央行时隔半年重启逆回购 货币政策料将不松不紧

　　编者按：中国经济处在转型和调整的过程中，稳增长、调结构、转方式、控物价是中国宏观调控的平衡术需要转好的四个“球”。经济变局中，众说纷纭，为廓清迷雾，中国新闻网财经频道推出中国经济观察系列评论分析。力求理性阐释中国经济大势，客观梳理当下经济脉络，密切关注经济结构调整，深度解析经济改革和政策动向，以期为读者呈现真实的中国经济。

　　中新网7月31日电(财经频道曾会生)近日，市场资金面再现紧张。昨日，央行时隔近半年再次通过逆回购注入流动性170亿，结束了连续5周在公开市场上的零操作。当天公开市场净投放1020亿。受此利好，市场资金利率小幅下行，沪深股市也受提振上涨。专家认为，重启逆回购不意味着货币政策放松，也打消了市场的降准预期；未来市场流动性将维持不紧不松的状态。

　　月末资金面再趋紧 资金利率月内次高

　　近日，银行间市场资金面再次出现紧张的局面，资金利率连续上涨。全国银行间同业拆借中心数据显示，29日，银行间同业拆放利率(Shibor)全线上涨。其中，隔夜同业拆放利率上涨15.3个基点至3.7030；7天拆放利率大涨70.6个基点至5.0570；14天资金利率上涨88个基点至5.5000；一个月的资金利率也上涨了26.6个基点达到5.9880的水平，创下了7月1日以来的月内次高。

　　中国建设银行高级经济学家赵庆明对中新网财经频道表示，资金面趋紧，主要原因是月末商业银行冲时点揽存款和受存贷比等因素影响，资金需求比较大。

　　“资金紧张是月末因素，银行理财产品到期比较多，存款增加也很多，所以资金比较紧张。”民族证券固定收益研究员尹小兵对中新网财经频道分析，另一个因素是外汇占款减少，外汇占款流出，央行不释放流动性的话，银行间市场资金肯定会收紧。央行最新数据显示，6月份外汇占款负增长412亿元。

　　有分析称，地方债务审计和清查对市场资金面也造成影响，不过在尹小兵看来，直接影响不大，也没那么快，而且是对资金面有正面影响。

　　央行单日净投放超千亿 未来流动性维持不松不紧

　　30日，央行重启逆回购170亿元，为期7天，中标利率为4.4%。这是央行自2月初以来再次通过逆回购给市场注入流动性。加上当天到期的850亿央票，公开市场当天净投放资金1020亿元。

　　赵庆明对中新网财经频道分析，央行对外汇占款、超额储备等情况最了解，启动逆回购是对市场流动性综合平衡后的微调。未来市场流动性维持在年中这样不紧不松的状态。

　　“6月份资金过紧，央行不希望再发生类似情况。之前收紧的状态慢慢改变，帮助市场恢复平稳。”尹小兵判断，央行还是持中性偏紧的态度，所以没有放太多流动性，不希望资金利率下降过快，维持月末资金利率稳定。不过未来资金利率还会维持在7月份的水平，下行空间不会太大，流动性不会再收紧但也不会放松。

　　两位专家均表示，重启逆回购打消了市场降准预期，近期降准可能性小。尹小兵认为，逆回购的规模都很谨慎，央行不可能会大规模投放。赵庆明则表示，不管从当前经济的状况、央行的信号还是国家高层的态度来看，货币政策不可能放松，也不会收紧，重启逆回购不是放松流动性。

　　资金压力略有缓解 股市受提振上涨

　　6月份之后，市场对央行政策意图有所顾虑和偏负面。央行的行为不仅是注入流动性，市场资金面的压力当天有所缓解；也被认为是结束了此前连续5周对流动性的旁观态度。

　　30日当天，银行间市场中短期利率出现了小幅下行。Shibor行情方面，隔夜利率小降6.2个基点至3.6410，7天资金利率下降8.5个基点回落至5%以内，14天资金利率则降了16个基点至5.3400；1个月和3个月的资金利率也有所下降。

　　质押式回购行情方面，30日回购利率全线下滑。隔夜回购利率下跌11个基点至3.660，7天利率跌了12个基点至5.000，14天利率大降40个基点至5.300，21天利率也降了34个基点。

　　尹小兵认为，央行不再像之前那么坚决，不太可能收紧流动性，而是逐步提供资金，维持平稳。市场对央行的政策的认识也更加清晰，市场资金不会像6月份那么紧张。

　　30日，沪深股市受此消息提振，出现反弹。中午收盘，沪市一度上涨至2000点下方，涨幅达1.05%；深市上涨1.72%。沪市收盘略有回落，收报1990.06，上涨0.7%，深市上涨0.8%。

　　赵庆明表示，央行注入流动性对市场资金面是好事，肯定对股市有所利好。(中新网财经频道)