利息收入。历史数据表明，代理成交额是客户权益的1500倍左右，639149亿元的代理成交额增量将会带来426亿的客户权益增量，按照目前的约年1.5%的利率水平，将会带来每年6.4亿元的利息收入。

　　进而，手续费收入和利息收入之比约为3:1左右，倒推出2012年期货行业利息收入约41.2亿元。由此，国债期货业务带来的手续费收入和利息收入之和将会为整个期货行业带来23%左右的增量收入贡献。

　　（证券市场周刊供稿）