创业板创新高背后 十大拖后腿“烂股”大起底

　　日前，创业板连续改写历史新高，指数今年以来累积涨幅超七成，只是355只个股平均涨幅仅有五成出头。《投资快报》记者了解后发现，个股涨幅逊于指数，主要是因为个股中有40多只今年以来“逆市下跌”，拖了后腿。其中，华昌达等4只年初以来累计跌幅逾三成。记者今天特对年初以来跌幅靠前的十大“烂股”进行“起底”。

　　NO1、华昌达(300278)

　　跌幅：35.22%

　　华昌达主要经营智能型自动化装备系统，是国内为数不多的具备系统设计及集成能力的企业之一。仅从行业前景来看，公司股价和业绩都应该不错才是。然而，今年以来，公司二级市场走势一直震荡下跌。据统计，截止8月28日，华昌达年内累计跌达到了35.22%，是355家创业板公司中，跌幅最大的一家，与创业板指数七成的涨幅形成了距大反差。

　　股价表现如此之差，业绩自然也好不到哪去。财报显示，上半年，华昌达实现营业收入和净利润分别下跌29.43%和32.16%，是创业板中为数不多的“双降”公司。事实上，华昌达上市仅一年便遭遇业绩变脸，还爆出董事长涉嫌泄露内幕信息被查处。

　　而从K线图看，华昌达颓势或还将持续，一方面是上述提到的公司业绩不给力，另一方面，公司可能面临限售股解禁的冲击。资料显示，9月2日公司将有1930万股解禁，点总股本的11.13%。

　　跌幅：32.27%

　　日科化学是一家主营PVC塑料改性剂产品的研发、生产和销售的公司，2011年5月挂牌交易。由于业绩逐年下滑，股价震荡回落。据统计，截止目前，日科化学年内累计跌达到了32.27%，在所有创业板公司中年内跌幅第二。

　　中报显示，今年1-6月日科化学实现营业收入4.8亿元，同比下滑5.8%；净利3372.3万元，同比下降48.2%，较去年同期接近“腰斩”。而备受期待的“5万吨/年ACM项目”试生产半年多，产能利用率较低，上半年累计亏损680.7万元。

　　值得一提的是，尽管日科化学是7月份创业板高管增减持公司中唯一家获净增持的公司，但股价并没因此受到提振，7月份至今仍跑输指数。事实上，统计发现，高管增减持对公司股价的影响并无明显相关性，长远看，公司盈利增长的持续性、发展前景等是支撑股价的重要因素。

　　跌幅：30.49%

　　二度闯关后上市的科恒股份，尽管上市当天遭到了爆炒，较发行价大涨52.4%。不过，好景不长，从上市次日冲高回落开始，便一路震荡走底，进入，疲势持续。统计显示，科恒股份年初至今累计跌幅达到了30.49%。

　　资料显示，科恒股份为一家稀土发光材料龙头企业，上市前一天，公司就发布公告称，“与上年同期相比，今年上半年，公司实现净利润约4100万元-4400万元，比上年同期下降约48.24%-44.45%。”据分析，公司在上市前夕业绩便“变脸”，主要是因为2011年业绩大幅飙升得益于存货利得的大幅增值，而不是靠正常经营提升。

　　由于“变脸”，科恒股份与保荐人国信证券陷入了“包装上市”质疑，证监会在调查后，对国信证券采取了出具警示函的监管措施，对保荐代表人杨健、陈大汉采取了“3个月内不受理其出具文件”的监管措施。

　　跌幅：30.31%

　　2012年3月上市的裕兴股份，是国内100微米以上中厚规格聚酯薄膜产销规模最大的企业之一。上市以来，业绩每况越下，股价走势并没有随创业板指数步步高，反而逐级走低。据统计，以来，年内累计跌达到了30.31%，成了为数不多的拖累创业板所有个股平均涨幅的公司之一。

　　中报显示，上半年，公司实现营业也入虽然有21.85%的增长，但增收不利，净利润同比大幅下滑59.30%。其实，从2010年至2012年的三年间净利润增幅分别为172.36%、7.93%和-0.11%就不难看出，裕兴股份的经营是一年不如一年。

　　对于今年上半业绩大幅下降，裕兴股份的解释是，受激烈的市场竞争的影响，公司产品销售价格有一定幅度的下降，毛利率也有所下降。目前来看，由于公司预告1-9月公司净利润可能大幅下降，如果没有较大的“外力”，股价颓势或难以改变。

　　跌幅：28.90%

　　九洲电气主要从事电力电子成套设备及其配套的电控自动化产品的研发、制造、销售和服务。数据显示，自2010年1月登陆创业板以来，股价多处下跌趋势中，仅去年跑赢了大市，进入，股价再回颓势，年初以来累计跌28.90%。不仅跑输创业板指，连表现欠佳的上证指数也跑不过。

　　据了解，之所以如此，主要是由于业绩波动巨大，公司财报显示，2010年实现净利润同比增长11.50%、2011年下降23.57%、2012年暴涨883.54%，今年上半年下降25.01%。值得一提的是，2012年公司净利润大幅增长主要是由于公司出售了高压变频业务资产与专利。

　　从走势看，由于今年上半年营业收入同比大幅下降53.98%，远远大于公司净利润的降幅，显示公司的经营出现了“问题”，在这样背景中，股价或还有进一步扩大跌幅的可能。

　　跌幅：25.65%

　　主要从事高产、优质杂交水稻种子研发、繁育、推广及服务的荃银高科，在2010年5月上市后不久，曾有一波在不足百日内狂涨1.6倍的惊人行情。不过，从2011年开始，股价逐级走低。数据显示，仅初以来，累计跌幅达到25.65%。不仅跑输创业板指，也没跑过上证综。

　　资料显示，由于近年扩张导致的销售费用和管理费用过高，公司业绩欠佳，是股价表现不尽人意的重要原因。根据公司财报，最近三个会计年度净利率的增幅分别是-3.25%、-34.2%和4.40%，而今年上半年更是亏损995.01万元(同比降301.28%)。同时，公司预计1-9月的累计净利润为亏损。

　　据了解，2010年上市以来，公司积极并购扩张，但整合成效低于预期，部分子公司业绩大幅低于预期，导致公司股票缺少机构的关注。不过中投证券在近日发表研报指出，今年以来，公司加大经营模式的创新求变，和开发新品的力度，给予公司“推荐”评级。

　　跌幅：25.10%

　　作为创业板的首批28家上市公司之一，专业从事户外用品研发设计、组织外包生产、销售的探路者也曾风光过，至2012年8月中旬，股价一直都处于震荡上行的趋势中。据统计，自去年8月下旬走弱以来，跌幅近四成，而年初至今，累计跌幅也有25.10%。

　　值得一提的是，与其他很多拖累创业板市场的很多个股不同，探路者的业绩非常出色，公司财报显示，2010年至2013的三个会计年度中，公司净利率的增幅分别达到了22.39%、98.81%和57.44%。今年上半年实现净利润至破纪录的9662万元，同比增长63.11%。

　　那为何近一年以来还跌跌不休呢？据了解，这主是是由于目前阶段面临大股东减持，今年6月初公司曾公告称，公司控股股东、实际控制人盛发强计划至12月6日期间减持不超过公司总股本3.19%的股份，即不超过1347.39万股。

　　跌幅：20.51%

　　2012年7月才登陆创业板上市的开元仪器，是国内唯一一家同时具有煤质采、制、化仪器设备规模生产能力的企业。不过，上市不到一年，公司净利润便发生了巨大变化，从原先每年增长超40%，沦落为负增长。股价受此拖累一跌再跌，数据显示，年初以来累计跌幅达到了20.51%。

　　资料显示，上市前的2010年和2011年，开元仪器净利润同比分别增长71.35%和41.08%，然而，上市当年，募得了大量资金后，公司净利润增长率反而仅有4.17%，更糟糕的是，今年上半年营业收入和净利润均分别下降19.79%和17.93%。

　　值得一提的是，由于股价大跌，投资者损失惨重。在深交所互动易平台，有投资者在公司互动平台上建言：“贵公司股票上市后让持有人很受伤，小非快解禁了，管理层能否做些工作，动员下小非持有者承诺解禁期顺延十二个月，和广大亏损的二级市场投资者一起共度难关！”对此，开元仪器回复称：解禁并不意味不继续持有，市场经济就尊重市场行为。

　　跌幅：20.08%

　　有着“创业板造假第一股”之称万福生科，自今年4月22日以来，均处于停牌壮态，不过由于公司财务造假虚增利润上市，在此前己有了“充分的透露”，因此股价此前表现自然也好不到哪去。据统计，年初以来公司所经历的交易日不过63个，但累计跌幅达到了20.08%。

　　资料显示，万福生科是湖南常德一家稻米加工企业，2011年9月27日，它以每股25元的发行价成功登陆创业板，发行1700万股，共募集4.25亿元，曾被多家券商誉为“新兴行业中的优质企业”。在2012年9月，证监会对万福生科展开一次突击检查，发现财务造假的真相。

　　本月21日，公司发布公告称，公司控股股东、董事长兼总经理龚永福因涉嫌欺诈发行股票、违规披露重要信息和伪造金融票证犯罪被刑拘。日前，公司披露的中报显示，上半年实现营业收入1.1亿元，同比增长35.87%；但净利润亏损1990万元。

　　跌幅：19.70%

　　作为国内最大的农机连锁企业、同时也是创业板的首批28家上市公司之一的吉峰农机，一度跃成为创业板“明星”，统计显示，从上市首日最低的28.50元算，上市第20个交易日创出88.11元新高，吉峰农机一个月多一点时间涨幅竟然高达209.16%；然而由于业绩每况越下，曾冠以“苏宁模式”而遭爆炒的泡沫破灭，股价一跌再跌，以来，累积跌19.70%。

　　财报显示，吉峰农机上市以来的四个会计年度，实现的净利润增幅分别为81.8%、32.21%、5.97%和-81.74%。今年上半年实现营收29.25亿元，同比增长8.91%，但盈利公465.84万元，同比下滑83.99%。

　　宏源证券在对吉峰农机的中报点评中指出，下半年工程机械业务受宏观经济增速放缓和行业周期性调整的双重因素冲击业绩不容乐观，同时政府补贴在上半年已经透支，下半年补贴将减少，整体经营堪忧。